Влияние одерживающей денежно-кредитной политики

Воздействие сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие происходит через тот же передаточный механизм, что и воздействие стимулирующей политики (рис. 10.16).

Рис. 10.16. Механизм воздействия сдерживающей денежно-кре­дитной политики на совместное равновесие

При проведении сдерживающей денежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода снижается, а процент­ная ставка увеличивается (рис. 10.17).

Рис. 10.17. Механизм действия сдерживающей денежно-кредитной политики

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной полити­ки будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на день­ги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствитель­ность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки.

Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики может быть ослаблена ростом спроса на деньги, вызванным увели­чением совокупного дохода. Тогда возникают избыточное предло­жение денег и избыточный спрос на облигации, которые приведут к росту цен на облигации и снижению процентной ставки. За этим последует рост инвестиционного спроса и мультипликационное уве­личение совокупного дохода — эффекты, противодействующие сдерживающему денежно-кредитному воздействию центрального банка. Поэтому чем сильнее снизится спрос на деньги, тем ниже эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики.

Следовательно, условия, при которых сдерживающая денеж­но-кредитная политика эффективна, те же, что обеспечивают эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики (табл. 10.2).

Таблица 10.2. Условия, при которых денежно-кредитная политика высокоэффективна