Инвестиционный риск: сущность и классификация

Выбор и обоснование целесообразности реализации инвестиционных проектов связаны с анализом событий, принадлежащим будущим периодам, то есть существует необходимость учитывать в инвестиционных расчетах определенный риск в связи неопределенностью и изменчивостью экономической, политической, социальной и другой ситуации на инвестиционном рынке страны.

Актуальность исследования инвестиционного риска обусловлена его значительным усилением и влиянием на результат инвестиционного процесса, осуществляемого в условиях перехода Украины к рыночным отношениям.

Возрастание степени риска в современных условиях связано с нарастающей неопределенностью и быстрой изменчивостью экономической ситуации в стране в целом и на инвестиционном рынке в частности; с расширяющимся предложением для инвестирования приватизируемых объектов; с появлением новых эмитентов и финансовых институтов для инвестирования и с рядом других факторов.

Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности инвестиционной деятельности.

При оценке эффективности каких-либо инвестиций рассматриваются два аспекта: прибыльность и степень риска. Связь между прибылью и риском является основным положением экономической эффективности, так как какое-либо инвестирование средств в той или иной мере содержит элемент риска. Расчет на получение повышенной прибыли является побуждающим мотивом для инвестиций. Риск же - количественное выражение того, что ожидаемая прибыль не будет получена.

Если инвестиционное решение принимается в условиях определенности, то учитывается прежде всего одна переменная - отдача или рентабельность. Например, если проект А обещает рентабельность 20 %, а проект Б - 35 %, то выбор при прочих равных возможностях однозначен. Выбор же инвестиционного проекта в условиях риска более сложен, так как решение определяется прежде всего двумя переменными - отдачей и риском. Пусть, например, проект А, обещающий более высокую отдачу, является одновременно и более рискованным. В этих условиях выбор зависит от отношения предприятия к риску и отдаче.

Виды инвестиционных рисков довольно многообразны. Их можно классифицировать по следующим основным признакам:

1. По сферам проявления выделяют следующие виды рисков:

1. экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску;

2. политический. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса;

3. социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков;

4. экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов;

5. прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров и т. п.

2. По формам инвестирования принято различать следующие виды рисков:

1. реального инвестирования. Этот риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации;

2. финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т. п.

3. По источникам возникновения выделяют два основных вида рисков:

1. систематический (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может;

2. несистематический (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) - объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

Итак, при осуществлении инвестиций любой инвестор принимает в первую очередь во внимание безопасность инвестиции и лишь во вторую очередь получение будущей прибыли. Оба эти критерия зависят от величины инвестиционного риска. В целом, не принимая во внимание, инвестиции какого вида будут рассматриваться, инвестиционный риск можно представить как сумму следующих рисков: процентный риск, кредитный риск, коммерческий риск, рыночный риск и катастрофический риск.