Распределенная депозитарная система. Проблемы и решения

Основным назначением депозитария являются хранение цен­ных бумаг акционеров и проведение связанных с этим опера­ций. Учитывая, что акционеры находятся в различных регио­нах, депозитарии, ориентированные на привлечение широкого круга инвесторов, должны быть приближены к инвестору. Рас­смотрим пример построения распределенной депозитарной сети.

Будем полагать, что депозитарная сеть (ДС) предназначена для работы с акционерами крупного акционерного общества (АО), имеющего интересы в большинстве регионов России. По­тенциально ДС может быть использована для работы с други­ми ценными бумагами как в России, так и за рубежом. Для обеспечения удобства акционеров, приобретших акции в ре­зультате чековых аукционов, в ходе подписки на акции среди сотрудников АО, а также на вторичном рынке и по результа­там размещения акций возможных повторных эмиссии, созда­ется депозитарная сеть, по возможности приближенная к ак­ционерам.

Основные требования к депозитарной сети:

§ поддержание работы с информационными данными при числе акционеров в несколько миллионов человек, относительно равномерно территориально распределенных по основным ре­гионам;

§ поддержание распределенной схемы построения регио­нальных депозитариев с возможностью придания им ряда функций реестродержателя, депозитария, агентов по голосова­нию и платежам в своих регионах;

§ обеспечение в рамках ДС услуг на вторичном фондовом рынке;

§ оперативность проведения операций в сроки, предусмот­ренные действующим законодательством;

§ возможность сопровождения вторичных эмиссии;

§ согласованность деятельности агента по голосованию с деятельностью реестродержателя.

Кроме того, система должна обеспечить на единой техноло­гической основе весь спектр услуг не только депозитария, но и регистратора в рамках единой структуры взаимодействия субъ­ектов депозитарной сети.

Основными функциями эмитента являются:

§ подготовка проспекта эмиссии (первичное и вторичное размещения);

§ подготовка и согласование договоров с реестродержате­лем, агентом по голосованию и депозитарием;

§ согласование регламентов взаимодействия в рамках депо­зитарной сети;

§ определение повестки дня собраний акционеров;

§ проведение собраний акционеров в соответствии с уста­вом АО;

§ определение предварительных предложений по условиям выплаты дивидендов;

§ доведение условий выплаты дивидендов в соответствии с решением общего собрания акционеров до регистратора;

§ перечисление средств для выплаты дивидендов акционе­рам через агента по платежам;

§ определение стратегии управления акциями общества на вторичном рынке.

Эмитент получает от реестродержателя отчеты и оператив­ную информацию о состоянии рынка ценных бумаг общества. Перечисленные операции требуют информационной под­держки.

В качестве средств телекоммуникаций используются обще­доступные телефонные линии, а также специальные средства связи, доступные в регионах, включая технологические и ком­мерческие средства связи. При этом выдвигаются требования максимальной однородности средств связи и экономической целесообразности.

Анализ возможных альтернативных архитектурных решений на момент создания ДС показал, что наибольший интерес представляют следующие:

§ централизованная депозитарная база данных в РДЦ с обеспечением транзакций в центре (централизованный вариант);

§ распределенные депозитарные базы данных в региональ­ных депозитариях с проведением межрегиональных транзакций через РДЦ (вариант " звезда");

§ распределенные депозитарные базы данных с прямым обменом информацией между РД (распределенный ва­риант).

Сравнительные требования к обеспечению перечисленных вариантов приведены в табл. 9.1.

Анализ требований, представленных в таблице, а также воз­можностей по их обеспечению с учетом имеющихся ограниче­ний (критические факторы выделены), в том числе по срокам реализации, показал, что архитектура типа " звезда" не предъ­являет сверхжестких требований к средствам телекоммуника­ций при обозримых сроках реализации проекта и средних це­нах на реализацию.

 

Таблица 9.1

Вариант	Режим	Сравнительные требования к обеспечению
теле-коммуникаци- кационному	прог­рам­мному	техни­ческому	органи­заци­онному	инфор­маци­онному	син­хрони­зации
Центра­лизо­ванный	on-line	Высо­кие	Высо­кие	Повы­шенные	Сред­ние	Высо­кие	Высокие
Звезда	off-line	Сред­ние	Сред­ние	Сред­ние	Повы­шенные	Повы­шенные	Средние
Распре­делен­ный	off-line	Повы­шенные	Сред­ние	Сред­ние	Высо­кие	Сред­ние	Низкие

 

По мере развития в России межрегиональных средств ком­муникаций, включая более широкие возможности по использо­ванию спутниковых каналов связи, а также обеспечению безо­пасности распределенных транзакций по этим каналам, в том числе за счет введения в действие ПО нового поколения, безус­ловный интерес представляет централизованный вариант. Рас­пределенный вариант требует прежде всего законодательной и нормативной регламентации.

Общие требования к аппаратно-программным средствам информационно-вычислительного комплекса (ИВК) депозитарной сети включают обеспечение:

§ удаленного доступа пользователей к ресурсам ИВК. на­пример удаленных пользователей на вторичном рынке ценных бумаг;

§ телекоммуникационными услугами пользователей ИВК, как минимум, в рамках возможностей электронной почты;

§ технологической и информационной согласованности с аппаратно-программными средствами субъектов ДС;

§ сохранности информации при любых видах программных и аппаратных сбоев и отказов;

§ защиты информации от несанкционированного доступа как в целом по ДС, так и в отдельных ее частях с использовани­ем программных, технических и организационных мер защиты.

Рассмотрим более подробно основные требования, предъяв­ляемые к программному обеспечению ДС. Перечень укрупнен­ных показателей, по которым осуществляется выбор про­граммных средств, включает следующее:

1) поддержание работы с достаточным количеством (более

млна)акционеров;

2) поддержание сетевого режима работы;

3) поддержание плана счетов ДЕПО в соответствии с реко­мендациями Центробанка РФ;

4) наличие возможности передачи информации в банков­скую информационную систему, по крайней мере через систему

" почтовых" ящиков;

5) наличие возможностей по настройке и модификации вы­ходных документов;

6) поддержание основных технологических операций, пре­дусмотренных регламентами ДС;

7) преимущественная ориентация на разработчиков, распо­ложенных в легкодоступном регионе;

8) наличие документации на информационную систему и описание технологии использования программного продукта в рамках депозитарной деятельности;

9) возможность доработки по дополнительным требовани­ям в процесс эксплуатации системы;

10) гарантированное обеспечение сопровождения про­граммного продукта;

11) наличие возможностей по обучению пользователей. Классификация программных средств для фондового рынка представлена в табл. 9.2. В дальнейшем основное внимание уделяется программным средствам, обеспечивающим функцио­нирование электронного депозитария.

Основными разработчиками депозитарных программ явля­лись фирмы РИНАКО, РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансо­вых технологий, НЕСТ (г. Санкт-Петербург), " Надежные про­граммы" (Минск), " Атлант-Информ" и ряд других.

 

Таблица 9.2

Информаци­онная система	Назначение	Поддерживаемые функции
Электронный депозитарий	Обслуживание многих эмитентов. Ведение реестра акционе­	Ведение реестра акционеров. Ведение счетов ДЕПО. Ведение счетов эмитентов.
	ров. Работа с разными типами ЦБ.	Регистрация любых операций с ЦБ. Расчет и начисление дивиден­дов
	Первичное размещение ЦБ.	по разным типам ЦБ. Подготовка платежных до­
	Учет операций вторично­го рынка.	кументов. Отчеты по размещению и
	Обслуживание удаленных пунктов регистрации	платежам. Сводные отчеты по удален­ным пунктам.
		Поддержание фондовой тех­
		нологии.
		Расчет налогов
Реестр акционеров	Обслуживание группы эмитентов. Ведение реестра акционе­ров. Первичное размещение ЦБ. Учет операций вторично­го рынка	Ведение реестра акционеров. Регистрация подтвержденных операций с ЦБ. Расчет дивидендов по разным платежам. Расчет налогов
Аналитичес­кая система	Управление портфелем. Составление и анализ	Оценка эффективности инве-Статистический анализ.
	проспекта эмиссии ЦБ	Прогнозирование.
Система	Обслуживание удаленных	Прием заявок.
организации электронной	клиентов. Реализация торгового ме­	Централизованная обработка заявок.
торговли	ханизма	Сортировка заявок (приоритетность). Оформление сделок

 

Предварительные результаты показали, что наиболее удовле­творяют сформулированным ранее требованиям продукты фирм РИККО, ДИАСОФТ, Центр финансовых технологий. Характерно также, что современные версии этих фирм ориен­тированы на использование архитектуры " клиент-сервер".