Методические указания. Инвестирование представляет один из наиболее важных аспектов деятельности любой организации

 

Инвестирование представляет один из наиболее важных аспектов деятельности любой организации.

Под инвестициями можно понимать денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имеющее денежную оценку, вкладываемое в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

При этом, следует уточнить, что инвестиции - средства, направленные на достижение долгосрочных целей, а не на немедленное потребление.

Можно выделить следующие виды инвестиций:

- в физический капитал (оборудование, машины, здания, инфраструктуру);

- в человеческий капитал (образование, переобучение);

- в технологии (НИОКР).

Инвестиции могут быть финансовые и реальные.

Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие – инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

Инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенных для финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

В основе современной портфельной теории лежит концепция эффективного портфеля, формирование которого призвано обеспечить наивысший уровень его доходности при заданном уровне риска или наименьший уровень риска при заданном уровне доходности.

 

Методы обоснования реальных инвестиций

 

Критерии сопоставления требуемых инвестиций и прогнозируемых доходов делятся на две группы в зависимости от того, учитывается временной параметр или нет:

1) основанные на дисконтированных оценках (учитывается фактор времени);

2) основанные на учетных оценках (фактор времени не учитывается) (табл. 33).

 

 

Таблица 33

Критерии оценки эффективности инвестиций

 

Группа	Критерии
Критерии, основанные на учетных оценках	- срок окупаемости инвестиций (РР); - учетная норма прибыли (ARR)
Критерии, основанные на дисконтированных оценках	- чистая дисконтированная стоимость (NPV); - индекс рентабельности инвестиций (PI); - внутренняя норма прибыли (IRR); - дисконтированный срок окупаемости (DPP).

 

Поскольку критерии, основанные на учетных оценках, не учитывают фактор времени, то они считаются наименее подходящими для анализа инвестиционных проектов и составления бюджета капиталовложений. Поэтому более подробно рассмотрим критерии, основанные на дисконтированных оценках (табл.34).

Таблица 34

Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов (дисконтированные)

Критерии, основанные на дисконтированных оценках:	Содержание:
Чистая приведенная стоимость (NPV)	Разница между суммой денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих денежных оттоков, необходимых для реализации проекта: NPV = - , Е – желаемая норма прибыльности (ставка дисконтирования); I – первоначальное вложение средств; CF – чистый денежный поток в конце периода t. Если NPV положителен, при заданной норме дисконта, то проект эффективен. При этом, чем выше NPV, тем эффективней проект.
Рентабельность инвестиций (PI)	Показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на 1 руб. инвестиций. Представляет собой отношение между суммой денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, дисконтированных к текущей их стоимости, к сумме дисконтированных текущих денежных оттоков, необходимых для реализации проекта: PI = . Если NPV положителен, то PI > 1 и проект эффективен и наоборот.
Внутренняя норма прибыли (IRR)	Показывает максимальный уровень затрат, который может быть ассоциирован с данным проектом. Формально IRR определяется как тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV = 0, т.е. инвестиционный проект не обеспечивает рост компании, но и не ведет к его снижению. Этот показатель служит индикатором уровня риска по проекту: чем в большей степени IRR превышает принятый организацией коэффициент дисконтирования, тем больше запас прочности проекта.
Дисконтируемый срок окупаемости (DPP)	Определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.