Валютный рынок

Валютный рынок представляет собой организационную форму купли-продажи иностранной валюты, а также платежных документов и ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте. В современ­ных условиях функционирование валютных рынков обеспечивает не только проведение международных расчетов, но и страхование валют­ных рисков участников рынков, диверсификацию валютных резервов экономических агентов, осуществление валютных интервенций цешро-банками и проведение ими государственной валютной политики, а так­же получение участниками этих рынков спекулятивной прибыли в виде разницы курсов валют.

Основными профессиональными участниками валютных рынков являются банки, имеющие соответствующую лицензию, так называе­мые уполномоченные банки. Брокерские фирмы выступают в роли про­фессиональных посредников как на межбанковском валютном рынке (внебиржевой валютный рынок), так и при проведении валютных опе­раций фирм и физических лиц.

Валютная биржа (в Беларуси - валютно-фондовая биржа) являет­ся институтом валютного рынка, который организует регулярные торги иностранной валютой и ценными бумагами на основе складывающихся спроса и предложения. Участники торгов могут осуществлять операции на валютной бирже через своих дилеров or своего имени, по поруче­нию клиентов или от своего имени и за свой счет. Проведение торгов

и определение валютных курсов осуществляется курсовым макле­ром - сотрудником биржи.

Торги на валютной бирже чаще осуществляются на основе фик­синга. Участники торгов подают заявки курсовому маклеру на покупку или продажу валюты по курсу не ниже зафиксированного на предыду­щих торгах и в сумме не менее установленного минимума. Отталкива­ясь от начального курса, курсовой маклер повышает или понижает его в зависимости от спроса и предложения валюты, после того как диле­ры сообщают ему о принятых решениях в отношении объемов покупки и продажи валюты по последнему объявленному курсу. Текущий курс валюты фиксируется биржевым маклером в момент уравновешивания ее предложения и спроса (фиксинг). По этому курсу осуществляются расчеты по всем проведенным сделкам в данной валюте.

Валютные операции (сделки) можно определить как соглашения (контракты) участников валютного рынка по купле-продаже, платежам, предоставление в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (наименование валют, сумма, курс обмена, процентная ставка, дата ва­лютирования). Под иностранной валютой понимаются денежные еди­ницы других государств в наличной и безналичной форме, международ­ные денежные единицы (СДР, евро), а также чеки, векселя, другие ценные бумаги, подлежащие оплате в денежных единицах других стран.

Основную долю валютных операций составляют депозитные и конверсионные. Депозитные валютные операции представляют со­бой краткосрочные (от 1 дня до 1 года) операции по размещению или при­влечению средств в иностранной валюте на счетах в банках. Эти опера­ции обозначают термином «операции денежного рынка» (Money Market Operations). На мировом денежном рынке преобладают межбанковские депозиты. Конверсионными называются операции (сделки) по покупке-продаже (обмену, конверсии) оговоренных сумм валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на определенную дату. Кон­версионные операции принято называгь термином «форекс» (forex или FX - сокращение от Foreign Exchange Operations). На мировом валютном рынке преобладают межбанковские конверсионные операции.

Конверсионные операции коммерческого банка делятся на кли­ентские и арбитражные. Клиентские операции осуществляются бан­ком по поручению и за счет клиентов. Арбитражные (валютный арби­траж) - проводятся банком за свой счет с целью получения прибыли из разницы валютных курсов. Валютный арбитраж можно определить как покупку (продажу) валюты с последующим совершением обратной сделки для получения курсовой прибыли.

Валютный арбитраж связан с открытием валютной позиции бан­ков. Валютная позиция банка определяется соотношением его требо­ваний и- обязательств в соответствующих валютах. В случае их равен­ства валютная позиция будет закрытой, при несовпадении - открытой. Открытая позиция может быть короткой и длинной. Короткой называет­ся позиция, при которой обязательства в валюте количественно превы­шают требования. Длинная возникает в обратной ситуации.

Операции на валютном рынке можно подразделить на наличные или кассовые («спот») и срочные. Дата заключения сделки - это дата достижения сторонами сделки соглашения по всем ее условиям. Дата валютирования - это оговоренная сторонами дата перевода средств на счета контрагента по сделке. Операции «спот» определяют немед­ленную поставку валюты по согласованному курсу. Контрагенты долж­ны исполнить сделку не позднее второго рабочего дня после ее заключе­ния. Под срочными сделками понимают сделки с датой валютирования не ранее третьего рабочего дня после ее заключения. Причем курс ис­полнения сделки не зависит от изменения курса на валютном рынке. Он фиксируется в момент заключения сделки. К срочным относятся форвардные, фьючерсные и опционные сделки. Форвардные и фью­черсные операции - это операции по страхованию участников сделки от валютных рисков и для получения прибыли. Форвардными опера­циями называются внебиржевые срочные валютные сделки, фьючерс­ными операциями - срочные сделки на биржах. Форвардные опера­ции - наиболее широко используемый банками вид срочной сделки. Экс­портер может застраховаться от понижения курса иностранной валюты, продав банку будущую валютную выручку на срок по курсу форвард. Импортер может застраховаться от повышения курса иностранной ва­люты, купив в банке валюту на срок. Валютные спекулянты, играющие на понижение курса («медведи»), продают валюту на срок, рассчиты­вая, что к моменту исполнения сделки курс валюты на рынке окажется ниже, чем курс форвард. Если ожидания «медведей» оправдаются, они купят валюту по более низкому текущему курсу и продадут ее по более высокому курсу форвард, получив прибыль в виде курсовой разницы. Спекулянты, играющие на повышение курса («быки»), ожидая повыше­ния курса валюты, покупают ее на срок по курсу форвард, с тем чтобы при наступлении срока сделки получить валюту от продавца по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки, и продать ее на рынке поболее высокому курсу, получив курсовую прибыль. Валютный опци­он представляет собой право (но не обязательство) купить («колл-опци-он» - call option) или продать («пут-опцион» - put option) определенное

количество валюты по зафиксированному в момент заключения сделки курсу до истечения установленного срока. В отличие от форвардно! и фьючерсной сделок опционная дает покупателю право выбора. Есл1 ему выгодно, он совершает опцион, если не выгодно - не исполняет? За это право покупатель выплачивает продавцу опциона во время поД1 писания контракта премию (цену опциона).

Значительное место на валютных рынках занимают операций «своп», представляющие собой комбинированные сделки, сочетающий операции «спот» и «форвард». Это одновременное заключение двух противоположных (встречных) конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами исполнения. Свопинг включает наличную (текущую) продажу валюты с одновременной покупкой этой же валюты на срок по форвардному курсу или, наоборот, наличную покупку валю­ты с одновременной продажей ее через определенный промежуток вре­мени. Более близкая по сроку сделки дата исполнения называется датой валютирования «свопа», а дата исполнения обратной сделки - датой окончания «свопа». Когда первая сделка «свопа» является продажей, а вторая - покупкой валюты, «своп» называют «продал / купил своп» (sell / buy swap). Иное наименование такого «свопа» - сделка «репорт» или «репо» (repurchase соглашение об обратном выкупе). Комбинация сделок в обратном порядке называется «купил / продал своп» (buy / sell swap). Такой «своп» называют сделкой «депорт», или обратное «репо». Операции «своп» осуществляются также между центральными банкам^ государств для временного пополнения валютных резервов или покрыв тия дефицита платежного баланса в форме предоставления друг друч] гу беспроцентного кредита в своих национальных валютах на основе сделки «спот» с последующим обратным обменом через определенный промежуток времени (обычно 3-6 месяцев).