Пример. Чистый рентный доход подлежит выплате в конце каждого года по след.схеме: Годы Чистая рента к выплате 1-5 60 000 6-25 70 000Чистый рентный доход подлежит выплате в конце каждого года по след.схеме:
Ставка дисконта (Е) = 12%, 0,12 Метод1. Оценить 25 летний поток ежегодного дохода в 70 тыс.руб. Вычесть текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 тыс.руб.,получаемого в течение первых 5 лет. 1. 70 000*(5колонка табл.при 12%,25 лет – 7,843) = 549 020 рублей. 7,843 - содержит все факторы, которые воздействовали на стоимость денег при уровне отдачи на капитал. Мы переоценили поток дохода,т.к. 70 тыс.получаем только от 6 по 25 года, поэтому вычитаем: 2. 10 000 * (5кол.при 12% для 5 лет,12% - 3,604) = 36050 рублей – текущая стоимость переоценки потока доходов. 3. Итого 549020 - 36050 = 512 970 рублей будет стоить первонач. поток в конце 25 года. Метод 2. Оценить 25 летний поток ежегодного дохода в 60 тыс.руб., потом добавить текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 тыс.руб., получаемого в течение последних 20 лет. Ставка дисконта 12% 1. 60000*коэф.(25,12%) 7,843 = 470 580 руб. –недооценили 2. +10 000 *(коэф.20,12) 7,469 * 0,5674 (4 колонка,12% 5 лет) = 42 381 руб – текущая стоимость недооцененного потока. Умножаем на ст-ть реверсии,т.к. нужно определить текущую стоимость этого недооцененного потока. 3. 470 580 + 42 381 = 512 961 руб. Метод 3. Оценить 25 летний поток ежегодного дохода в 60 тыс.руб., потом добавить текущую стоимость потока ежегодного дохода в 10 тыс.руб., получаемого между 5ым и 25ым годами. Ставка 12%. 1. 60 000*7,843 =470 580 руб. 2. +10 000*(7,843 – 3,605(коэф.5кол.)) = 42 380 руб. 3. 470 580 +42 380 = 512 960 руб. Можно пользоваться любым методом. В случае, если поток доходов неравновеликий, поступления каждого года должно оцениваться по 4 колонке по требуемой ставке дохода(дисконта) и в соответствующий год. Н-р, 1г - 100,2г - 115, 3 - 100, 4 - 90, 5 - 843 Коэф. 1г- 0,8928, 2- 0,7971,3- 0,7117, 4-0,6365 Продисконтировать кажд.год 100*0,8928 и т.д., потом сложить суммы. Формула: an = Нужно различать ставку процента, она может быть ставка дохода или ставка дисконта: если накопленная сумма – то ставка дохода (принцип накопления), если принцип дисконтирования (реверсия, на графика стрелка справа налево) – то ставка дисконта.
|
