Общая характеристика финансового рынка РФ

По количественным характеристикам финансовый рынок РФ полностью оформился уже к середине 90-х годов. Активно создавалась нормативная база. Гражданский кодекс РФ определил нормативные основы финансовой аренды (лизинга), до­верительного управления, финансирования под уступку денежного требования (основы факторинга). Обновилось банковское законода­тельство, ужесточились требования, предъявляемые к страховым ком­паниям, активно создавалась система аудита.

Однако практически рынок развивался только в одном направ­лении, обеспечивая потребности в финансовых ресурсах государства. Основной массе других покупателей ресурсы были недоступны как из-за их высокой стоимости, так и потому, что государство счита­лось более надежным заемщиком, чем предприятия или население.

После кризиса 1998 г. финансовый рынок РФ претерпел очень серьезные количественные и качественные изменения. Среди поку­пателей финансовых ресурсов значительно возросла доля предприя­тий и организаций и снизилась доля государства. Благодаря сниже­нию стоимости привлекаемых ресурсов они стали доступны больше­му числу предприятий. Однако, как и до кризиса, финансовый ры­нок остается в группе развивающихся (создающихся).

Ресурсная база финансового рынка РФ. Одна из основных про­блем финансового рынка РФ — недостаток ресурсной базы. Важная роль первичных продавцов финансовых ресурсов на рынках принад­лежит коммерческим структурам, которые, осуществляя хозяйствен­ную деятельность, накапливают полученную прибыль, амортизацию, создают различные резервные фонды. Однако коммерческие струк­туры РФ располагают ограниченным объемом временно свободных средств. Почти половина предприятий РФ не располагает таким важ­ным источником финансирования своего развития, как прибыль, и в то же время несомненно нуждаются в средствах для проведения меро­приятий по реконструкции в целях построения прибыльного бизнеса.

Средства населения. Как продавец финансовых ресурсов население РФ обладает колоссальным потенциалом. Оно может в значительной мере пополнить финансовый рынок. Однако этот потенциал остается до сих пор не использованным. Населе­ние боится размещать свои накопления в коммерческих банках и приобретать ценные бумаги. Привлечению средств населения на фи­нансовый рынок должен помочь закон о страховании вкладов физи­ческих лиц, до сих пор не принятый в РФ.

Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ. Сниже­ние объемов заемной деятельности Федерации и субъектов РФ привело к снижению стоимости привлекаемых ресурсов и расширению объ­ема кредитования коммерческими банками реального сектора эко­номики. Одновременно профицитность федерального бюджета по­зволяет говорить о пополнении финансового рынка за счет его средств. В соответствии с законами о федеральном бюджете и бюджетах субъектов РФ за счет государственных бюджетов ежегодно осуществля­ется поддержка предприятий тех или иных отраслей экономики. Такая поддержка может предоставляться по двум основным принципам:

• всем без исключения организациям, отвечающим определен­ному набору признаков;

• только на финансирование отдельных проектов или программ, выбранных на основе конкурса или специально проведенной экс­пертизы.

Предоставление средств из бюджета осуществляется на возврат­ной основе и безвозвратным выделением средств.

Оценка инструментов финансового рынка. О низкой эффективно­сти российского финансового рынка говорит значительный разрыв (спред) между кредитной и депозитной ставками, приводящий к за­вышению стоимости кредитных ресурсов и снижению их доступно­сти и привлекательности для заемщиков. Не получил достаточного развития в РФ и рынок корпоративных облигаций. Потенциал роста финансирования предприятий за счет выпуска облигаций по оценкам российских экспертов очень боль­шой. Но до сих пор круг эмитентов ограничивается крупнейшими и крупными компаниями. В России только 3—5% инвес­тиционных проектов финансируется через механизм рынка облига­ций, а в странах с развитой рыночной экономикой — 50—80%. Большинство ценных бумаг в РФ отличаются исключительно низ­кой ликвидностью. На рынке акций 90% ликвидности по-прежнему приходится на десяток ценных бумаг. В то время как в РФ зареги­стрировано около полумиллиона акционерных обществ, реально на рынке торгуются бумаги лишь, нескольких десятков компаний.

Развитию финансового рынка препятствует и слабо развитая информационная база. В РФ до сих пор отсутствует система, обеспе­чивающая инвесторов и кредиторов надежной, постоянно пополня­емой информацией о финансовом состоянии их потенциальных иреальных партнеров.

Государственное регулирование финансового рынка. Государствен­ное регулирование финансового рынка в РФ осуществляют несколь­ко структур.

1. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая:

• разрабатывает основные направления развития рынка цен­ных бумаг;

• создает нормативно-правовую базу рынка ценных бумаг;

• создает системы регулирования рынка ценных бумаг, лицен­зирования и надзора за деятельностью субъектов рынка;

• осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профес­сиональными участниками рынка ценных бумаг требований законо­дательства.

2. Инспекция негосударственных пенсионных фондов Минтруда РФ, которая:

• лицензирует НПФ;

• осуществляет контроль за финансовым состоянием НПФ;

• разрабатывает и утверждает нормативно-правовые акты и ме­тодические документы, регулирующие деятельность НПФ.

3. ЦБ РФ, который:

• устанавливает правила осуществления расчетов в РФ и прове­дения банковских операций;

• осуществляет лицензирование кредитных организаций;

• осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций;

• регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитных организаций;

• осуществляет валютное регулирование и валютный контроль.

4. Департамент страхового надзора Минфина РФ, который:

• лицензирует страховую деятельность;

• осуществляет надзор за финансовым состоянием страховщиков;

• разрабатывает методические и нормативные документы в об­ласти страхования.

В РФ отсутствует структура, объединяющая и координирующая деятельность названных институтов, как отсутствует и нормативный акт, регулирующий финансовый рынок как единое целое. Единствен­ный закон в области финансового рынка — Закон от 23 июня 1999 г. «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг». Этот закон со­держит определение финансовой услуги как деятельности, связан­ной с привлечением и использованием денежных средств юридичес­ких и физических лиц.

В качестве финансовых услуг закон рассматри­вает осуществление банковских операций и сделок, предоставление страховых услуг и услуг на рынке ценных бумаг, заключение догово­ров финансовой аренды и договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами, а также иные услу­ги финансового характера.

Под финансовой организацией понимается юридическое лицо, осуще­ствляющее на основании соответствующей лицензии банковские опера­ции и сделки либо предоставляющее услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а так­же негосударственный пенсионный фонд, его управляющая компания, управляющая компания паевого инвестиционного фонда, лизинговая компания, кредитный потребительский союз и иная организация, осу­ществляющая операции и сделки на рынке финансовых услуг.

Рынок финансовых услуг — сфера деятельности финансовой орга­низации на территории РФ или ее части, определяемая с учетом места предоставления финансовой услуги потребителям. Под недо­бросовестной конкуренцией на рынке финансовых услуг закон по­нимает действия финансовых организаций, направленные на при­обретение преимуществ при осуществлении предпринимательской деятельности, противоречащие законодательству РФ и обычаям де­лового оборота и причинившие или могущие причинить убытки дру­гим финансовым организациям — конкурентам на рынке финансо­вых услуг либо нанести ущерб их деловой активности.

Не допускаются и признаются недействительными соглашения любой формы (за исключением соглашений с ЦБ РФ) или действия, которые могут иметь своим результатом ограничение конкуренции на рынке финансовых услуг (тем более в области цен, тарифов, огра­ничение доступа на рынок и т.п.). Не подлежат запрету соглашения по унификации стандартов деятельности финансовых организаций, проведение совместных исследований, совместная закупка техничес­ких средств для осуществления основной деятельности или исполь­зование единых программ.

Создание объединений (ассоциаций, союзов) финансовых орга­низаций осуществляется только после получения предварительного согласия федерального антимонопольного органа в порядке, предус­мотренном законом.