Виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа

Ценная бумага представляет собой документ, отражающий свя­занные с ним имущественные права. Она самостоятельно обращается на рынке, следовательно, является объектом купли-продажи и служит источником получения дохода. Эмиссия ценных бумаг-это процесс вы­пуска ценнЕ> гх бумаг, организации обращения и изъятия из обращения ценных бумаг. Эмиссионный процесс включает:

1) первичную эмиссию ценных бумаг эмитентом;

2) организацию обращения ценных бумаг эмитентом;

3) изъятие ценных бумаг из обращения.

Первичная эмиссия ценных бумаг имеет место при принятии решения эмитентом о выпуске ценных бумаг и их размещении среди первичных держателей. Размещение ценных бумаг может осущест­вляться посредниками - андеррайтерами.

Обращение ценных бумаг означает переход прав собственности от одного владельца ценной бумаги к другому в процессе заключения гражданско-правовых сделок. Его обеспечивают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Ценные бума! и имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость ценной бумаги усшнавливается эмитентом, а рыночная стоимость определяется рынком под воздействием спроса и предложения.

Ценные бума! и подразделяются на 1ри группы: основные цен­ные бумаги, производные и прочие ценные бумаги. К основным (фондовым) ценным бумагам относя! ся акции и облигации. К произво­дным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы, варранты и др. Производные цепные бумаги являются обратимыми, т. е. в определен­ный период времени они могут бы 1ь либо погашены, либо обменены на другие (основные) ценные бумаги. К прочим ценным бумагам относят­ся векселя, депозитные сертификаты банка, чеки и др.

Другим крупным делением в классификации ценных бума! слу­жит их подразделение на долевые (паевые) и долговые. К первым относятся акции, которые свидетельствуют, что их владелец имее! свою

долю в капитале эмитента. Ко вторым - облигации, векселя, депозитные сертификаты. Они должны быть погашены эмитентом через определен­ный срок.

Ценные бумаги бывают процентными и дисконтными. Процент­ные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпуск которых производится с фиксированной либо с плавающей процентной ставкой. Дисконтные ценные бумаги выпускаются со скидкой от номинальной стоимости. Дисконт - это разница между ценой продажи и номинальной стоимос­тью ценной бумаги, являющаяся процентом по займу.

Ценные бумаги также подразделяются на эмиссионные и не­эмиссионные. Эмиссионная бумага закрепляет права владельцев, под­лежащие удостоверению, уступке и реализации. Размещается выпуска­ми. Эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации. К неэмиссионным ценным бумагам относятся чек, депозитный и сбере­гательный сертификаты, вексель.

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бу­маге бланков (векселя, банковские сертификаты, акции, облигации) или в форме записей па счетах (в Беларуси в электронном виде эмитиру­ются акции, ГКО, ГДО). Соответственно их делят на материализован­ные и дематериализованные. Эми юнг ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и отвечает по вытекающим из них обязательствам. Инвестор - физическое или юридическое лицо, владеющее ценными бумагами.

По характеру эмитента ценные бумаги подразделяются на:

а) государственные (правительственные, когда эмитеш Минфин,
и муниципальные, если эмитент - местные органы власти);

б) корпоративные (в качестве эмитента выступают субъекты
хозяйствования);

в) банковские (эмитенты - банки);

г) частные (эмитенты - физические лица).
По срочности ценные бумаги делятся на:

- краткосрочные, выпущенные на срок до одного года (ГКО, век­
селя);

- среднесрочные, выпущенные на срок от 1 до 5 лет;

- долгосрочные, выпущенные на срок свыше 5 лет;

- бессрочные, не имеющие срока обращения (акции, облигации, по коюрым выплачиваются только проценты и не погашается базовая сумма долга).

Остановимся на основных ценных бумагах. Акция представ­ляет собой ценную бумагу, свидетельствующую о внесении средств

на развитие акционерного общества, удостоверяюшую право владельца на долю собственности в капитале эмитента и дающую возможность на получение части его прибыли в виде дивидендов. Посредством акций мобилизуются денежные средства для создания акционерного общества и для увеличения в последующем его уставного фонда. С точки зре­ния способа определения прав держателя акции делятся на именные и на предъявителя. С точки зрения порядка начисления дивидендов акции бывают простые и привилегированные. Простая (обыкновен­ная) акция дает право на участие в управлении акционерным обществом при решении вопросов на акционерном собрании. Но она не гарантиру­ет систематической выплаты дивидендов, особенно при неустойчивом финансовом положении эмитента. Привилегированные акции, наобо­рот, не дают права на участие в управлении, но приносят гарантирован­ный дивиденд, независимо от финансового положения эмитента. Обли­гация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающую обязательство эмитента возместит ь владельцу ее номинальную стоимость в предусмо­тренный срок с уплатой фиксированного процента. Выпуск облига­ций - это форма займа капитала. Мобилизованный с их помощью капи­тал не становится собственностью эмитента, а лишь дается ему во вре­менное пользование за плату, которая представляет собой выплачива­емый после погашения облигации процент (дисконт). По методу обе­спечения облигации делятся на закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются реальными активами компании. В случае их непогашения инвестор может удовлетворить свои требования из реа­лизованного залога. Беззакладные облигации - это прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к эмитенту. Фактически их обеспечением служит надежная платежеспособность эмитента. Поэтому их эмитенты должны иметь устойчиво хорошую репутацию.

Облигации и акции имеют ряд принципиальных отличий: -- если облигация - срочная ценная бумага, то акция является бес­срочным вложением средств. Она существует столько, сколько сущест­вует эмитент;

- если по облигации доход владельца гарантирован, она обяза­
тельно должна погашаться эмитентом, то акция не гарантирует получе­
ние дивидендов;

- если владелец акций (простых) имеет право на участие в
управлении эмитентом, то владелец облигаций не может рассчитывать
на участие в управлении эмитентом;

- если эмитент ликвидируется, то в первую очередь удовлетворяются
финансовые претензии владельцев облигаций, и только во вторую очередь
удовлетворяются (деньгами, имуществом) требования владельцев акций.

Облигации являются твердыми долговыми обязательствами эми­тента и поэтому более надежны, чем акции, хотя и могут быть менее доходными. Облигации и акции могут конвертироваться друг в друга. В таком случае они соответственно именуются: конвертируемые акции и конвертируемые облигации.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Это эффективный механизм перемещения ка­питала с целью развития реального сектора экономики. Рынок ценных бумаг преследует следующие цели:

- обеспечение социальной справедливости через создание равных
возможностей как для инвесторов, так и для эмитентов и посредников;

- защиту инвесторов от необоснованного риска путем обеспече­
ния прозрачности сделок с ценными бумагами;

- регулирование и контроль обращения финансовых инструмен­
тов со стороны соответствующих компетентных органов.

Различают первичный рынок ценных бумаг, где происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вюричный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг может быть организованным, если сделки реализуется на фондовых биржах, и неорганизованным, внебиржевым («уличный рынок»).

Субъектами фондового рынка являются: эмитенты, инвесто­ры, посредники. Последние осуществляют продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам. Посредники - это профессиональные участники рынка ценных бумаг (банки, фондовые биржи, брокер­ские конторы, дилеры и т. п.), получившие лицензию, дающую право на деятельность на рынке ценных бумаг. Дилер покупает ценные бумаги от своего имени за свой счет (на свой риск), затем продает их по заранее объявленным ценам, в качестве дохода получает разницу между ценой продажи и ценой покупки ценных бумаг. Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая при этом комиссионные.

Курс ценных бумаг - это цена, по которой продаются и покупа­ются ценные бумаги.

Курс облигации - это отношение рыночной цены облигации к ее номиналу, выраженное в процентах, т. е. если Р - рыночная цена, N - номинал облигации, то ее курс (Р) составит:

Рыночная (курсовая) цена - это цена, по которой покупается и продается на рынке облигация. Она может быть равной номиналу, выше или ниже номинала.

Классическая облигация с фиксированным доходом представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом или купоном. Саму облига­цию именуют купонной или твердопроцентной. Например, номинал облигации 100 тыс. руб., купон 10 %. Тогда величина купона в рублях 10 тыс. руб. Как правило, значение купона объявляется в расчете на год для долгосрочных облигаций.

Бескупонная облигация обеспечивает доход в виде разницы между номиналом и ее рыночной ценой (дисконт): D = N - Р. Отсюда, например, рыночная стоимость государственной облигации (ГКО) как основного финансового инструмента фондового рынка Беларуси опре­делится как:

где: i - доходность ГКО;

t - количество дней от момента покупки до погашения ГКО.

Доход и рыночная цена бескупонной облигации выражаются в денежных измерителях и не дают полного представления, насколько эффективно инвестор вкладывает свои средства. Для этих целей служит показатель доходности облигации: