Влияние одерживающей денежно-кредитной политикиВоздействие сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие происходит через тот же передаточный механизм, что и воздействие стимулирующей политики (рис. 10.16).
Рис. 10.16. Механизм воздействия сдерживающей денежно-кредитной политики на совместное равновесие При проведении сдерживающей денежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода снижается, а процентная ставка увеличивается (рис. 10.17).
Рис. 10.17. Механизм действия сдерживающей денежно-кредитной политики Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки. Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики может быть ослаблена ростом спроса на деньги, вызванным увеличением совокупного дохода. Тогда возникают избыточное предложение денег и избыточный спрос на облигации, которые приведут к росту цен на облигации и снижению процентной ставки. За этим последует рост инвестиционного спроса и мультипликационное увеличение совокупного дохода — эффекты, противодействующие сдерживающему денежно-кредитному воздействию центрального банка. Поэтому чем сильнее снизится спрос на деньги, тем ниже эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики. Следовательно, условия, при которых сдерживающая денежно-кредитная политика эффективна, те же, что обеспечивают эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики (табл. 10.2). Таблица 10.2. Условия, при которых денежно-кредитная политика высокоэффективна
|
