Методические указания. Прибыль организации представляет собой разницу между доходами и расходами предприятия

Прибыль организации представляет собой разницу между доходами и расходами предприятия.

Доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов и погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников. Доходы организации в зависимости от их характера, условия получения и направлений деятельности организации подразделяются на – выручку и прочие поступления.

Расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов и возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников. Значение расходов в контексте управления прибылью организации будет рассмотрено ниже.

Наиболее общее представление о доходности организации дает показатель рентабельности активов – экономическая рентабельность организации. Она дает общее представление о доходности организации, т.к. выражает интересы как кредиторов, так и собственников, инвесторов и сотрудников. Именно этот показатель характеризует результативность использования всех финансовых ресурсов, вложенных в ее имущество:

Эр = Пч \ А, где

Пч – чистая прибыль;

А – активы организации.

Используя метод цепных подстановок экономическую рентабельность можно определить:

Эр = Пч \ Вр * Вр\А, где

Вр – выручка от реализации продукции.

Это известная формула Дюпона, которая позволяет исследовать влияние на экономическую рентабельность двух факторов:

1. Коммерческой маржи (рентабельности продаж) - Пч \ Вр

2. Коэффициента оборачиваемости активов - Вр\А

Затраты организации делят на две категории: переменные (пропорциональные) и постоянные (фиксированные).

Переменные затраты – это расходы, меняющиеся с изменением объемов производства (трудозатраты, затраты сырь и материалов и др.). Следует отметить, что с изменением объемов производства общая сумма переменных затрат меняется линейно, а величина переменных затрат на единицу продукции не меняется.

Постоянные затраты – это расходы, зависящие не от объемов производства, а от времени (амортизация, арендная плата и др.). С изменением объемов производства не меняется общая сумма постоянных затрат, но величина постоянных затрат на единицу продукции меняется.

Существует три основных метода дифференциации издержек:

1. Метод максимальной и минимальной точки.

2. Графический (статистический метод).

3. Метод наименьших квадратов.

Сущность вышеназванных методов раскрывается в табл. 19.

Таблица 19

Методы дифференциации издержек

 

Методы дифференциации издержек	Характеристика
Метод максимальной и минимальной точки	1. Из всей совокупности данных выбираются два периода с наибольшим и наименьшим объемом производства. 2. Определяется ставка переменных издержек – это средние переменные расходы в себестоимости единицы продукции: Ставка переменных издержек (СПИ) = (Максимальная общая сумма издержек - Минимальная общая сумма издержек)*100%\ (100% - Кмин%): Кмакс 3. Определяется общая сумма постоянных издержек: Постоянные издержки = (Макс общая сумма издержек – СПИ) * Кмакс
Графический (статистический) метод	Линия общих издержек определяется уравнением первой степени: Y = a + bX, где Y – общие издержки; а – уровень постоянных издержек; b – ставка переменных издержек; X – объем производства, шт. На график наносятся все данные о совокупных издержках организации, проводится линия общих издержек: точка пересечения с осью издержек показывает уровень постоянных расходов (ОУ – совокупные издержки, ОХ – количество ед.продукции). Тогда ставка переменных издержек составляет: Ставка переменных издержек (СПИ) = (Совокупные издержки – Постоянные издержки)\ Объем производства.
Метод наименьших квадратов	Является наиболее точным, т.к. используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты а и b. Алгоритм определения коэффициентов: 1. Объем производства X (шт): 2. X - 3. Суммарные издержки Y 4. Y - 5. (X - )² 6. (X - ) * (Y - ). Ставка переменных издержек b равна: b=Σ (X - ) (Y - ) \ Σ (X - )²

 

Операционный анализ

Для оперативного и стратегического планирования служит операционный анализ (издержки – объем – прибыль).

Практическая ценность операционного анализа и целевого планирования прибыли состоит в том, что этот подход позволяет:

1) оценить сравнительную прибыльность отдельных видов продукции, что дает основания для выбора оптимального портфеля продукции;

2) установить запас «прочности» предприятия в его текущем состоянии;

3) спланировать объем реализации продукции, который обеспечивает желаемое значение прибыли.

Ключевыми элементами операционного анализа являются:

- операционный рычаг;

- порог рентабельности;

- запас финансовой прочности.

Содержание элементов операционного анализа представим в табл. 20.

 

Таблица 20

Элементы операционного анализа

 

Понятие	Формула расчета
Операционный рычаг (леверидж)	Это приращение прибыли в результате роста объема реализации продукции, полученные благодаря стабилизации постоянных затрат на весь объем производства. Для определения силы воздействия операционного рычага (СВОР) применяют отношение валовой маржи (результат от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Маржинальный доход (валовая маржа) = выручка от реализации продукции – переменные затраты СВОР = маржинальный доход \ прибыль Заметим, что СВОР всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Эффект операционного рычага зависит от величины постоянных затрат: чем > постоянные затраты и меньше прибыль, тем сильнее действие операционного рычага. Когда выручка от реализации снижается, СВОР возрастает. При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности пройден, СВОР убывает. СВОР указывает на степень предпринимательского риска, связанного с деятельностью организации – чем больше СВОР, тем больше предпринимательский риск.
Порог рентабельности	Это объем выручки от реализации продукции, покрывающий постоянные и переменные затраты, но не дающий прибыли: Порог рентабельности = постоянные затраты / валовая маржа в относительном выражении к выручке.
Пороговое количество товара	Это критическое значение объема производства в штуках. Определяется по формуле: Пороговое количество товара = порог рентабельности данного товара \ цена реализации Пороговое количество товара = постоянные затраты \ (цена единицы товара – переменные затраты на единицу товара) Если предполагается выпускать несколько видов товаров, то пороговое значение для каждого товара рассчитывается по формуле: Пороговое количество товара = (все постоянные затраты * удельный вес товара №1 в общей выручке от реализации (в долях)) \ (цена товара №1 – переменные затраты на ед.товара №1)
Прибыль после прохождения порога рентабельности	Прибыль = Количество товара, проданного после прохождения порога рентабельности * (валовая маржа \ общее количество проданного товара)
Запас финансовой прочности (предел безопасности)	Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности организации (ЗФП): ЗФП = выручка от реализации – порог рентабельности

 

Углубленный операционный анализ (УОА)

Под углубленным операционным анализом понимают такой анализ, в котором часть совокупных постоянных затрат относят непосредственно на данный товар или услугу.

Косвенные постоянные затраты – это постоянные затраты всей организации, которые переносятся на стоимость конкретной продукции пропорционально доле данного вида в суммарной выручке от реализации. Углубленный операционный анализ направлен на эффективное осуществление ценовой и ассортиментной политики: какие товары выгодно, а какие невыгодно включать в ассортимент, какие назначать цены. Элементы углубленного операционного анализа приведены в табл. 21.

 

Таблица 21

Элементы углубленного операционного анализа

 

Элемент	Содержание
Расчет порога безубыточности а	Порог безубыточности данного товара – это такая выручка от реализации, которая покрывает переменные затраты и прямые постоянные затраты. При этом промежуточная маржа равна 0. Пб (шт) = Ппз \ Вм на ед.товара, Пб (руб) = Ппз \ Двм, где Пб – порог безубыточности, Ппз – прямые постоянные затраты, Вм – валовая маржа на ед. товара, Двм – доля валовой маржи в выручке от данного товара.
Расчет порога рентабельности	Порог рентабельности товара – это такая выручка от реализации, которая покрывает не только переменные и прямые постоянные затраты, но и отнесенную на данный товар величину косвенных постоянных затрат. При этом прибыль от данного товара равна 0. Прент(шт) = (Ппз + Пкз) \ Вм на ед.товара, Прент (руб) = (Ппз + Пкз) \ Двм, где Прент – порог рентабельности товара, Пкз – косвенные постоянные затраты.

 

Распределение прибыли и дивидендная политика

Часть нарабатываемой организацией чистой рентабельности собственных средств поглощается дивидендами, другая часть идет на развитие производства. И здесь важная роль отводится дивидендной политике организации.

Дивиденды – это денежные доходы акционеров, получаемые за счет распределяемой прибыли организации.

Главный вопрос дивидендной политики – как примирить интересы акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития.

1. Разработка дивидендной политики осуществляется под непосредственным воздействием принятой организацией нормы распределения (НР), которая показывает, какая часть чистой прибыли выплачивается как дивиденд. Например, если чистая прибыль равна 100 тыс.руб., а сумма дивидендов – 23 тыс.руб., то НР = 23% или 0, 23.

Чистая рентабельность собственных средств (РСС) определяет не только верхнюю границу потенциального развития производства, но и верхний уровень дивиденда: если РСС = 20%, то отказавшись от распределения дивидендов, можно увеличить собственные средства на эти 20%, либо, отказавшись от финансирования развития, выплатить 20% - ные дивиденды. Когда же предприятие решается и на то, и на другое, то приходится искать наилучшее соотношение между нормой распределения и процентом увеличения собственных средств, т.е. внутренними темпами роста (ВТР).

Например, при РСС = 20% организация распределяет на дивиденды 1\4 прибыли (НР = 0, 25), то

ВТР = РСС * (1 – НР) = 20% * (1 – 0, 25) = 15%

 

Процедура выплаты дивидендов в большинстве стран производится в несколько этапов (табл. 22).

Таблица 22

Процедура объявления и выплаты дивидендов

Этап	Содержание
Дата объявления дивидендов	В этот день принимается решение о размере дивидендов, датах переписи и выплаты с публикацией в прессе
Экс – дивидендная дата	Лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции в этот день и позже, не имеют права на дивиденды
Дата переписи	В этот день начинают регистрировать акционеров, имеющих право на получение объявленных дивидендов
Дата выплаты	В этот день акционеры могут получить свои дивиденды

 

Рассмотрим основные этапы разработки дивидендной политики в сочетании с финансовым прогнозированием на примере организации, имеющей следующую структуру аналитического баланса [20].

- актив за вычетом кредиторской задолженности – 10 млн.руб.

- в пассиве 4 млн.руб. собственных и 6 млн.руб. заемных средств.

- оборот составляет 30 млн.руб. НРЭИ достигает 1, 8 млн.руб.

- коммерческая маржа (НРЭИ \ ОБОРОТ * 100) = 6%

- задолженность обходится предприятию в среднем в 14% (ставка ссудного процента - 14%).

- условная ставка налогообложения прибыли 1\3.

- распределяется на дивиденды 1\3 чистой прибыли (НР = 0, 33).

Рассчитаем ключевые показатели:

Экономическая рентабельность (ЭР) = (НРЭИ \ оборот) * (оборот \ актив) = 6% * 3 = 18%

НРЭИ \ оборот – коммерческая маржа (Км)

Оборот \ актив – коэффициент трансформации (Кт)

Эффект финансового рычага (ЭФР) = 2\3 (ЭР – Сз) * ЗС\СС = 2\3 (18% - 14%) * 6млн.руб\4млн.руб = 4%

РСС = 2\3 ЭР + ЭФР = 12% + 4% = 16%

ВТР = РСС * (1 – НР) = 16% * (1 – 0, 33) = 10, 8%

Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 10, 8% имеет возможность увеличить собственные средства с 4млн.руб до 4, 43 млн.руб (4 * 1, 108). Но тогда не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до 6, 65 млн.руб:

6, 65 \ 4, 43 = 6 \ 4

Значит, не меняя структуры пассива, можно увеличить его объем (не считая долговых обязательств поставщикам до 11, 08 млн.руб (6, 65 + 4, 43). Это плюс 10, 8 % по сравнению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 10, 8% и составит 11, 08 млн.руб. Отсюда, сколько % насчитаем ВТР – на столько % можем увеличить и актив.

Первый вывод: при неизменной структуре пассива ВТР применимы к возрастанию актива.

Далее, если коэффициент трансформации равный 3, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом 11, 08 млн.руб принесет 33, 24 млн.руб оборота (11, 08 *3). Опять плюс 10, 8%.

Второй вывод: при неизменной структуре пассива и неизменном Кт ВТР применимы к возрастанию оборота.

Существует метод финансового прогнозирования – метод формулы. Вариантные расчеты начинают с постановки цели.

Например: цель – добиться 20 % - ного приращения оборота. Что для этого необходимо и какой может оказаться норма распределения.

Мы подсчитали, что без структурных изменений обеспечивается рост оборота на 10, 8%, а необходимо плюс 20%. Тогда оборот составит 36 млн.руб. (30 *1, 2). Под него при Кт = 3 надо 12 млн.руб актива (36 \ 3), а у нас пока 11, 08) и столько же пассива.

Можно применить компромиссный вариант: чтобы поддержать на прежнем уровне соотношение заемных и собственных средств, увеличим собственные средства на 0, 46 млн.руб и одновременно заимствуем 0, 46 млн.руб.

Тогда ЗС: СС = (6, 65 + 0, 46): (4, 43 + 0, 46) = 1, 5

Система не разбалансируется, можно оставлять прежнюю норму распределения. Но это упрощенное решение, необходимо произвести структурные изменения:

- если удастся улучшить коэффициент трансформации (например нарастить выручку и сэкономить на управленческих и др.расходах) до 3, 2, то не придется увеличивать на 20% активов ради 20% увеличения оборота.

- благодаря этому, возможно удастся увеличить на несколько пунктов коммерческую маржу (получить 7% вместо 6%);

- одновременно распределить на дивиденды не 33, а 14% прибыли.

При таких условиях организация получит РСС на уровне 23, 3%, а ВТР – 20, 038%:

РСС = 2\3 ЭР + ЭФР

РСС = 2\3 (7% * 3, 2) + 2\3 (22, 4% - 14%) *1, 5 = 23, 3%

ВТР = РСС (1 – НР) = 23, 3% * 0, 86 = 20, 038%

Цель достигнута: ВТР и процент увеличения оборота совпали, следовательно 14% норма распределения выбрана верно.