Финансовая реализуемость инвестиционного проекта — обеспечение та кой структуры денежных потоков на каждом шаге расчета, при которой имеется достаточное количество денег для продолжения рассматриваемого проекта.
Если внутри расчетного периода нет возможности добиться финансовой реализуемости, то требуется привлечение допол-нительных внешних источников для компенсации возникаю щего на одном или нескольких шагах расчета отрицательного накопленного сальдо. Следует обратить внимание, что расчеты эффективности для финансово нереализуемых проектов лишены всякого смысла. Но финансово реализуемый проект может оказаться неэффек тивным для его участников. Именно поэтому, определившись с требованиями к финансовой реализуемости проекта, необхо димо перейти к более детальному рассмотрению методов оцен ки его эффективности. При обосновании эффективности инвестиционного проекта определяют: а) общественную эффективность, т.е. систему показателей, учитывающих социально-экономические последствия осуще ствления проекта для общества в целом, включая внешние эф фекты и общественные блага; б) коммерческую эффектив ность, т.е. систему показателей, характеризующих целесообраз ность его реализации для предприятия-инициатора проекта и (или) внешнего частного инвестора; в) бюджетную эффектив ность, т.е. систему показателей, характеризующих целесообраз ность его реализации для бюджетов различных уровней (опре деляется в случае использования бюджетных средств для фи нансирования капиталовложений по проекту)1. Следует отметить, что для определения общественной коммер-ческой и бюджетной эффективности ИП применяется единая си стема оценочных показателей, среди которых ключевыми явля ются чистый дисконтированный доход, срок окупаемости, внут ренняя норма доходности и индекс прибыльности инвестиций.
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционной деятельности и является ключевой задачей оценки финансово–экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы. Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей, что объясняется рядом факторов: во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени; во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов (во всяком случае, он превышает один год); в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки.
Именно наличие этих факторов породило необходимость создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности (хотя абсолютно достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).
