Ценные бумаги, обращающиеся на зарубежных фондовых рынках

Корпорации выпускают акции обыкновенные и привилегированные, которые аналогичны российским ценным бумагам, однако обыкновенные акции могут выпускаться без права голоса.

Привилегированные акции могут быть следующих видов:

· кумулятивные, особенность которых состоит в том, что дивиденды, не выплаченные по ним в текущем году, не пропадают, а подлежат выплате в будущем году;

· «с участием» – под участием подразумевается дополнительная выплата дивидендов сверхфиксированного дивиденда, установленного при эмиссии;

· конвертируемые – (данное понятие аналогично используемому в российском законодательстве), т.е. эти привилегированные ценные бумаги могут при определенных условиях обмениваться на другие (как правило, обыкновенные акции);

· погашаемые, т.е. эмитент может отозвать их с выплатой небольшой премии;

· защищенные, которые дают возможность получать дивиденды в том случае, если у корпорации нет чистой прибыли, для этого создается специальный гарантийный фонд;

· старшие, т.е. имеющие старшие права по отношению к привилегированным акциям других классов.

Акции казначейские – акции, выкупленные компанией-эмитентом и находящиеся на ее балансе. Они не предоставляют права голоса, не участвуют в распределении дивидендов или разделе имущества в случае ликвидации корпорации.

Райт – производная ценная бумага, дающая право купить акцию данного эмитента по фиксированной цене, которая, как правило, ниже рыночной; представляет собой краткосрочный финансовый инструмент со сроком действия в основном 3 недели. Райты могут быть именными и предъявительскими.

Варрант – документ, дающий право его владельцу приобрести ценные бумаги данного эмитента по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Является именной ценной бумагой, представляет собой долгосрочный финансовый инструмент, выпускаемый обычно на срок от 3 до 5 (иногда 20) лет.

Корпорация может иметь несколько выпусков варрантов, но лишь один выпуск райтов.

Облигации могут быть обеспеченными или необеспеченным. В США обеспеченные облигации принято классифицировать по конкретному виду активов (недвижимость, оборудование и т.д.), служащих обеспечением.

В Великобритании обеспеченные облигации могут быть обеспечены определенными активами (в этом случае эмитент не имеет право продавать имущество, служащее обеспечением), а также всеми активами компании (тогда эмитент может свободно распоряжаться активами до момента возникновения требования к компании, например в случае банкротства).

Необеспеченные облигации могут быть гарантированными, т.е. выполнение обязательств по ним гарантировано третьими лицами. В качестве третьего лица обычно выступает материнская компания, принадлежащая к той же финансовой группе.

Конвертируемые облигации предоставляют право владельцу конвертировать их в акции эмитента. Большинство конвертируемых облигаций дает эмитенту право досрочного отзыва, что позволяет ему погасить собственные облигации, уплатив небольшую премию, если рыночная цена облигации сильно отличается от цены конверсии.

Обмениваемые облигации – это облигации, конвертируемые в акции другой компании.

Гарантированные облигации – облигации, в которых выплату процентов и основную сумму долга гарантирует другая корпорация.

Доходные (перестроечные) облигации выпускаются компаниями, находящимися в процессе реорганизации, например, связанной с банкротством. По ним эмитент обязуется погасить основную сумму долга по истечении срока облигации, однако проценты выплачиваются лишь при условии наличия прибыли.

Облигации с нулевым купоном аналогичны российским дисконтным облига-
циям, доход по ним приносит разница между эмиссионной ценой и ценой погашения.

Среди прочих видов корпоративных ценных бумаг можно выделить коммерческие бумаги – краткосрочные, необеспеченные простые векселя, выпускаемые корпорациями.

В США они выпускаются на срок 5–45 дней. Минимальный номинал коммерческих бумаг – 100 000 долл., чаще всего – 1 млн долл. Коммерческие бумаги являются дисконтным финансовым инструментом, выпускаются в основном в бездокументарной форме.

В Великобритании срок обращения коммерческих бумаг может составлять от
7 дней до 1 года. Они выпускаются в предъявительской форме и могут быть как процентными, так и дисконтными.

Основные эмитенты коммерческих ценных бумаг – финансовые компании, которые зачастую являются дочерними компаниями промышленных корпораций.

В настоящее время все коммерческие бумаги имеют рейтинг, позволяющий инвесторам оценивать степень риска того или иного финансового инструмента. В начале 90-х годов примерно 15% коммерческих бумаг выпускалось иностранными эмитентами. Рынок коммерческих бумаг США является крупнейшим в мире.

Депозитные сертификаты – документы, удостоверяющие внесение срочного депозита в кредитное учреждение.

В США различают депозитные сертификаты, выпускаемые банками в США, банками за рубежом (в долларах США), иностранными банками в США, ссудо-сберегатель-
ными ассоциациями и сберегательными банками в США.

Депозитные сертификаты могут быть обращающимися и необращающимися. Первые свободно продаются, вторые – хранятся до погашения и мало отличаются от обычного срочного вклада.

В США депозитные сертификаты могут быть именными на предъявителя. Сертификаты со сроком обращения более года могут быть только именными. Депозитные сертификаты выпускаются на срок от 1 до 12 месяцев.

Процентная ставка депозитных сертификатов может быть либо фиксированной, либо плавающей.

Значительная часть депозитных сертификатов, особенно крупных, – это предъявительские финансовые инструменты со сроком обращения не менее 3 месяцев, с фиксированной процентной ставкой, номиналом 100 000 долл.

Американские депозитные свидетельства (расписки) –ценные бумаги, выпускаемые американскими банками, имеющими в качестве базового актива акции иностранных компаний.

АДР могут быть трех уровней, различающихся, с одной стороны, требованиями, которые предъявляются к эмитентам акций и составляют базовый актив АДР, а с другой – возможностью привлечения инвестиционных ресурсов с помощью этих производных финансовых инструментов[118].