Остаточная дивидендная политика
Эта политика строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей корпорации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости. Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов (по которым внутренняя норма доходности превышает стоимость капитала), превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, вся чистая прибыль реинвестируется, а недостаток денежных средств по проекту покрывается через дополнительную эмиссию акций или через возможное увеличение сроков осуществления проекта. Если денежные средства, необходимые по инвестиционной программе, меньше чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. 2. Политика фиксированного дивидендного выхода. Корпорации могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно. Колебания дивидендов могут вызвать падение цен акций. 3. Политика неснижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли. Суть политики – никогда не снижать ежегодный размер дивиденда на акцию. Политика может выражаться в постоянном или слабо увеличивающемся размере дивиденда на акцию или в стабильных выплатах не–высоких дивидендов и процентных надбавок в удачные годы. 4. Политика выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости. 5. Политика выкупа собственных акций. Выкуп собственных акций означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда. Многие корпорации проводят активные компании и выкупают свои акции (например, IBM, «General Electric»). 6. Политика автоматического реинвестирования дивидендов. Многие корпорации предлагают своим акционерам программу автоматического реинвестирования дивидендов (Automatic Dividend Reinvestment Plans, ADR или DRIP). Акционер имеет право выбора между получением дивиденда в денежной форме и покупкой на указанную сумму дополнительного количества акций.
|
