ТЕМА 1: Фінансова санація у системі проведення процедури банкрутства

ЛЕКЦІЇ ПО КУРСУ

1. Поняття "фінансова санація", її юридична й економічна складові. Стадії ба­нкрут­ства.

2. Банкрутство боржника - як засіб повернення боргів: історія виникнення і розвитку.

3. Фактори виникнення банкрутства.

4. Роль антикризового менеджменту і фінансового аналізу в попередженні фі­нансового краху підприємств.

 

1. Поняття "фінансова санація", її юридична й економічна складові. Стадії ба­нкрут­ства

Экономический, политический и социальный кризисы в Украине в пер­вой половине 90-х годов, изменили отношение к банкротству предпри­ятий, ко­то­рое стало реальностью. В по­следние годы в Украине наблюда­ется устой­чи­вая тен­денция к увеличению количества финан­сово несостоя­тель­ных пред­при­ятий. В 1993 г. убыточным было каждое двенадцатое предпри­ятие, в 1994 г. - каж­дое де­вятое, в 1995 г. - каждое пятое, а в 1996 г. – 30 % всех хозяйст­венных струк­тур работали убыточно [27]. Этот факт подтверждается и данными ста­тистики при­мене­ния закона Ук­раины "О банкротстве", введенного в действие с 1.07.92 г., кото­рые при­во­дит судья Высшего Арбитражного суда (ВАС) Джунь В.В. Тенденция роста количества дел о бан­кротстве, рассмотренных Высшим Арбит­ражным судом Украины, отображена на рис. 1.1. За 1998 год количество дел о бан­крот­стве пред­при­ятий рассмотренных в суде со­ста­вило 9094 (при общем коли­че­стве бан­кротств 12281) [105]. Удельный вес убы­точ­ных пред­приятий на 1.04.1999 составил 58,5 % всех предприятий [27].

В Украине порядок банкротства регулируется Законом "О банкротстве" принятым в ре­дакции (с изменениями и дополнениями) как Закон Украины "О во­зобновле­нии платежеспо­собности должника или признании его банкро­том", от 30. 06. 99 г., № 765, который вступил в силу с 1 01. 2000 года. Бан­кротство, в соот­вет­ствии с За­коном, это: "признанная арбитражным судом неспособ­ность долж­ника во­зоб­но­вить свою платежеспособность и удовлетворить при­знан­ные су­дом требова­ния кредиторов не иначе как через применение лик­ви­даци­онной проце­дуры" (ст. 1 За­кона) [34]. В данном Законе дано, по сравне­нию с ранними законодатель­ными ак­тами, регулирующими ликвидацию пред­при­ятий, более кор­ректное оп­реде­ле­ние самого по­нятия банкротства, устанав­ли­вающее, что признать долж­ника бан­кро­том может только арбит­ражный суд.

Логически же завершенной модели управления процессом банкротства предприятий в Украине на данный момент не построено. Существуют лишь от­дельные структурные образова­ния:

Агентство по вопросам банкротства - главный структурный элемент;

Национальное агентство по управлению государственными корпора­тив­ными правами;

Фонд государственного имущества Украины (ФГИУ).

Агентство по вопросам банкротства призвано заниматься только госу­дар­ственными предприятиями. Структуры, отслеживающей процессы бан­крот­ства в сфере малого и среднего бизнеса (а это около 190 000 предпри­ятий), не создано. Механизм взаимодействия местных ор­ганов исполнитель­ной власти и органов самоуправления с данным Агентством не вырабо­тано [86]. Фонд ста­би­лизации, созданный при этом Агентстве, не имеет су­ще­ственного финан­со­вого наполне­ния, что практически исключает государст­венную финансовую под­держку сана­ции (оздоровления) даже социально-зна­чимых предприятий. Функ­ции Нацио­нального агент­ства по управлению госу­дарственными корпо­ратив­ными правами, созданного в конце 1998 года, опре­делены правительст­вом Ук­раины неточно, данная структура иногда дублирует функции ФГИУ.

 

С понятием "банкротство" тесно связана такая экономическая кате­го­рия как санация. Са­нация - система мер, осуществляемых при производстве по делу о банкротстве в целях преду­преждения признания должника бан­кро­том и его ликвидации, направленная на оздоровление финансово-хо­зяй­ствен­ного по­ложе­ния должника, а также удовлетворение в полном объеме или частично требова­ний кредиторов путем кредитования, рест­рук­туризации предприятия, долгов и капитала и (или) изменения ор­гани­зационно-пра­вовой и производст­венной структуры должника.

Энциклопедиче­ский словарь бизнесмена трактует это понятие, как сис­тему ме­ро­приятий, проводимых для предотвращения банкротств промышлен­ных, торго­вых, банковских монопо­лий. Тут же определено, что санация осуще­ствляется путем:

слияния находящихся на грани банкротства предприятий с бо­лее мощ­ной компанией;

выпуска новых ценных бумаг (акций или облигаций) для мо­би­ли­за­ции денежного капи­тала;

увеличения банковских кредитов и предоставления правитель­ст­вен­ных субсидий;

уменьшения размера процентов по облигациям, выпущенным пред­при­я­тием, и отсрочки их погашения;

полной или частичной покупки государством акций предпри­ятия, на­хо­дящегося на грани банкротства [138, стр. 324].

Такое трактование целей санации и механизма ее осуществления яв­ля­ется недостаточно четким, поскольку предотвращение банкротства еще не оз­начает оздоровления и полного вы­хода из финансо­вого кризиса. Счи­таем, что приве­денный перечень мероприятий является не­полным и не рас­крывает принципи­альных методологических подходов к выбору тех или иных форм са­нации. Ряд зарубежных экономистов, специалистов по вопросам вывода пред­при­ятий из финансового кризиса, придерживаются мысли, что санация как эко­номи­ческая категория выражает комплекс последо­ва­тельных, взаимосвя­зан­ных меро­приятии финансово-экономиче­ского, ор­га­низационно-правового, произ­водст­венно-технического, социального ха­рак­тера, на­правленных на пре­одоле­ниефи­нансового кризиса на предпри­ятии и возобновление или дос­тиже­ние его при­быльности и конкурентоспо­собно­сти в долгосрочном периоде [139, стр. 25].

Особое место в процессе санации занимают мероприятия финансово-эко­номического ха­рактера. Целью финансовой санации являетсяпокрытие те­ку­щих убытков и ликвидация при­чин их возникновения, возобновление или со­хранение ликвидности и платежеспособности предприятий, сокра­ще­ние всех видов за­долженности, улучшение структуры оборотного капи­тала и фор­миро­вание Фон­дов финансовых ресурсов, для проведения ме­роприя­тий произ­водст­венно-тех­нического и организационного характера.

Чистая санациязаключается в том, что отображенные в балансе убытки покрываются ис­ключительно за счет сформированных на предпри­ятии резерв­ных (страховых) фондов.</big>; Если предприятие в текущем году по­лучило убытки, то должно быть принято решение об источни­ках покры­тия этих убытков

В экономической литературе выделяют три типа бан­кротств:

полное банкротство;

частичное банкротство (продажа неликвидов и отдельных объектов, про­изводственных комплексов);

реструктуризация долгов предприятия [69, стр. 215].

По мнению таких ученых как Шеремет А. Д. и Сайфулин Р.С. под бан­крот­ством пред­приятия следует понимать его неспособность финансировать те­кущую операционную дея­тель­ность и погасить срочные обязательства [132, стр. 78].

Практи­че­ский вывод, такого ученого как Скворцов Н.Н., сводится к тому, что необ­хо­димо создать и запустить в дей­ствие механизм разорения долж­ника креди­тором. Между на­званными субъек­тами сущест­вуют иму­щест­венные от­но­ше­ния. Не­способность выполнить обя­за­тельство перед креди­то­ром является ха­рактери­стикой неудовлетворитель­ного финансового состоя­ния должника. В связи с этим необратимо должен работать механизм финансо­вого бан­крот­ства [99, стр. 38]. По Скворцову, банкрот­ство-это неспособность вы­полнять обязательства перед кредитором. Пра­вовой ас­пект фи­нансовой несо­стоятель­ности практически не отличается от данного ут­вер­жде­ния. В соответ­ствии с Зако­ном Российской Федерации "О несостоя­тель­но­сти (бан­кротстве) предпри­ятий" под несостоятельностью (банкротст­вом) пред­при­ятия понима­ется неспо­собность удовлетворить требования кре­диторов по оплате то­варов (работ, ус­луг), включая неспособность обеспечить обяза­тель­ные пла­тежи в бюджет и внебюджетные фонды [18, стр. 12].

Такой ученый как Оськин С.М. под процессом банкротства предприятия понимает после­довательное ухудшение его финан­сового состояния под дейст­вием внешних и внутренних (объективных и субъ­ективных) факторов, приво­дящих к кризисному состоянию, несостоя­тельности и банкротству [75].

2. Банкрутство боржника - як засіб повернення боргів: історія виникнення і розвитку

В западноевро­пейском праве первоначально признаком банкротства яв­лялся факт несо­стоятельности; это отголоски еще той эпохи, когда несо­стоя­тель­ные долж­ники поступали в рабство к своим кредиторам. С тече­нием вре­мени та­кая потеря свободы уступает место нака­заниям государст­венным. При этом на­чинает учитываться степень вины несостоятельного должника в соот­вет­ствии с уточнением качества признаков или действий, приведших к этому ре­зультату. По германскому законодательству субъек­том банкротства мо­жет быть всякий долж­ник, прекративший платежи и подпадающий под конкурс. Выде­ляются три слу­чая уго­ловно наказуемого банкротства - "простое", "зло­стное" и "особо тяжкий случай банкрот­ства". "Простым" банкротством, по германскому уголовному праву, можно на­звать действия лица, которое по соб­ственной не­брежности не знает об уг­рожающей или уже наступившей чрез­мер­ной обреме­ненности дол­гами или неплатежеспо­собности предпри­ятия, либо легкомыс­ленно вы­зывает их своими дейст­виями. По итальянскому зако­нодательству, "про­стое" бан­кротство, совер­шаемое предпринимателем, выра­жается в чрез­мерных тра­тах; в осуществ­лении убыточ­ных операций по грубой неосто­рожно­сти; в невыполнении обяза­тельств по предупредитель­ному кон­тракту или кон­тракту о банкрот­стве; в усу­гублении кризиса из-за несвое­вре­менного объ­явле­ния о бан­кротстве [23, стр. 205].

Анализ изученного материала позволяет отметить общность при­зна­ков банкротства у различных авторов: неплатеже­спо­собность, увели­чение кре­ди­торской задолженности, нерен­табельность сде­лок или использо­вания иму­ще­ства. Наиболее точно экономическую сущность банкротства, на наш взгляд, от­ражает формулировка, приведенная в Законе Украины "О вос­станов­лении пла­те­жеспособности должника или признании его банкротом", то есть такая фор­мули­ровка, при которой учитывается неспособность погасить не только сроч­ные обя­затель­ства, но и все остальные требования кредиторов без про­ве­дения ликвида­ционной процедуры. Неспособность же финансировать те­ку­щую опе­рационную деятельность, на наш взгляд, не яв­ляется бесспорным при­зна­ком банкротства, а скорее соответствует состоянию неплатежеспо­соб­ности, нахо­дясь в котором про­должительный период, предприятие потерпит полный фи­нансовый крах, и только тогда, возможно, будет признано банкро­том по реше­нию суда.

В дальнейшем под банкротством, в данной работе, будет пониматься крайняя степень кризисного финансового положения предприятия, при кото­рой невозможно погашение всех долгов кредиторов или погашение долгов кредиторов приводит к недостатку имущества для дальнейшего функциониро­вания предприятия. При этом невозможность погашения обяза­тельств и вос­становления платежеспособности должна сохраняться продол­жительный пе­риод времени. Единственным путем по­гашения задол­женности может быть ликвидация прежнего предприятия, то есть пре­краще­ние деятельности в суще­ствующей до востребования долгов кредито­рами ор­ганизационной (структур­ной) и финансово-имущественной форме. Отсюда из­менение структуры, формы собственно­сти, потеря имущественной самостоятельности и фи­нансо­вого кон­троля над предприятием, а также полное его уничтожение, произо­шедшие вслед­ствие погашения требований кредиторов, нужно считать ликви­дацией (в не за­виси­мости от ва­риантов её проведения, в том числе и реструк­туризации, реорганизации). Физическое уничто­жение предприятия с распро­дажей имущества, без каких либо вариантов санации, в данной ра­боте будет указываться как "полная ликвидация". Если учесть, что бан­кротом пред­при­я­тие может при­знать только суд, исполь­зование термина "бан­крот­ство" было бы неправо­мер­ным.

Банкротство – сложное экономико-социальная категория, как по своему содержа­нию, так и по этапам его проведения. В соответствии с Зако­ном порядок ведения дела о банкротстве включает шесть основных этапов, во время которых осуществляются действия как экономиче­ского, так и сугубо юридического характера. Поэтому банкротство как объект бухгалтерского учета, экономиче­ского контроля и ана­лиза должно быть представлено сово­купностью взаимо­связанных объектов.

Из определения основными чертами банкротства являются:

критическое финансовое состояние;

недостаток имущества для покрытия долгов или поддержания возмож­ности осуществле­ния работы после покрытия требований кредиторов, что яв­ляется причиной ли­квидации пред­приятия в будущем;

сохранение неплатежеспособности и плохого финансового состояния про­должительный срок.

 

3. Фактори виникнення банкрутства

Причины банкротства предприятий многообразны. Но есть в них не­что общее, что можно определенным образом рассмотреть, сгруппировать и клас­сифицировать. Главное в по­исках путей финансового оздоровления несо­стоя­тельных предприятий – квалифицирован­ное исследование причин поро­ждаю­щих банкротство. От полноты их исследования зависит дейст­венность совер­шенствования бухгалтерского учета, экономического контроля и анализа про­цедуры банкротства.

Падение прибыльности предприятия до уровня ниже стоимости его ка­пи­тала следует рассматривать как следствие проявления ряда факторов. В ли­те­ра­туре встречается несколько типов классификаций причин бан­кротства пред­при­ятий, это такие как:

по месту возникновения - внут­ренние и внеш­ние;

по степени влияния - основные и второстепенные;

по струк­туре - простые и сложные;

по времени действия - постоянные и временные [103, стр. 16].

Состав причин в трех последних классификациях определяется кон­кретно по каждому предпри­ятию. При исследовании факторов банкрот­ства за основу можно взять классификацию факторов, предло­женную группой Санкт-Петербургских эконо­мистов, которая пред­ставлена в таб­л. 1.1. Данная клас­си­фикация наиболее завершен­ная и полная.

Исходя из сложившейся концепции теории экономического ана­лиза, чаще всего сово­купность факторов бан­крот­ства делят на две группы:

внешние по отношению к предприятию, те, на ко­то­рые оно не может влиять или его влияние может быть незначитель­ным;

Таблица 1.1

Классификация факторов банкротства предпри­ятия [103]

Внешние факторы (экзогенные)
Группа	Под­группа	Показатели, наличие или изменение (ухудшение) уровня (вида, состава, сущно­сти) которых явля­ются фак­то­рами снижения финансо­вой ус­тойчи­вости.
Между­народ­ные	Общеэко­но­ми­че­ские	цикличность экономического развития финансовая политика транснациональных бан­ков
Стабиль­ность меж­дународ­ной поли­тики	заключение международных соглашений: об­разо­вание свободных эконо­мических зон, зон сво­бод­ной торговли тарифные соглашения международный маркетинг
	Междуна­родная кон­ку­ренция	организация совместных предприятий лицензионная торговля финансовая состоятельность зарубежных парт­не­ров

Продолжение табл. 1.1

Нацио­наль­ные	Полити­че­ские	состояние финансовой системы отношение к собственности принципы земельной политики государства отношение государства к предприниматель­ству налоговая политика ограничение монополизма защита конкуренции
Экономи­че­ские и демо­гра­фические	цикличность экономического развития уровень доходов, накоплений населения покупательская способность (уровень цен, воз­можность получения кре­дита) предпринимательская активность
Внешние факторы (экзогенные)
Группа	Под­группа	Показатели, наличие или изменение (ухудше­ние) уровня (вида, состава, сущности) которых явля­ются фак­то­рами снижения финансо­вой ус­тойчи­вости
Ры­ноч­ные	Психо­гра­фи­че­ские	потребительский выбор привычки, традиции и нормы потребления
На­учно-тех­ниче­ские	новизна конструкций и технологий конкурентоспособность продукции пред­приятия.
Формы кон­ку­рен­ции	уровень издержек производства уровень технологий качество продукции уровень маркетинга
Внутренние факторы (эндогенные)
Группа	Показатели, наличие или изменение (ухудшение) уровня (вида, состава, сущно­сти) которых, явля­ются фак­то­рами снижения финансо­вой ус­тойчи­вости.
Конкурент­ная пози­ция фирмы	цель, отрасль деятельности традиции, репутация и имидж квалификационный состав руководства и пер­сонала доля рынка и стадия жизненного цикла
Принцип дея­тельно­сти	форма собственности организационная структура управления организация системы управления инновационная деятельность организация производства адаптивность фирмы форма специализации концентрация производства диверсификация производства
Внутренние факторы (эндогенные)
Группа	Показатели, наличие или изменение (ухудшение) уровня (вида, состава, сущности) которых явля­ются фак­то­рами снижения финансо­вой ус­тойчи­вости.
Ресурсы и их ис­поль­зование	прогрессивность средств и методов производ­ства длительность производственного цикла уровень производственных запасов оборачиваемость средств
Маркетин­говая стра­тегия и по­ли­тика	сегментация рынка (соотношение массовых и целе­вых рынков сбыта, рыночные окна и ниши) товарная политика ценовая политика сбытовая политика коммуникационная политика стратегические цели и прогнозирование сбыта
Финансовый ме­неджмент	структура баланса платежеспособность ликвидность соотношение собственных и заемных средств стоимость капитала структура имущества инвестиционная привлекательность доход на акцию уровень прибыльности и рентабельности

внутренние, про­являющиеся в зависимости от организации дея­тельности са­мого предпри­ятия [99, стр. 45]. Такое деление факторов на две группы при­знают все уче­ные.

Рассматривая факторы банкротства предприятия нужно учитывать, что риск оказаться бан­кротом возрастает, если:

это молодое и (или) малое предприятие;

предприятие работает в отрасли, где велик риск банкротства;

предприятие начало заниматься деятельностью, ранее ему несвой­ст­вен­ной и далекой от основной;

в сфере деятельности предприятия высокий уровень конкурен­ции [51].

В экономической литературе встречаются и другие классификации. На­пример, клас­си­фи­ка­ция факторов возникновения и развития банкротства предприятия уче­ного-экономиста Скворцова Н. Н., которая представлена в табл. 1.2 [99, стр. 46].

Таблица 1.2

Классификация факторов возникновения и развития банкротства пред­при­ятий

Внешние факторы:	Внутренние факторы:
1. Экономические факторы.	1. Дефицит собственных оборотных средств.
2. Политические факторы.	2. Несовершенство механизма определе­ния фактиче­ской цены реализации.
3. Демографические факторы.	3.Отсутствие договорной дисциплины.
4. Развитие науки и техники.	4. Бездействие юридических служб.
5. Культурный уклад.	5. Увеличение расходов на содержание объ­ектов соц­культбыта.
6. Усиление международной конку­ренции.	6. Неэффективность долгосрочных фи­нан­со­вых вло­жений.
7. Банкротство должников предпри­ятия.	7. Значительный удельный вес незавер­шен­ных капи­тальных вложений в струк­туре ак­ти­вов. Рост деби­торской и креди­торской задол­женности.

Банкротство предприятия является результатом негативного одно­вре­мен­ного совмест­ного действия внешних и внутренних факторов, доля «вклада» ко­торых может быть различ­ной. Так, по имеющимся оценкам, в раз­витых странах с устойчивой политической и экономи­ческой системой к бан­кротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 - внутренние [41, стр. 37]. Неко­торые ав­торы отмечают, что около 90 % различных неудач малых американ­ских фирм свя­заны с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руково­дства и его не­со­ответ­ствия изменившимся объективным условиям, зло­упо­т­реб­ле­ниям, что ве­дет в целом к неэффек­тивному управлению, к принятию оши­бочных ре­ше­ний, невозможности приспособления к ры­ночным усло­виям [97, стр. 112].

 

4. Роль антикризового менеджменту і фінансового аналізу в попередженні фі­нансового краху підприємств

Важнейшим компонентом санационного процесса является коорди­на­ция и контроль над качеством реализации запланированных заданий. Внут­ренние кон­трольные органы должны своевременно выявлять новые санаци­онные ре­зервы, а также подготавливать объективные квалифициро­ванные решения от­носительно ликвидации возможных преград во время проведе­ния оздорови­тельных проце­дур [124, стр. 151]. Существенную помощь при этом может оказатьопе­ратив­ный санаци­онный контролинг, который синтези­рует в себе информаци­онную, коор­динаци­онную и контрольную функции. Основным заданием сана­цион­ного контролинга явля­ется идентификацияоперативных результатов и подго­товка проектов реше­ний отно­сительно использования выявленных ре­зервов и пре­одоления дополни­тельных трудностей [57, стр. 122].

Каждый случай ухудшения финансового состояния требует индивиду­ального под­хода к его преодолению, с учетом внутренних и внешних особен­ностей функциони­ро­вания предпри­ятия, его регионального значения, а также го­сударственных при­оритетов. Решение о проведе­нии санации предприятия или его ликвидации прини­мается на основании выводов санацион­ного аудита. Различают не­сколько ви­дов санации: чистая санация и реструктуризация.

<big>

Одним из ор­ганизационных видов санации явля­ется рест­руктуризация предприятия. Рест­руктуризация - осу­ществление орга­низаци­онно-хозяйствен­ных, финансово-экономиче­ских, право­вых, техниче­ских мер, на­правленных на реорганиза­цию предприятия, в част­но­сти путем его раз­дела с переходом долговых обязательств к юридическому лицу, не подлежа­щему сана­ции, если это пре­дусмотрено планом санации, на измене­ние формы собст­вен­ности, управ­ле­ния, организационно-правовой формы. Эти меры будут со­действовать фи­нансовому оздо­ровлению предприятия, увеличе­нию объемов выпуска кон­ку­рен­тоспособной продукции, повы­шению эффектив­но­сти произ­вод­ства и удов­летворению требований кредито­ров. В соответст­вии с целями выде­ляют две взаимосвязанные формы финансовой ре­структури­зации: опера­тив­ная и страте­гическая. В ходе оперативной реструкту­ризации реша­ются две главные за­дачи: обеспечение ликвидности и сущест­венное улучше­ние резуль­татов дея­тель­но­сти предприятия. Стратегическая ре­структу­ри­зация пре­дусмат­ривает обеспе­чение роста стои­мости компании в долго­срочном пе­риоде. Про­должи­тель­ность пе­риода оперативной реструкту­ризации не должна пре­вышать шести ме­сяцев, страте­гической - одного года [83, стр. 205].