Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV)
ЧДД или чистая приведенная стоимость представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего периода, он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базисных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Эинт) вычисляется по формуле.
Где, Rt – результаты, достигаемые на t -ом шаге расчета Зt – затраты, осуществляемые на том же шаге Т – горизонт расчета, равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта. Rt – Зt =Эt – эффект, достигаемый на t -ом шаге. На практике часто пользуются модифицированной формулой, для распределения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают капитальные вложения и обозначают через Kt – капиталовложения на t-ом шаге. К – сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.
Тогда вышеприведенная формула ЧДД примет вид Где З!t - затраты на t -ом шаге без учета капиталовложений. Правило: Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если ЧДД отрицательный, то проект считается неэффективным, т.е. убыточным для инвестора.
|
