Инвестиции. Понятия и факторы влияния

 

Наряду с ожидаемым уровнем потребления вторым элементом эффективного совокупного спроса (чистых расходов) являются текущие инвестиции. Только тогда, когда эти компоненты соответствуют друг другу и достигают необходимого уровня, наступит состояние полной занятости.

Рис. 6. Инвестиции и сбережения в кейнсианской модели

 

В кейнсианской модели инвестиции – это привлечение сбережений для создания новых производственных мощностей (предприятий, зданий, оборудования, инфраструктуры и т.д.), т.е. инвестиции с целью расширенного воспроизводства. Следовательно, к инвестициям в данной модели относятся только вложения в физический капитал, тогда как вложения в фиктивный (ценные бумаги, нематериальные активы – торговые марки, патенты, лицензии), в человеческий и технологический капитал не учитываются. Источник инвестиций – это сбережения, т.е. располагаемый доход за вычетом расходов на личное потребление: S= Yd – C.

Отличия инвестиций от сбережений состоят в следующем: сбережения осуществляются домашними хозяйствами, а инвестиции – фирмами; сбережения способствуют уменьшению совокупного спроса, а инвестиции – его увеличению; сбережения – это «утечки» потребления, т.к. они не участвуют в кругообороте доходов и расходов, а инвестиции – это «инъекции», компенсирующие «утечки» потребления и дополняющие его.

В кейнсианской модели график инвестиций является горизонтальной линией в системе координат «расходы-доходы», т.к. они не зависят от уровня дохода. Прирост инвестиций означает параллельное смещение прямой вверх из положения I₁ в положение I₂ (рис. 6).

В краткосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции, относятся следующие:

1. В кейнсианской модели в отличие от классической объем инвестиций зависит от ожиданий инвесторов – ожидаемой нормы чистой прибыли от инвестиций или предельной эффективности капитала, рассчитываемой как соотношение ожидаемой выручки от капиталовложений к соответствующим затратам. Чем она больше, тем больше вероятность осуществления инвестиций в данную сферу производства. Однако по мере того как наиболее прибыльные из них будут заниматься инвесторами, капиталовложения будут осуществляться во все менее эффективные отрасли.

2. Реальная ставка процента по займам как альтернативная возможность получения дохода, которая в отличие от классической модели не зависит от объемов производства, а определяется на денежном рынке. Если она больше ожидаемой нормы чистой прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, т.к. инвестору выгоднее разместить сбережения в банке, предоставить кредит или купить ценные бумаги; если она меньше – капиталовложения будут сделаны в производственные мощности. Следовательно, функция спроса на инвестиции имеет отрицательный наклон и может быть представлена как

I = Ia + Ir(r),

где Iа – автономные инвестиции, независимые от размера реального процента; Ir(r) – индуцированные инвестиции, зависящие от реального процента; i – реальная процентная ставка (рис. 7). На графике, если процентная ставка увеличивается с i₁ до i₂, то инвестиции уменьшаются с I₁ до I₂. Однако совокупный доход будет зависеть именно от изменения автономных инвестиций, т.е. от сдвига графика функции спроса на инвестиции вверх или вниз (рис. 7).

Рис. 7. Функция спроса на инвестиции модели

 

3. Уровень налогообложения. Чем он больше, тем меньше инвестиции.

4. Темпы инфляции. Чем они больше, тем меньше инвестиции.

В долгосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции, относятся факторы, меняющие величину автономных инвестиций и приводящие к сдвигу графика спроса на инвестиции (например, с I к I’, рис.7). К ним относятся: технологические изменения; моральный и физический износ основных фондов; налоги; рост стоимости оборудования; ожидания инвестора относительно рентабельности предприятия; инноваций и другие.

Изменения инвестиций под воздействием перечисленных факторов в краткосрочном периоде приводят к изменению эффективного спроса, в то время как объем совокупного предложения остается неизменным. В долгосрочном периоде изменения инвестиций вызывают не только изменение совокупного спроса, но и совокупного предложения.

Изменение любого из компонентов автономных расходов (государственных расходов, налогов, сбережений, инвестиций, чистого экспорта и т.д.) всегда приводит к изменению национального дохода на величину большую, чем первоначальный рост расходов, что привело к возникновению такого понятия, как мультипликатор. В частности, мультипликатор инвестиций – это коэффициент, показывающий соотношение величины изменения равновесного дохода к соответствующей ей и вызвавшей ее величине изменения расходов на инвестиции.

Понятие мультипликатора впервые было введено в экономическую теорию Р.Ф. Каном в его статье «Отношение внутренних инвестиций к безработице». Р. Кан видел свою цель в том, чтобы установить общие принципы, с помощью которых можно исчислить количественное отношение между приростом чистых инвестиций и вызываемым им приростом совокупной занятости.

Эффект мультипликатора инвестиций позволяет объяснить, каким образом крайне малые изменения инвестиций позволяют гораздо в большем объеме изменить совокупный доход, а, следовательно, и занятость. Абстрагируясь от чистого экспорта, государственных расходов и автономного потребления, можно представить совокупный доход как сумму потребления (C) и инвестиций (I), вследствие чего условие равновесия примет вид:

Y = Ia + С (У) = Ia + mpc·Y или Ia = Y (1 – mpc), следовательно:

 

Соответственно, мультипликатор инвестиций имеет вид: и принимает значения больше 1. Исходя из этого мультипликатор тем больше, чем больше предельная склонность к потреблению и чем меньше предельная склонность к сбережению (чем круче линия S на рис. 6).

С другой стороны, совокупный доход можно представить и как сумму потребления (C) и сбережений (S), вследствие чего доход примет вид: Y = S(Y) + С (Y). Следовательно, равновесие достигается при Ia + С (Y) = S(Y) + С (Y) или Ia = S(Y), т.е. на пересечении графиков сбережений и инвестиции (точка В₁ на рис. 6). Это одна из двух интерпретаций равновесия в кейнсианской модели, предполагающая равенство сбережений и инвестиций, а также нахождение точки равновесия на пересечении их графиков. В отличие от классической модели, где связь между сбережениями и инвестициями устанавливается через ставку процента, в кейнсианской модели равенство сбережений и инвестиций является результатом изменения совокупного дохода. Инвестиции вызывают рост совокупного дохода, что способствует увеличению сбережений в объеме, соответствующем этому изменению. Если же сбережения превышают инвестиции, то доход будет постепенно уменьшаться до тех пор, пока сбережения не будут соответствовать инвестициям.