| Российская компания, занимающаяся импортом аудио и видеотехники должна заплатить через 6 месяцев за поставленный товар 1 000 тыс. долл. Хеджеры этой компании ожидают снижение курса доллара, но хотели бы застраховаться от его возможного повышения. Существует возможность либо купить 1 000 тыс. долл. по форвардному курсу 37, 7 руб. за долл., либо приобрести опцион колл. Принимается решение купить опцион по цене исполнения 37, 5000 руб. за долл., премия составляет 50 коп. за долл.
Рассмотрим возможные варианты изменения курса спот
|
| Курс спот в день исполнения
|
Действия держателя опцион
|
| 36, 5 руб. за долл.
| Отказ от опциона, покупка по курсу спот 36, 5000 руб. за долл.
Уплаченная премия 0, 5000 руб. за долл.
Окончательная цена 37, 0000 руб. за долл.
Выводы:
a) 700 тыс. руб. – прибыль по сравнению с форвардной сделкой.
b) 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.
|
| 37, 5 руб. за долл.
| Опцион можно исполнить, либо отказаться от исполнения
(покупка по курсу спот Выводы:
a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.
b) 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.
c) Уплаченная премия потеряна
|
| 37, 7 руб. за долл.
| Исполнение опциона 37, 5000 руб. за долл.
Уплаченная премия 0, 5000 руб. за долл.
Окончательная цена 38, 0000 руб. за долл.
Выводы:
a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.
b) 300 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот.
|
| 38, 0 руб. за долл.
| Окончательная цена исполнение опциона 38, 0000 руб. за долл.
Выводы:
a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.
b) Нет ни выигрыша, ни убытков по сравнению со сделкой спот.
|
| 38, 5 руб. за долл.
| Окончательная цена исполнение опциона 38, 0000 руб. за долл.
Выводы:
a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой.
b) 500 тыс. руб. – прибыли по сравнению со сделкой спот, успешное страхование курса.
|
Рис. 3.9. Опцион колл: прибыли и убытки, получаемые
