Лекція 1. Аналіз фінансового стану підприємств як головний метод ви­значення умов фінансової санації

1. Роль і значення аналізу фінансового стану підприємств у створенні захо­дів запобігання банкрутства

Угроза возникновения неплатежеспособности и установления неудовле­тво­рительной структуры баланса должны оцениваться в комплексе с показате­лями характеризующими убы­точность. С этой же целью возможно использо­ва­ние и показателя прогнозирования финансо­вого состояния предприятия, по­ст­ро­ен­ного на коэффициентах рентабельности, платежеспо­собности, финан­со­вой (рыноч­ной) устойчивости.

На основе изученной экономической литературы, можно отметить, что ук­раинские и рос­сийские ученые указывают на необходимость использования спе­ци­фических финансовых по­казателей при анализе финансового состояния пред­приятия - потенциального бан­крота. По их мнению, концептуальная сис­тема по­казателей анализа финансового состояния предпри­я­тия - потенциаль­ного бан­крота должна иметь в своем составе такие подсис­темы: показатели, кото­рые ха­рактери­зуют платежеспособность пред­при­ятия; показатели оценки при­чин раз­ви­тия кри­зиса и банкротства пред­при­ятия; показатели, которые ха­рак­теризуют по­след­ствия раз­вития кри­зиса и признания предприятия банкро­том в судебном по­рядке; показатели, которые харак­теризуют возможность вы­хода из кри­зиса [72].

Первая подсистема "Анализ состояния платежеспособности предпри­я­тия" признается наиважнейшей для дальнейших выводов о финансовом состо­янии предприятия и включает широко известные коэффициенты платежеспо­собности предприятия.

Цель разработки подсистемы "Оценка причин развития кризиса" - ус­та­нов­ле­ние причин потери платежеспособности предприятия. Изучение при­чин воз­никно­вения причины банкрот­ства является очень важным, по­скольку именно оно дает возможность выявить круг задач, ко­то­рые не­об­хо­димо ре­шить для нор­мализации финансового состояния. Показателями оценки причин развития кри­зиса предлагается исполь­зо­вать такие, как: уровень прибыльности обо­рота и ка­питала, тенденции их раз­вития, объ­емы убытков по отдельным рисковым слу­чаям и др.

Подсистема "Оценка последствий развития кризиса и признания пред­при­ятия банкро­том" дает возможность оценить перспективы развития кри­зис­ных яв­лений, а именно: оценить воз­можность покрытия обяза­тельств за счет на­лич­ных активов в целом и по отдельным оче­редям кре­ди­торов; про­гнозиро­вать воз­мож­ность про­должения деятельности после рас­чета со всеми кредито­рами. Пре­дисловием проведения такого анализа является детальная оценка, во-пер­вых, - долговых обязательств предприятия (объема, состава, графика пога­ше­ния, при­чин и харак­тера возникновения и. т. п.); во-вторых, воз­мож­ности заклю­чения со­глашений с креди­торами (мирового соглашения, со­гла­шения на мора­то­рий, со­глашений на отложение срока, на скидки и т. п.) или получение их по­мощи для нормализации бизнеса. В ходе проведения ана­лиза раз­вития кризиса предлага­ется рассчиты­вать и анализировать такие оценочные показа­тели, как: сте­пень по­кры­тия обяза­тельств (всего и по очередям кредиторов); объем и уро­вень не­по­кры­тых обя­зательств, ко­эффициент утраты собственного ка­питала по­сле рас­чета с креди­торами и т. п.

Подсистема "Оценка показателей, которые характеризуют возмож­ность предприятия вы­хода из кризиса" ориентирована на оценку внутренних ис­точ­ни­ков восстановления плате­же­способности, наличия условий и оценка вре­мени, необхо­димого для этого. В состав сис­темы оценочных показателей це­лесооб­разно включить: ко­эф­фи­циент возможного роста объе­мов деятельности, коэф­фициент возмож­ного роста уровня прибыли; объем потенциального при­влече­ния банковских и ком­мерческих кредитов; объем и уровень иммобилиза­ции ликвид­ных средств дру­гих видов оборотных и необоротных активов; уровень воз­можной эко­номии по­сто­янных и переменных затрат; потенциаль­ный конку­рентный ста­тус пред­при­ятия; интеграль­ный показатель инвестици­онной при­влекательно­сти и др.

Все предложенные показатели планируется получать автоматически в ре­зультате созда­ния программного комплекса "Диагностика". Их расчет пред­пола­гают ба­зи­ровать на дейст­вующих формах бухгалтерской, налоговой и статисти­че­ской отчетности, а также на опросе пользователей по специ­ально разрабо­тан­ным формам-анкетам [72].

Показатели двух последних подсистем малоизвестны в Украине и ме­то­ди­че­ски не разра­ботаны. Ни один из них не входит в систему финансовых по­ка­за­те­лей типовой "Методики проведения углуб­ленного ана­лиза фи­нан­сово - хо­зяйст­венной дея­тельности предприятий и ор­га­низаций". Из всей совокупно­сти финан­совых показателей используемых за рубежом в на­шей стране нашли рас­простране­ние только самые известные и универсальные с точки зре­ния воз­мож­ности их использования для анализа и аудита, сильно отличающихся предприя­тий (по экономическим характеристикам). Методика про­ве­де­ния уг­лубленного анализа финан­сово-хо­зяйствен­ного состояния непла­те­же­способ­ных предпри­я­тий и организаций включает трина­дцать финан­совых показа­те­лей и ко­эф­фи­ци­ентов (Приложение Б). Эти показатели по­зволяют вы­явить сла­бые места в эко­но­мике предпри­ятия (его ликвидность, финансо­вую устой­чи­вость, рен­табель­ность, от­дачу акти­вов, рыночную актив­ность) [74].

В про­цессе изучения финансо­вой от­четности украинских предприятий торговли было вы­яс­нено, что при про­веде­нии анализа за один и тот же период не редко возни­кает ситуация ко­гда рассчи­танные значения части по­ка­за­телей находятся в критической зоне, а зна­чения дру­гих можно считать удовле­твори­тельными. В такой ситуации сделать одно­знач­ный вывод о том, что данное пред­при­ятие обан­кро­тится в ближайшее время или, нет - невозможно.

На основе тринадцати приведенных показателей действительно уг­луб­лен­ный и эффек­тивный анализ финансового состояния провести невоз­можно. Та­кую систему можно исполь­зовать только для экспресс-анализа финансового со­стоя­ния.

Важ­ность отдельных коэф­фициентов и их критериальные зна­чения при оценке предпри­ятий различных от­раслей экономики сильно от­лича­ются.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами со значе­нием бо­лее 0,1 наблю­дается только у наиболее финансово устойчивых пред­приятий (и да­леко не по всем пе­риодам). У большинства предприятий зна­чение этого ко­эф­фициента приблизительно равно нулю или даже отрица­тельно. Па­де­ние ниже уровня (-0,55) или отрицательный уро­вень за продолжитель­ный пе­риод времени в пределах от (-0,15) до (-0,3), говорит о скором банкрот­стве пред­приятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности в результате исследования был оценен как менее информативный и полезный для анализа финансового со­сто­я­ния, чем коэффициенты покры­тия и обеспеченности собственными сред­ст­вами. Его значение более 0,2 у большинства укра­ин­ских предпри­ятий встре­ча­ется крайне редко. Объяснить такую ситуацию может то, что в ис­сле­дова­нии ис­поль­зовались данные на конец квартала. Денежных средств в кассе на рас­чет­ном и других счетах в банке было относительно мало (по­сле проведе­ния пла­те­жей в конце от­чет­ного периода), от вложения средств в кратко­срочные цен­ные бу­маги боль­шинство украин­ских предприятий предпочитает отказы­ваться. Для эф­фек­тив­ного ис­пользования данного ко­эффи­циента при исчисле­нии нужно брать дан­ные вну­три крупного временного периода или рассчи­ты­вать усред­ненные его значе­ния, например, за месяц. Значительные колеба­ния его значе­ний по от­дель­ным кварта­лам затрудняют оп­реде­ление тенден­ции из­менения финансо­вого состоя­ния. Ис­ходя из этого, коэф­фициент абсолютной ликвидности дол­жен но­сить реко­мен­датель­ный ха­рактер или ис­числяться не по данным квар­тальной отчетно­сти, а поме­сячно.

Значение показателя финансового ливириджа у большинства исследо­ван­ных пред­при­ятий равно нулю. Это объясняется тем, что эти пред­при­я­тия не имели долгосрочных обяза­тельств перед банками.

Изучение остальных показателей показало, что их значения очень спе­ци­фичны для каж­дого предприятия. По показателю "маневренность рабо­чего ка­пи­тала", по нормативу типовой методики, положительным для предприятия яв­ляется его незначитель­ное уве­ли­че­ние. На прак­тике колебания этого показа­теля, даже у финан­сово устойчи­вых пред­приятий, достигает сотен про­центов. Коэффициент автономии и следующий за ним в "Методике …" коэффи­ци­ент фи­нансо­вой стабильности по результатам исследования были признаны по­ка­за­телями, имею­щими большое значение для оценки финан­сового со­стоя­ния. Их критериальные границы были из­менены с це­лью эффективного ис­поль­зо­ва­ния для анализа финансового состояния предпри­ятий торговли. Кри­тичес­кое значе­ние для первого коэффициента установлено в размере не ме­нее 0,35, а для вто­рого - не менее 0,5.

Первая группа - "Пока­за­тели, имеющие основное значе­ние при оценке финансового со­стояния", вклю­чает те показатели, анализ ко­торых должен быть основой для принятия того или иного решения по кон­кретному предпри­ятию.

Если большинство значений по­казателей данной группы значительно ниже кри­териаль­ных, то только тогда предприятие может быть признано не­платежеспо­собным, а в дальней­шем, - банкротом.