Данных финансовой отчетности3.1. Сущность, цели и задачи финансового планирования 3.2. Методология финансового планирования 3.3. Текущее финансовое планирование посредством бюджетирования Литература:1. Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / В.А.Щербаков, Е.А.Приходько. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2007. глава 11. Политика финансового планирования. – С.154-194. 2. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления / Н.В.Колчина, О.В.Португалова, Е.Ю.Макеева; под ред. Н.В.Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – глава 5. Финансовое планирование и прогнозирование данных финансовой отчётности. Сущность, цели и задачи финансового планирования Эффективное управление финансами организации возможно лишь при планировании финансовых ресурсов, источников их формирования и использования. Планирование – это процесс разработки и принятия целевых установок в количественном и качественном выражении, а также определения путей их наиболее эффективного достижения. Эти цели отражают желаемое будущее, выраженное стоимостными или количественными показателями, ключевыми для данного уровня управления. Цели финансового планирования тождественны целям финансового менеджмента.
Финансовое планирование – это сознательная организация финансового развития на основе гармоничной и по возможности оптимальной структуры целей и соответствующих им средств достижения. Финансовое планирование, построенное на научных принципах, представляет собой сложный аналитический процесс, состоящий из следующих элементов: - анализа инвестиционных возможностей и возможностей текущего финансирования, которыми обладает организация; - прогнозирования последствий текущих решений; - обоснования выбранного варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план; - оценки результатов, достигнутых организацией в соответствии с параметрами, установленными в финансовом плане. Финансовое планирование в условиях рынка – сложная социально-экономическая система, требующая качественно новых подходов и методик, так как ответственность за все негативные последствия и просчеты планов несет сама организация. Финансовая наука рассматривает финансовое планирование не только как главную функцию финансового менеджмента, но и как индикатор эффективности деятельности предприятия. Большинство же российских организаций еще не приобщилось к управлению финансами через механизм финансового планирования. Основными задачами финансового планирования на предприятии являются: - обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности; - определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования; - выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств; - установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами; - соблюдение интересов акционеров и других инвесторов; - контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия. Финансовый план призван обеспечить финансовыми ресурсами предпринимательский план хозяйствующего субъекта и оказывает большое влияние на экономику организации. Это обусловлено целым рядом обстоятельств. 1. В финансовых планах происходит соизмерение намечаемых затрат для осуществления деятельности с реальными возможностями и в результате корректировки достигается материально-финансовая сбалансированность. 2. Статьи финансового плана связаны со всеми экономическими показателями работы предприятия и увязаны с основными разделами предпринимательского плана: - производством продукции и услуг; - научно-техническим развитием; - совершенствованием производства и управления; - повышением эффективности производства; - капитальным строительством; - материально-техническим обеспечением; - трудом и кадрами; - прибылью и рентабельностью; - экономическим стимулированием и т.п. Таким образом, финансовое планирование оказывает воздействие на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта посредством выбора объектов финансирования, направления финансовых средств и способствует рациональному использованию трудовых, материальных и денежных ресурсов. Финансовое планирование тесно связано и опирается на маркетинговые, производственные и другие планы хозяйствующего субъекта. Никакие финансовые прогнозы не обретут практическую ценность до тех пор, пока не проработаны производственные и маркетинговые направления деятельности. Финансовые планы будут нереальны, если маркетинговые цели не конкретны, а следовательно, труднодостижимы. Неприемлемость финансовых планов выявится при нарушении согласованности и направленности финансовых целей в краткосрочном и долгосрочном аспектах. Объектом финансового планирования организации выступают все виды ее деятельности: текущая (операционная), инвестиционная и финансовая и их отдельные показатели: - выручка от продажи продукции; - прибыль и ее распределение; - объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов; - взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога; - объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка; - объем капитальных вложений и источники их финансирования; - плановая потребность в оборотных средствах и финансирование их прироста. Процесс финансового планирования предприятия подразделяется на шесть основных этапов: 1) расчет показателей и составление документов финансовой отчетности; 2) определение потребностей во внеоборотных и оборотных активах; 3) прогнозирование необходимого объема финансовых ресурсов, мобилизуемых из внутренних и внешних источников; 4) осуществление контроллинга за реализацией плана; 5) разработка процедур корректировки основного финансового плана; 6) создание системы мотивации менеджеров. На практике финансовые менеджеры считают процесс финансового планирования сложным и трудоемким. Также опытные финансовые менеджеры уверены в том, что результаты финансового планирования не всегда достаточно надежны. Проведенный недавно опрос финансовых менеджеров показал, что только 45% из них удовлетворены результатом финансового планирования, однако 90% убеждены, что он излишне сложен и громоздок. Бюджетирование «сверху-вниз» лучше отражает организационные цели. Нередко организации тратят много времени и денежных ресурсов на сбор и интерпретацию данных при формировании финансовых планов. Между тем практика показывает, что более 25% информации, собранной и обрабатываемой менеджерами, не оказывает влияния на эффективность деятельности компании. Для ускорения процесса планирования и сокращения его трудоемкости разработана «система сбалансированных показателей». Суть системы сбалансированных показателей состоит в определении нескольких жизненно важных показателей и на их основе сбалансированной системы, позволяющей эффективно измерять и оптимизировать деятельность организации. При оценке эффективности учитываются прошлое, настоящее и будущее бизнеса, а также потребности покупателей, акционеров и работников компании. Доказано, что измерение всех подряд показателей способно нанести не меньший ущерб, чем полный отказ от их измерения. Отсюда ключом к успеху финансовых менеджеров является идентификация небольшого числа принципиально важных показателей. Сбалансированная система показателей (ССП) сохраняет традиционные финансовые показатели, в которых отражены исторические аспекты деятельности организации в прошлом, и дополнена системой оценок перспектив организации. Разработка показателей, формирующих систему управления эффективностью организации, отражает как минимум следующие четыре блока: 1)финансовые; 2) взаимоотношения с покупателями; 3) внутренние бизнес-процессы; 4) обучение и развитие персонала. Четыре названные группы показателей представляют собой минимальный набор, отражающий деятельность организации. Набор этих показателей зависит от вида бизнеса Таким образом, использование ССП расширяет горизонт целей каждой организации далеко за рамки финансовых показателей. Топ-менеджеры имеют возможность оценить, насколько успешно работает компания над удовлетворением потребностей сегодняшних и будущих покупателей, с одной стороны, а с другой – что следует предпринять для того, чтобы расширить внутренние возможности организации и увеличить инвестиции в персонал, производство, управление с целью улучшения конечных результатов в будущем. ССП сочетает в себе оценку текущей деятельности организации с краткосрочными и долгосрочными финансовыми перспективами в условиях жесточайшей конкуренции на рынке. Методология финансового планирования Финансовое планирование построено на методологических основах. Методология финансового планирования – это научно-обоснованная система, включающая совокупность общих принципов финансового планирования и методов разработки финансовых планов. К основным принципам финансового планирования относят: 1) научность. Она отражает состояние развития финансовой науки и требует совершенствования методов разработки финансовых планов. На этой основе возможно неуклонное повышение качества финансовых планов и их роли в эффективном управлении финансами организаций. Более полный учет реальных экономических условий, объективных законов рыночной экономики, силы их воздействия в конкретных ситуациях ведет к появлению целого ряда новых схем и моделей финансового планирования, учитывающих специфику финансов различных отраслей экономики и даже отдельных хозяйствующих субъектов; 2) целевую направленность. Это один из основных принципов организации управления финансами. В соответствии с ним необходимо прежде всего четко сформулировать миссию организации и определить те стратегические цели, в решении 3) системный характер планирования. Он состоит в том, что финансовое планирование представляет собой совокупность взаимосвязанных элементов (финансовые планы или бюджеты всех структурных подразделений хозяйствующего субъекта), направленных на достижение стратегической цели организации; 4) координацию, которая заключается в том, что финансовые планы всех структурных подразделений взаимосвязаны и взаимозависимы; 5) непрерывность и гибкость процесса финансового планирования, являющуюся важнейшей предпосылкой эффективного управления финансами и предполагающую систематическую работу по составлению и корректировке всех взаимосвязанных планов предприятия; 6) соответствие источников финансирования целям их привлечения. Инструмент должен соответствовать цели. Например, для модернизации основных фондов целесообразно привлекать долгосрочные источники финансирования, а для покупки дополнительных оборотных средств – краткосрочные; 7) обеспечение ликвидности и финансовой устойчивости организации при финансовом планировании ее деятельности. Реализация этого принципа должна обеспечить превышение суммы оборотных средств организации над его краткосрочной задолженностью. К методам финансового планирования относятся: экономический анализ, нормативный, балансовый, дисконтирование денежных потоков, многовариантность, экономико-математическое моделирование, пропорциональная зависимость и др. Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, раскрыть внутренние резервы организации. Сущность нормативного метода заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках. Такими нормативами являются ставки налогов и сборов, нормы амортизационных отчислений и др. Использование метода балансовых расчетов для определения будущей потребности в финансовых средствах основывается на прогнозе поступления средств и затрат по основным статьям баланса на определенную дату в перспективе. Метод дисконтированных денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и расходов. Этот метод дает более объемную информацию, чем балансовый метод. Метод многовариантности расчетов состоит в разработке альтернативных вариантов плановых расчетов, с тем чтобы выбрать из них оптимальный, при этом критерии выбора могут задаваться различные. Так, например, в одном варианте могут быть заложены продолжающийся спад производства, инфляция и слабость национальной валюты, а в другом – рост процентных ставок и, как следствие, замедление темпов роста привлечения ресурсов и снижения рыночных цен на продукцию. Методы экономико-математического моделирования позволяют количественно выразить тесноту взаимосвязи между финансовыми показателями и основными факторами, их определяющими. Один из современных методов составления финансовых планов, пришедший к нам из западной практики, – метод пропорциональной зависимости показателей. Он используется при составлении основных документов финансового плана (баланс, отчет о прибылях и убытках). Сущность этого метода состоит в том, что отдельные статьи бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках увеличиваются пропорционально изменению выручки от реализации продукции. Алгоритм проведения расчетов этим методом следующий: 1) определяется базовый показатель, являющийся наиболее важным для характеристики деятельности организации. На практике чаще всего используется выручка от реализации. Однако им может быть и себестоимость реализованной продукции; 2) анализируются экономические показатели отчетного периода и выявляется процентная зависимость между базовым и производными показателями (статьи активов, обязательств и затрат); 3) составляется прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках, в котором рассчитывается нераспределенная прибыль, являющаяся одним из исходных показателей для планового баланса; 4) прогнозируется баланс организации, в котором прежде всего определяются ожидаемые значения активов. Пассив баланса составляется методом увязки балансовых показателей на основе выявленной дополнительной потребности в источниках 5) формируется второй вариант финансовых планов с учетом привлечения новых кредитов и займов, и, как следствие, возникают дополнительные затраты по выплате процентов (эффект обратной финансовой связи). В случае если второй вариант не позволяет уравновесить баланс, следует провести еще несколько итераций, на каждой из которых будут приниматься в расчет те или иные финансовые решения. Процесс финансового планирования на предприятии осуществляется в несколько этапов. На первом этапе анализируются финансовые показатели предыдущего периода, для чего используются основные финансовые документы организаций: бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Они имеют важное значение для финансового планирования, так как содержат данные для анализа и расчета финансовых показателей деятельности организации, а также служат основой для составления прогноза этих документов. Причем сложная аналитическая работа на этом этапе несколько облегчается тем, что отчетные и плановые финансовые формы одинаковы по содержанию. Баланс организации входит в состав документов финансового планирования, а отчетный бухгалтерский баланс является исходной базой. При этом как в западной, так и отечественной практике компании используют для анализа, как правило, внутренний баланс, включающий наиболее достоверную информацию для внутрифирменного пользования. А внешний баланс обычно составляется для публикации и по целому ряду причин (налогообложение, создание резервного капитала и др.) показывает уменьшенные размеры прибыли. Второй этап предусматривает составление основных прогнозных документов, таких, как прогноз баланса, отчет о прибылях и убытках, движение денежных средств (движение наличности), которые относятся к стратегическим финансовым планам и включаются в структуру научно-обоснованного бизнес-плана организации. На третьем этапе происходит уточнение и конкретизация показателей прогнозных финансовых документов путем составления текущих финансовых планов. На четвертом этапе осуществляется оперативное финансовое планирование. Завершается процесс финансового планирования практическим внедрением планов и контролем за их выполнением.
Текущее финансовое планирование посредством бюджетирования Основная цель текущего финансового планирования – обеспечение финансовыми ресурсами деятельности организации и эффективное использование временно свободных денежных средств. Разработка эффективного текущего финансового плана на практике связана с анализом альтернативных вариантов, основанных на различных допущениях. Этому в наибольшей степени соответствует прогрессивная технология финансового планирования – система бюджетирования. Бюджетирование – это система управления организацией посредством совокупности взаимосвязанных бюджетов, полностью отражающих в стоимостных показателях контролируемые процессы деятельности. Основой бюджетирования является бюджет, который представляет собой план распределения ограниченных финансовых ресурсов на достижение текущих целей хозяйствующего субъекта. Применение бюджетирования в отечественной практике финансового планирования позволяет создавать основы: - текущего планирования и принятия организацией обоснованных управленческих решений; - контроля за финансовым состоянием предприятия; - укрепления финансовой дисциплины и подчинения интересов отдельных структурных подразделений интересам предприятия в целом. Преимущества системы бюджетирования: 1) планирование бюджетов структурных подразделений осуществляется по месяцам, что позволяет точно рассчитать показатели объема доходов и расходов и значительно сэкономить денежные ресурсы предприятия; 2) в рамках принятых бюджетов всем структурным подразделениям предприятия предоставлены большие полномочия в расходовании средств; 3) минимальное число рассчитываемых показателей бюджетов снижает трудовые затраты финансовых служб и повышает качество финансового планирования. Основными принципами бюджетирования являются: - согласованность целей (предусматривает балансирование всех факторов производства для достижения намеченных задач); - делегирование ответственности (подразумевает передачу ответственности от менеджеров высших к менеджерам низших звеньев вместе с полномочиями); - гибкость (предполагает включение в систему наряду со статичными бюджетами гибких бюджетов, с помощью которых рассчитывается оптимальный объем продаж). При формировании краткосрочной финансовой политики наибольшее распространение получили аналитические методы планирования, основанные на процентных зависимостях. Сущность таких моделей заключена в анализе взаимосвязей между ожидаемым объемом продаж, а также активами и финансированием, необходимыми для его реализации. Поскольку сбыт зависит от неопределенного состояния экономики, получить точные данные будущих объемов продаж невозможно. Поэтому на практике часто задают не точную цифру будущего объема продаж, а предполагаемые коэффициенты их роста. Таким образом, цель данного метода – изучение взаимосвязей между инвестиционными и финансовыми потребностями предприятия при различных уровнях продаж. В результате такого подхода разрабатывают прогнозный баланс, план прибылей и убытков и план движения денежных средств. Важная составляющая данного метода — использование компенсирующей переменной — «клапана» («пробки»). Под ней понимаются определенные источники финансирования, которые можно применить при недостатке финансовых ресурсов, либо направления использования средств при их избытке. Например, предприятие с большим количеством инвестиционных возможностей и ограниченными денежными потоками может попытаться получить дополнительный собственный или заемный капитал. Пример 3.1. Имеется финансовая отчетность предприятия «Альфа» за 2008 г. (табл. 3.1). Таблица 3.1 Предприятие «Альфа». Отчётность за 2008 год
Предположим, что все переменные связаны напрямую с объемом продаж и текущие соотношения между статьями оптимальны. Также для упрощения в статье «Затраты» отчета о прибылях и убытках мы объединим себестоимость, включая амортизационные отчисления и выплаты процентов по долгу. Предположим, что в 2009 г. объем продаж возрастет на 20%, с 2000 тыс. руб. до 2400 тыс.руб. Также на 20% увеличатся расходы – с 1500 тыс.руб. до 1500х1,2=1800 тыс. руб. Тогда предварительная прогнозная отчетность будет выглядеть так, как представлено в таблице (табл. 3.2). Из таблицы 3.2 видно, что каждая статья отчетности просто увеличена на 20%. Далее следует согласовать полученные отчеты. Таблица 3.2 Предприятие «Альфа». Прогнозная отчётность (предварительная) на 2009 год
Как видно из плана прибылей и убытков, чистая прибыль равна 600 тыс.руб., а собственный капитал увеличился только на 100 тыс. руб. Очевидно, что предприятие должно выплатить из чистой прибыли 600 – 100 = 500 тыс.руб., например, дивиденды акционерам. В данном случае компенсирующая переменная – выплата дивидендов. Предположим, что предприятие не выплатило 500 тыс.руб., тогда вся прибыль (600 тыс.руб.) пойдет на увеличение собственного капитала, который составит: 600 + 500 = 1100 тыс. руб. Из балансового равенства следует, что при сумме активов в 1200 тыс.руб. и собственного капитала в 1100 тыс.руб. заемный капитал должен составить: 1200 – 1100 = 100 тыс.руб. Поскольку обязательства на начало года составляли 500 тыс.руб., предприятие должно выплатить 500 – 100 = 400 тыс.руб. в счет погашения долга. Окончательный вариант прогнозной отчетности представлен в таблице 3.3. В данном случае для балансировки активов и пассивов в качестве компенсирующей переменной использован заемный капитал. Таблица 3.3 Предприятие «Альфа». Прогнозная отчётность на 2009 год
Этот пример демонстрирует взаимосвязь между ростом объема продаж и финансовой политикой. Рост продаж увеличивает общие активы потому, что для поддержания более высокого уровня продаж предприятие должно инвестировать в активы (оборотные и внеоборотные). Поскольку увеличены активы, то также будет увеличена и правая часть баланса – пассивы и собственный капитал. Изменения заемного капитала и собственного капитала зависят от политики фирмы по вопросам финансовой и дивидендной политики. Увеличение активов всегда требует от фирмы решения о финансировании такого роста. В приведенном примере предприятию не потребовалось внешнего финансирования. Однако на практике такое случается крайне редко. Более реалистичную ситуацию рассмотрим далее. В рассмотренной ранее простой модели планирования каждый элемент активов и пассивов увеличился прямо пропорционально росту объема продаж. Для одних элементов это может быть разумным предположением. Для других (например, долгосрочных обязательств) – нет, так как их объемы часто определяют исходя из общей финансовой политики, проводимой руководством предприятия, а также внешней экономической средой, и не всегда напрямую связаны с уровнем продаж. Основная идея развития предыдущей модели – разделение элементов баланса и отчета о прибылях и убытках на две группы – те, которые непосредственно зависят от продаж, и те, которые не зависят от них. Прогноз объемов продаж всегда поможет определить, какое финансирование необходимо предприятию для обеспечения заданного роста. Метод процентной зависимости от объема продаж рассмотрим на основе информации, представленной в примере 3.2. Пример 3.2. Имеются следующие данные о деятельности ОАО «Паллада» за 2008 год (табл. 3.4). Таблица 3.4 Отчёт о прибылях и убытках ОАО «Паллада» за 2008 год
Пусть предприятие ожидает в следующем году 25%-е увеличение объема продаж, тогда: 1000 х 1,25 = 1250 тыс. руб. Для получения плана прибылей и убытков предположим, что расходы будут составлять 800/1000 = 80% объема продаж. В случае неизменной дивидендной политики коэффициенты реинвестирования и дивидендных выплат – постоянные величины. Коэффициент реинвестирования это доля доходов, используемых на инвестирование. Он рассчитывается по формуле:
где RR – коэффициент реинвестирования; EPS – доход на акцию; DIV – дивиденд на акцию. Коэффициент дивидендных выплат –это доля дохода, расходуемая на выплату дивидендов. Он рассчитывается по формуле:
Исходя из данных 2008 г. (табл. 3.4) определим ожидаемые показатели коэффициентов нераспределенной прибыли (RR) и ожидаемые выплаты дивидендов (PR): RR= 114/ 152 = 3/4; PR = 38 /152 = 1/4. План прибылей и убытков, полученный на основе принятых допущений, приведен в таблице 3.5. Отметим, что предположение о расходах как о постоянном проценте от объема продаж означает постоянный уровень чистой рентабельности продаж. За 2008 год рентабельность R08 была равна 152/1000х100 = 15,2%. В плане прибылей и убытков на 2009 г. RO9 также осталась неизменной: 190/1250х100 = 15,2%.
Таблица 3.5 План прибылей и убытков ОАО «Паллада» на 2009 год, тыс.руб.
Для получения прогнозного баланса используем последний баланс предприятия за 2008 год (табл. 3.6). Таблица 3.6 Баланс ОАО «Паллада» за 2008 год
Будем исходить из того, что некоторые статьи баланса будут меняться пропорционально объему продаж, в то время как другие будут от него независимы. Меняющиеся статьи выразим в процентном отношении от объема продаж за прошедший 2008 г. Для независимых статей эти величины пока не определены (н/д). Например, в разделе оборотных активов запасы равны 60% объема продаж (600/1000) в последнем финансовом году. Предположим, что такое же процентное соотношение сохранится и в планируемом (2009) году, т.е. на каждый рубль проданного товара будет приходиться 60 копеек запасов. В целом отношение всех активов к сумме продаж за прошедший 2008 г. было равно 3000/1000 = 3, или 300%. Это отношение называют капиталоемкостью (капиталовложение): Капиталовложение Этот коэффициент показывает сумму активов, необходимую для получения 1 рубля продаж. Чем он выше, тем более капиталоемким является предприятие. Как видно из формулы 3.3., он является обратным к коэффициенту оборачиваемости активов. Предположим, что для ОАО «Паллада» этот коэффициент постоянен, тогда ему необходимо 3 рубля активов для получения 1 рубля выручки. То есть, если объем продаж должен увеличиться на 250 тыс. руб., предприятие должно увеличить активы в 3 раза (до 750 тыс. руб.). Рассмотрим изменения в пассиве. Вместе с объемом продаж будет меняться кредиторская задолженность, поскольку с ростом продаж вырастут закупки необходимых для производства сырья и материалов. Таким образом, счета к оплате будут меняться одновременно с объемом продаж. Краткосрочный кредит останется неизменным, если только не будет принято решение об его увеличении (уменьшении). Поэтому эта статья помечена как «н/д». То же можно предположить относительно статей долгосрочных обязательств и уставного капитала. Статья «Нераспределенная прибыль» будет меняться по мере изменения продаж, но зависимость здесь не будет пропорциональной. Нераспределенную прибыль можно рассчитать, используя данные об ожидаемой чистой прибыли и дивидендных выплатах. Теперь составим промежуточный прогнозный баланс. Там, где это возможно, будем использовать процентные отношения для зависимых от объемов продаж элементов. Для независимых от продаж статей баланса не предполагаем изменений. Результаты расчета приведены в табл.3.7.
Таблица 3.7 Прогнозный баланс ОАО «Паллада» за 2009 год (промежуточный)
Нераспределенная прибыль увеличилась на 150 тыс. руб., как и было определено ранее в табл.3.5. Как следует из полученных результатов, ожидаемое увеличение активов составит 750 тыс. руб. Однако без дополнительного финансирования пассивы и собственный капитал увеличатся только на 225 тыс. руб., что приведет к дефициту средств: 750 – 225 = 525 тыс. руб. Таким образом, потребность в дополнительном внешнем финансировании для обеспечения требуемого роста продаж (25%) составляет 525 тыс. руб. Несмотря на простоту и условность, рассмотренный пример показывает, как планирование выявляет проблемы и потенциальные конфликты: • Если предприятие поставило себе целью отказаться от дальнейших заимствований и эмиссий акций, то 25%-е увеличение продаж неосуществимо. • Если же оно намерено реализовать намеченный план, то в дальнейшем необходимо будет найти наиболее оптимальные источники финансирования. Далее предположим, что предприятие решило занять необходимую сумму (525 тыс. руб.). В таком случае необходимо определить, какая часть средств может быть заимствована на короткий срок (до 12 месяцев) и какая часть – на более длительный. Так как оборотные активы увеличились на 300 тыс. руб., в то время как краткосрочные обязательства только на 75 тыс. руб., предприятие может получить 300 – 75 = 225 тыс. руб. в виде краткосрочного кредита и оставить чистый оборотный капитал без изменений. Остаток (525 - 225 = 300 тыс. руб.) придется привлекать в виде долгосрочного кредита или облигационного займа. В табл. 3.8 приведен окончательный прогнозный баланс для ОАО «Паллада». Таблица 3.8
|
В условиях рыночной экономики под финансовым планом понимается обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств предприятия на текущий и долгосрочный периоды.
(3.1)
(3.2)
(3.3)
