Вопрос--------

Долговые и долевые ценные бумаги

Долговые и долевые ценные бумаги являются двумя основными видами инструментов, которые приобретаются инвесторами для получения прибыли на биржевых торговых площадках.   Долговые ценные бумаги представляют собой документ, в соответствии с которым эмитенты обязуются вернуть сумму, которую инвестор потратил на приобретение ценной бумаги, и проценты за пользование денежными средствами. Долговые ценные бумаги могут обращаться на торговых площадках или перепродаваться инвесторам. Одним из классических примеров долговой ценной бумаги является вексель, который появился в банковском обороте несколько веков назад.   Долевые ценные бумаги представляют собой право инвестора на капитал какой-либо компании. Долевые ценные бумаги также могут продаваться на бирже, классическим примером долевой ценной бумаги является акция.

Вопрос

ДИСКОНТИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ - процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к настоящей их стоимости.

 

Дисконтированная (приведённая, текущая) стоимость — оценка стоимости (текущий денежный эквивалент) будущего потока платежей исходя из различной стоимости денег, полученных в разные моменты времени (концепция временно́й ценности денег). Денежная сумма, полученная сегодня, обычно имеет более высокую стоимость, чем та же сумма, полученная в будущем. Это связано с тем, что деньги полученные сегодня могут принести в будущем доход после их инвестирования. Кроме того, деньги полученные в будущем в условиях инфляции обесцениваются (на ту же сумму в будущем можно приобрести меньшее количество товаров и услуг). Также есть другие факторы снижающие стоимость будущих платежей. Не равноценность разновременных денежных сумм численно выражается в ставке дисконтирования.

Дисконтированная стоимость некоторой будущей суммы равна денежной сумме, при инвестировании которой сейчас (с доходностью, равной ставке дисконтирования), в будущем (в тот же момент времени) будет получена сумма . Дисконтированная стоимость потока платежей равна сумме дисконтированных стоимостей отдельных платежей, входящих в этот поток. Она фактически равна дисконтированной величине будущей стоимости денежного потока (сумма, которая будет получена в будущем, если денежный поток инвестировать в моменты получения платежей под ставку дисконтирования).

Дисконтированная стоимость широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объём финансовых вложений готов сделать инвестор для получения данного денежного потока. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией ставки дисконтирования, которая может определяться в зависимости от:

• доходности альтернативных вложений;
• стоимости привлечения (заимствования) средств;
• инфляции;
• срока, через который ожидается будущий поток платежей;
• риска, связанного с данным будущим потоком платежей;
• других факторов

·

·

·

·

· Билет 11

· 1. Одна из главных задач финансового менеджмента максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «эффект финансового левериджа». Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Он возникает при использовании долгосрочного заемного капитала. Заемный капитал- дополнительные финансовые ресурсы. Будучи задействованы в хозяйственном обороте, они обеспечивают дополнительную прибыль и соответственно увеличивают рентабельность собственного капитала т.е:

·

·

· ЭФЛ = (1 - С_н) * (Р₂ - С_п) * , С_н-ставка налога на прибыль,Р_2-рентабельность активов предприятия,С_п-ставка %за кредит(ссуда)ЗК-балансовая стоимость заемного капитала,СК-балансовая стоимость собственного капитала. Выражение (Р₂ - С_п) называют дифференциалом. Если Р₂ > С_п то эффект положительный

· Если Р2 < С_п то ЭФЛ отрицательный. Выражение называют плечом рычага. Оптимальное соотношение 40% 60%.Европейский подход:ЭФЛ это разница между доходностью собственного капитала и доходностью активов,т.е появляется дополнительная доходность у владельцев собственного капитала при использовании заемного с %.Американский подход:ЭФЛ-пройентное изменение денежного потока получаемого владельцем собственного капитала при однопроцентном изменении общей отдачи от активов.

· 2. Постоянные затраты — это затраты, которые не меняются с изменением объема производства. Они связаны с постоянными издержками в каждый период времени, т.е. зависят не от объема производства а от времени. Постоянные и переменные затраты в сумме составляют общие затраты. Постоянные затраты включают в себя арендную плату, налоги на собственность, зарплаты управленческого персонала, охраны.Показатели:заработная плата административного управленческого персонала, коммуникационные платежи, амортизационные отчисления, арендные платежи, некоторые виды налогов. Деление затрат позволяет проводить анализ безубыточности, определить номенклатуру продукции, при маржинальной методе планирования, а также разрабатывать, бюджеты предприятия. Прямые затраты могут быть прямо включены в с/с отдельных видов продукции(сырье,материалы,зараб.плата)

3. Доход – это экономическая выгода предприятия, выраженная в денежной или натуральной форме. Доходы, не облагаемые налогом: суммы предварительной оплаты за товар (работы, услуги) при использовании метода начисления; суммы полученных кредитных (заемных) средств - кредит, заем не облагаются налогом на прибыль суммы полученных средств в рамках кредитного договора. Например, организация получила кредит. Это средства получены на возвратной основе. Организация обязана по договору их вернуть. Поэтому никак такие суммы не будут отражаться в доходах.; стоимость имущества, полученного в качестве вклада в уставный капитал; денежные средства или стоимость имущества, поступившего посреднику в связи с исполнением обязательств по посредническому договору (исключением является собственное вознаграждение посредника);стоимость имущества, полученного в виде залога или задатка; стоимость неотделимых улучшений основных средств, предоставленных по договору безвозмездного пользования; стоимость неотделимых улучшений арендованного имущества, произведенных арендатором; средства целевого финансирования и гранты; Государственные пособия (пособия по безработице), Стоимость льгот по проезду, предоставляемых законодательством РФ отдельным категориям работников, обучающихся, воспитанников; увольнением работников, включая компенсации за неиспользованный отпуск; возмещением иных расходов, включая расходы на повышение профессионального уровня работников