Тема 2. Концепция управления стоимостью предприятия

Содержание концепции управления стоимостью предприятия

Виды стоимости предприятия

Основные подходы к оценке

Оценка бизнеса как имущественного комплекса

Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия

Основные принципы оценки стоимости предприятия

Этапы процесса оценки

Практическое применение оценки бизнеса в управлении стоимостью предприятия

 

Тесты

 

1. Можно ли сказать, что любой потенциальный покупатель крупной доли в фирме либо ее имущественного комплекса (если он не скупает крупный пакет акций из мелких пакетов акций) способен добиться доступа к необходимой для оценки бизнеса внутренней информации предприятия?

(а) да

(б) нет

(в) нельзя сказать с определенностью

2. Полулегальный (а по сути криминальный) передел собственности может осуществляться в форме:

(а) завышения оценки закладываемых под получаемый и не отдаваемый кредит имущественного комплекса или пакетов акций

(б) занижения оценки имущественного комплекса, предлагаемого к продаже в порядке конкурсного производства ликвидируемой фирмы-банкрота

(в) занижения стоимости продаваемых акций

(г) занижения соотношений, в которых происходит обмен акциями реорганизуемых компаний при их слияниях и поглощениях

(д) в любой из перечисленных форм

3. Предусмотренные в Законах России об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью специальные практические применения оценки бизнеса защищают интересы;

(а) существующих и потенциальных участников этих обществ

(б) государства

(в) мирового сообщества

4. Стоимость услуг независимых оценщиков бизнеса зависит от:

(а) спроса на их услуги

(б) квалификации и «торговой марки» оценщиков бизнеса

(в) предложения этих услуг

(д) всего перечисленного

5. Какие показатели являются решающими для принятия венчурным инвестором положительного решения об участии в уставном капитале компании, создаваемой для реализации некоего инвестиционного (делового) проекта?

(а) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) целевого инвестиционного проекта создаваемой компании

(б) внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости целевого проекта учреждаемой фирмы

(в) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) проекта вложения средств в фирму с планируемой перепродажей своей доли в ней

(г) внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости проекта вложения средств в компанию, учреждаемую для реализации целевого инвестиционного (делового) проекта

(д) пп. (а) + (б)

(е) пп. (в) + (г)

6. Стоимость доли в бизнесе при выплате ее денежного или имущественного эквивалента членам общества с ограниченной ответственностью, желающим выйти из него, определяется:

(а) на уровне стоимости первоначального взноса в уставный капитал ООО, который делался выходящими из него членами в момент учреждения общества

(б) по договоренности между членами ООО

(в) на основе установления рыночной стоимости бизнеса (имущественного комплекса) ООО независимым оценщиком бизнеса и величины выводимой из общества доли

(г) пп. (а) + (б) + (в)

(д) пп. (б) + (в)

7. Имущественный комплекс в процессе внешнего управления оценивается для:

(а) подготовки его продажи до финансового оздоровления предприятия

(б) подготовки его продажи после финансового оздоровления предприятия

(в) обоснования бизнес-плана финансового оздоровления

(г) всего перечисленного выше

8. Оценка имущественного комплекса проводится при подготовке продажи:

(а) имущественного комплекса фирмы-банкрота для мобилизации средств по оздоровлению предприятия (понимаемого как действующий имущественный комплекс)

(б) имущественного комплекса фирмы-банкрота для покрытия просроченной кредиторской задолженности

(в) имущественных комплексов по выпуску и сбыту отдельных видов продукции нормально функционирующей компании

(г) всего перечисленного выше

9. В каких из перечисленных ниже ситуаций необходимо или может иметь место применение специальных методов оценки бизнеса?

а) определение договорной стоимости выкупа акций акционерным обществом у его учредителей

б) обоснование стартовой цены в приватизационном аукционе, на который выставляется пакет акций, принадлежащий государству

в) утверждение проспекта эмиссии акций

г) оценка предприятия-банкрота, представляемая собранию его кредиторов

д) исчисление рыночной стоимости неликвидных финансовых активов (например, акций закрытых дочерних компаний) предприятия, с которой в части этих активов взимается налог на имущество

е) планирование цены предложения или цены спроса при подготовке сделок по купле—продаже пакетов акций закрытых компаний

(ж) во всех перечисленных ситуациях

 

Задача

Определить норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой автосборочной компании «Омега» с численностью занятых в 300 человек, если известно, что:

доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3% (r),

индекс инфляции — 10% (s);

среднерыночная доходность на фондовом рынке — 20% (Rm);

дополнительная премия за страновой риск — 8% (Ω₁);

дополнительная премия за закрытость компании (Ω₂) — на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная

премия за инвестиции в малый бизнес — 8% (Ω₃));

текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины па 5%;

текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2% (округление в промежуточных расчетах делать до одной десятой процента).

Дать развернутый ответ с обоснованием.

 

 

ВАРИАНТ 3