Starting in the 1970s and increasingly in the 1980s and 1990s, the world became a riskier place for financial institutions. Swings in interest rates widened, and the bond and stock markets became increasingly volatile. As a result of these developments, managers of financial institutions have become more concerned with reducing the risk their institutions face. The process of financial innovation came to the rescue by producing new financial instruments, called financial derivatives, whose payoffs are linked to previously issued securities and are extremely useful risk reduction tools.
In this unit we look at the most important financial derivatives: forward contracts, financial futures, options, and swaps. We examine not only how markets for each of these tools work but also how each can be used to reduce risk.
1. Why do you think financial markets have become riskier and more volatile since the 1970s?
2. Why do you think such hedging instruments as swaps and options are highly risky?
3. Would you like to have a job which required you to buy and sell these products?
| a financial institution
| финансовый институт
|
| volatile
| волатильный, неустойчивый
|
| volatility
| волатильность
|
| a derivative
| производный финансовый инструмент, дериватив
|
| a forward contract
| форвардный контракт (вид дериватива), соглашение о купле продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем.
|
| a financial futures contract
| фьючерсный контракт, фьючерс, срочная биржевая сделка с финансовыми или кредитными инструментами.
|
| an option
| опцион (вид дериватива), ценные бумаги, дающие их владельцу право купить или продать в течение установленного срока определенное количество акций, других ценных бумаг по фиксированной цене.
|
| a swap
| своп (вид дериватива), сделка с последующей контрсделкой.
|
| a warrant
| варрант, долгосрочные опционы на приобретение установленного количества обыкновенных акций по оговоренной цене.
|
| a stock index
| фондовый индекс
|
| a stock index futures contract
| фьючерсный контракт на фондовый индекс; фьючерс индексный, срочная биржевая сделка с контрактами, основанными на базе фондовых или других индексов.
|
| a financial futures option
| опцион на финансовый фьючерс, опцион, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.
|
| swaption
| свопцион (вид дериватива), контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» на определённую дату в будущем.
|
| credit option
| кредитный опцион, производный инструмент, который зависит от кредитного рейтинга заемщиков; покупатель защиты выплачивает продавцу вознаграждение, за которое последний обязан компенсировать снижение кредитного рейтинга заемщика.
|
| to eliminate risk
| исключить риск
|
| a long position
| длинная позиция
|
| a short position
| короткая позиция
|
| to expose to risk
| подвергать риску
|
| risk exposure
| риск потенциальных убытков
|
| to offset risks
| компенсировать риски
|
| to engage in
| заниматься чем-либо
|
| face value, nominal value, par value
| номинальная стоимость
|
| a treasury bond
| казначейская облигация
|
| a premium
| премия по опциону
|
| to lock in
| зафиксировать
|
| a counterparty
| контрагент
|
| default risk
| риск не возврата, невыполнения обязательства
|
| an exchange
| биржа
|
| to overcome risk
| преодолеть риск
|
| to standardize
| стандартизировать
|
| a clearing house
| клиринговая (расчетная) палата, организация при фьючерсной бирже, при помощи которой производятся расчеты по сделкам, заключаемым в торговом зале биржи, посредством сверки всех покупок и продаж.
|
| a margin requirement
| предписываемая законом маржа
|
| a margin account
| маржинальный счет
|
| to fluctuate
| колебаться, быть неустойчивым
|
| a brokerage firm
| брокерская фирма
|
| to be associated with
| быть ассоциированным, связанным с
|
| to be settled with a cash delivery
| произвести расчет наличными
|
| cash settlement
| расчет наличными
|
| a portfolio of stocks
| портфель ценных бумаг (акций, облигаций)
|
| option writer
| продавец опциона
|
| option buyer
| покупатель опциона
|
| Call option
| опцион колл, опцион на покупку
|
| Put option
| опцион пут, опцион на продажу
|
| to exercise an option
| исполнить, погасить опцион
|
| a strike price
| цена страйк, заранее оговорённая цена базового актива, цена исполнения.
|
| currency option
| валютный опцион, контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенной количество ин. валюты по фиксированной цене в течение определенного периода времени.
|
| expiration date
| срок истечения
|
| an underlying asset
| базовый актив, базовая переменная дериватива
|
| currency swap
| валютный своп, комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования.
|
| interest rate swap
| процентный своп, соглашения между двумя сторонами об обмене процентными платежами на определенную, заранее оговоренную условную сумму.
|
| fixed rate
| фиксированная ставка
|
| variable rate
| переменная ставка
|
| fraud
| мошенничество, афера
|
| to hedge
| хеджировать, страховать от потерь
|
| hedging
| хеджирование, страхование
|
| at-the-money option
| опцион по цене контракта, опцион, цена исполнения которого равна рыночной стоимости обеспечивающих его активов.
|
| out-of-the-money option
| опцион без денег, неприбыльный опцион - - опцион колл, цена исполнения которого превышает рыночную цену базисного актива; или - опцион пут, цена исполнения которого ниже рыночной цены базисного актива.
|
| in-the-money option
| опцион в деньгах, опцион, который имеет внутреннюю стоимость. т.е. для опционов колл — это ситуация, когда текущая цена базового актива выше цены исполнения (страйка) колла. Для путов соответсвенно наоборот, когда цена базового актива ниже цены страйк пута.
|
| Options Clearing Corporation or OCC
| клиринговая (расчетная) корпорация по опционам
|
| exercise request
| просьба о погашении (исполнении) опциона
|
| exercise notion
| уведомление о погашении (исполнении) опциона
|
| random selection
| случайный выбор
|
| assignment
| переуступка, правопередача
|
| assignee
| назначенное лицо, правопреемник
|
