Методы количественной оценки риска.

1) Статистические;

2) Методы, использующие экспертные оценки;

3) Комбинированные методы.

 

 

Статистичесике методы количественной оценки риска основаны на имеющейся статистике о возможности наступления неблагоприятных событий и данных в размерах, соттветствующих этим событиям потерь

 

Экспертные методы основаны на заключениях эксперта и обработки этих заключений. Метод учета риска в ставке дисконта относится к такому методу.

 

Ставка дисконта – минимальная требуемая доходность.

 

Исходя из одной из основных концепций финансового менеджмента – чем больше риск, тем больше требуемая доходность. Эта поправка производится исходя из представления экспертов о рискованности данного направления инвестирования.

 

Чем больше риск направления по мнению эксперта, тем большую поправку в количественном отношении делает эксперт. Таким образом формируется ставка дисконта, как сумма безрисковой ставки дисконта и поправки на риск.

 

Е=Еб+R

 

В качетсве безрисковой ставки дисконта обычно принимают доходность среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг.

 

Минусами данного метода можно считать субъективность экспертной оценки. К тому же в одном показателе ставки дисконта соединяется информация о доходности и о риске какого либо вида экономической деятельности или инвестиционного проекта.

 

С ростом промежутка времени прогнозирования растет поправка на риск, причем растет она по степенному закону. Чем дальше денежный поток отстоит от текущего момента времени, тем в большую степень возводится поправка на риск

 

 

Таким образом мы утверждает, что чем дальше денежный поток от текущего момента времени, тем больше риск, а это не верно. Риск не всегда растет с ростом промежутка прогнозирования.

 

Комбинированные методы предполагают соединение статистических и экспертных методов. Одним из таких методов является метод анализа сценариев.

 

Он предполагает рассмотрение нескольких сценариев (обычно от трех до пяти):

Наиболее ожидаемый сценарий – то, как по мнению эксперта может реализовываться с наибольшей вероятностью затем выделяют оптимистический и пессимистический сценарий можно выделить что-то среднее. Затем прогнозируют экспертным методом показатели доходности. Затем рассчитывают наиболее вероятную доходность дисперсным среднеквадратическим отклонением.

 

 

Пример:

 

Необходимо выбрать луший из 2-х альтернативныз финансовых активов, если имеются следующие данные.

 

Показатель	Вариант А	Вариант Б
Доходность %
1) Пессимистический сценарий
2) Ожидаемый сценарий
3) Оптимистический сценарий

 

Днв(Наиболее вероятная доходность)=∑Pi(Вероятность реализации сценария)*Di(Доходность финансового инструмента при реализации сценария).

 

Экспертными оценками было определено, что вероятность наступления ожидаемого сценария – 60% - пессимистического и оптимистического по 20%.

 

ДнвА=0,2*14+0,6*16+0,2*18=16%

ДнвБ=0,2*13+0,6*17+0,2/*21=17%

 

По показателю наиболее вероятной доходности – луше бумаги Б.

 

Оценивается риск финансовых активов для этого варианта, как разница между максимальной и минимальной доходностью: R=Dmax-Dmin. Ra=4%/ Rb=8%. Рискованней Б. Затем рассчитывают наиболее вероятную доходность дисперсным среднеквадратическим отклонением.