Процесс управления финансами представляет собой поиск ответа на два взаимосвязанных вопроса: откуда взять требуемые финансовые ресурсы и как наиболее выгодно ими распорядиться. Изменения в составе и структуре оборотных средств чаще всего сопровождаются определенными изменениями в краткосрочных пассивах – эти две категории тесно взаимосвязаны. Вот почему в финансовом менеджменте принято рассматривать оборотные активы в совокупности с краткосрочными пассивами, сопоставлять их между собой.
Оборотные текущие активы делятся на медленнореализуемые, быстрореализуемы и наиболее ликвидные.
Краткосрочные пассивы краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и долгосрочные кредиты и займы, срок погашения которых наступает в данном периоде.
Один из ключевых аналитических показателей, увязывающих инвестиционный и источниковый аспекты управления оборотными активами – чистый оборотный капитал (ЧОК) или собственные оборотные средства (СОС).
ЧОК можно подсчитывать по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху», определяя таким образом величину оборотных активов организации, формирующихся за счет собственных средств и долгосрочных заимствований (табл.24).
Таблица 24
Способы расчета чистого оборотного капитала
| Понятие
| Способы расчета
|
| Чистый оборотный капитал или собственные оборотные средства (СОС) – показатель, характеризующий соотношение между суммой оборотных средств и краткосрочными обязательствами и численно равный разнице между ними (разница между текущими активами и текущими пассивами).
| «Снизу»:
ЧОК = текущие активы – текущие пассивы
Эта часть оборотных активов покрыта собственными средствами и долгосрочными обязательствами, таким образом ЧОК – это СОС.
|
| Сверху»:
ЧОК = (собственные средства + долгосрочные обязательства) – внеоборотные активы
Собственные средства и долгосрочные обязательства превышают основные активы на эту величину: сумма превышения остается на формирование СОС.
|
Оставшуюся же часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Не хватает ее – приходится брать краткосрочный кредит. Другим показателем, увязывающим текущие активы и краткосрочные пассивы, является показатель текущих финансовых потребностей (ТФП). Понятие этого показателя представлено в табл. 25.
Таблица 25
Текущие финансовые потребности
| Понятие
| Способ расчета
|
| Текущие финансовые потребности (ТФП) – это:
- разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью, или что тоже:
- разница между средствами иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности, и суммой кредиторской задолженности, или что то же:
- не покрытая ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов, или, что тоже:
- недостаток собственных оборотных средств, или, что тоже:
- потребность в краткосрочном кредите.
| ТФП = запасы сырья и готовой продукции + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность < или = 0.
Для планирования ТФП необходимо знать период оборачиваемости оборотных средств:
Кдл = Кдл. запасов + Кдл. дз - Кдл. кз, где
Кдл. запасов – период оборачиваемости запасов;
Кдл.дз - период оборачиваемости дебиторской задолженности;
Кдл. кз - период оборачиваемости кредиторской задолженности;
Важно! Предприятие заинтересовано в сокращении показателей 1 и 2 и в увеличении показателя 3 с целью сокращения периода оборачиваемости оборотных средств.
|
Управление основными элементами оборотных средств
Для анализа эффективности использования оборотных средств используется ряд показателей, которые представлены в табл. 26.
Таблица 26
Основные показатели эффективности использования оборотных средств
| Показатели
| Формула расчета
|
| Показатель рентабельности
| Рок = Прп / Сок.ср * 100, где
Прп – прибыль;
Сок ср – оборотный капитал
|
| Коэффициент оборачиваемости – показывает количество оборотов за определенный период
| Коб = Вр \ Сок ср
|
| Длительность одного оборота, дни
| Обок = Вр \ Д = Сок \ Рп * Д = Д \ Коб, где
Вр – выручка от продаж;
Д - период в днях;
Коб – число оборотов;
Сок – оборотный капитал.
|
| Коэффициент загрузки (закрепления) - показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на единицу реализованной продукции
| Кз = 1 \ Коб
|
| Перспективная потребность организации в денежных средствах
| Дсп = СОС – ТФП, где
СОС – собственные оборотные средства;
ТФП – текущие финансовые потребности.
|
| Величина привлеченных средств
| Пс = Зо + Дсп + Рпр + Пко, где
Зо – задолженность организациям;
Рпр – резервы предстоящих расходов;
Пко – прочие краткосрочные обязательства.
|
| Сумму высвободившихся оборотных средств в течение одного оборота
| Эок = Ппл – Потч, где
Ппл – потребность организации в оборотных средствах планового периода;
Потч – то же отчетного периода.
|
Управление материально производственными запасами (МПЗ)
Оптимальное управление запасами непосредственно связано с проблемой минимизации затрат по закупке, доставке и хранению МПЗ. Существуют различные модели управления запасами, которые различаются допущениями в отношении страхового запаса, вариабельности дневной потребности в сырье и материалах, условий выполнения заказа и др.
Оптимальный размер заказа (Q) определяется по формуле Вильсона:
 , где
А – затраты на поставку единицы заказываемого продукта, руб.;
|
S – потребность в заказываемом продукте за определенный период, шт.;
W – затраты на хранение единицы запаса, руб. \ шт.
Управление дебиторской задолженностью (ДЗ)
Существуют различные показатели, позволяющие анализировать состояние дебиторской и кредиторской задолженностей (табл. 27), а также динамику дебиторской задолженности (табл. 28).
Таблица 27
Показатели соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей
| Показатели
| Формула расчета
|
| Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями за расчетный период
| Кс = Дзср \ Кзср, где
Кзср – средняя за расчетный период кредиторская задолженность:
Кзср = (Кзнп + Кзкп) / 2
Дзср – средняя дебиторская задолженность:
Дзср = (Дзнп + Дзкп) / 2
|
| Оборачиваемость дебиторской задолженности
| Кдз = Вр \ Дз, где
Вр – выручка от реализации
|
| Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности
| Кпдз = Дз \ Вр
|
| Период погашения дебиторской задолженности
| Тдз = Т \ Кдз, где
Т – срок дебиторской задолженности
|
| Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества)
| Удз = Дз \ Оа *! 00
Оа – оборотные активы
|
| Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (рост этого показателя свидетельствует о снижении ликвидности)
| Усз = Сз \ Дз * 100
Сз – сомнительная задолженность
|
Таблица 28
Показатели анализа дебиторской задолженности
| Показатели
| Содержание
|
| Средний период инкассации
| Данный показатель сравнивается с продолжительностью финансового и операционного циклов организации. Продолжительность цикла определяется как отношение среднего остатка дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде к сумме однодневного оборота по реализации продукции в этом же периоде. Процедуры инкассации: письма, телефон, личные визиты, юридические действия.
|
| Скорость обращения инвестированных средств в течение определенного отрезка времени
| Он определяется как отношение общей суммы оборота по реализации продукции в данном периоде к среднему остатку дебиторской задолженности в этом же периоде.
Более детально анализируют просроченную и безнадежную задолженности. Для этого используют следующие показатели:
- срок просроченной дебиторской задолженности – отношение среднего остатка дебиторской задолженности, не оплаченного в срок, к сумме однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде;
-просроченность дебиторской задолженности, т.е. задолженности, не оплаченной в предусмотренные сроки.
|
| Сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность
| Для определения этого эффекта дополнительную прибыль, полученную от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.
|
| Коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность
| Отношение суммы эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде, к среднему остатку дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.
Для финансового менеджмента важно оптимизировать сумму финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность по коммерческому и потребительскому кредиту. При этом необходимо учитывать:
- соотношение себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции;
- прогнозируемые объемы реализации продукции в кредит;
- средний период возврата кредита по отдельным видам продукции;
- средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики.
Сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность определяется:
Сфдз = [Рк * Кс\ц * (Пкср + Прср)] / 365, где
Рк – планируемый объем реализации продукции в кредит;
Кс\ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;
Пкср – средний период предоставления кредита покупателям, в днях;
Прср – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.
|
| Эффективность отсрочки платежей при продаже товаров в кредит
| Оценивается по показателю стоимости одного дня отсрочки платежа:
Доп = Пк \ Д, где
Пк – объем продаж в кредит (с отсрочкой платежа) за год по себестоимости;
Д – количество дней в году (365).
Оптимальные скидки имеют преимущества, если являются способом регулирования дебиторской задолженности, увеличения объема продаж и прибыли. Однако скидки приводят к определенным потерям, скидка зависит от срока коммерческого кредита. Размер скидки рассчитывается:
Цкк = Сф * Скк \ 365, где
Цкк – скидка с цены коммерческого кредита;
Сф – фактическая % ставка за кредит;
Скк – срок коммерческого кредит
|
