Методы оценки финансовых активов. Метод балансовой оценки осущ

Метод балансовой оценки осущ. на основе данных последнего отчетного баланса и имеет ряд разновидностей:

- оценка по учетной балансовой стоимости сводится к суммированию остаточной стоимости ОС и немат. активов, стоимости незавершенных капитальных вложений и оборудования к монтажу, запасов и фин.активов за минусом обязательств;

- оценка по восстановительной стоимости производится путём корректировки учетной балансовой стоимости отдельных видов мат. активов на реальные темпы инфляции после послед индексации;

- оценка по стоимости производственных активов заключается в очистке балансовых активов от непроизводительных видов и неликвидов и корректировки активов с учетом ценностей, находящихся на забалансовых счетах.

Общий недостаток в этих методах состоит, в том, что они не отражают непосредственных результатов хоз. деятельности, генерируемых этими активами.

Метод оценки стоимости замещения или затратный метод, сводится к определению стоимости затрат, необходимых для воссоздания имущественного комплекса в современных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реального износа каждого из них:

- оценка по фактическому комплексу активов;

- оценка стоимости замещения с учетом гудвилла.

Недостаток метода, в том, что он оперирует стабильными среднеотраслевыми показателями прибыльности и рентабельности, что в реальных условиях в нашей стране пока недостижимо

Метод оценки рыночной стоимости основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов. Оценка в этом случае может осущ. По аналоговой рыночной стоимости, что в наст. Время достаточно затруднительно из-за незначительного кол-ва продаж, и по котируемой стоимости акций.

Метод оценки предстоящего чистого денежного потока определяет стоимость имущественного комплекса суммой реального чистого дохода, который может быть получен инвестором в процессе эго эксплуатации. Предстоящий чистый денежный поток определяется с помощью суммы прибыли после налогообложения и нормы капитализации чистого денежного потока (нормы прибыли на капитал или ставки ссудного %). Данный метод ограничен в применении в современной отечественной практике, так как не представляется возможным говорить о стабильности денежного потока, генерируемого активами, конъюнктуры фин. рынка и макроэкономических факторов.

На практике, как правило, используют сразу несколько методов оценки, а не один.

 

18. Формула Дюпона: цели ее применения

(компания Дюпона первой стала использовать ее в системе фин-го менеджмента)

Числитель и знаменатель формулы расчета рентабельности активов умножается на объем реализации продукции.

ЧП/А=(ЧП*РП)/(А*РП)=(ЧП/РП)*(РП/А)

ЧП - чистая прибыль

А - стоимость всех активов компании

РП - объем реализованной продукции.

Формула Дюпона отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности реализации (ЧП/РП), но и от оборачиваемости активов (РП/А), а также показывает:

• Значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов;

• Значение коэффициента реализации продукции;

• Возможность выбора между рентаб-ю реал. Продукции и скоростью оборота активов компании.

Дробление рентаб-ти активов помогает выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рент-ть реализации, скорость оборота или оба эти коэффициента вместе.

Увеличение рентабельности реализации может быть достигнуто: снижением расходов, увеличением цен на реализуемую продукцию. Расходы могут быть снижены, например, за счет: использования более дешевых сырья и материалов; автоматизации производства в целях увеличения производительности труда; сокращания условно-постоянных расходов, таких как расходы на рекламу, на совершенствование системы управления. Повышение цен на продукцию тоже может служить средством увеличения рентабельности активов. Однако в условиях развитой рыночной экономики это достаточно сложная задача. Повышение скорости оборота активов м. б. обеспечено посредством увеличения объемов реализации при неизменных активах, или же при уменьшении активов. Например: уменьшить мат.-сырьевые запасы, ускорить оплату дебеторской задолженности, выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства.

 

Методы финансового планирования деятельности предприятий

Эффективное управление финансами фирмы возможно лишь при планировании всех финансовых потоков, процессов и отношений фирмы.

Основная цель внутрифирменного финансового планирования – обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности, получение необходимых для этого средств и в конечном итоге достижение прибыльности фирмы. финансовое планирование представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предпринимательской фирмы необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности ее финансовой деятельности в будущем периоде.

Основными задачами финансового планирования деятельности фирмы являютсяя:

- обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

- определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

- выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

- установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

- соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

- контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью фирмы.

На предприятии необходимо формировать 3 типа фин-х планов:

- краткосрочный (оперативный) – от 1 дн. до месяца, формируется на базе анализа доходов и расходов предыдущих периодов с учетом общей тенденции развития с max-й точностью прогноза. Это рабочий документ, используемый в процессе управления, т.е. фактические данные о дох. и расх. сравниваются с плановыми и оперативно корректируются в случае их сравнения.

- тактический план – на год с разбивной по кварталам и месяцам;

- перспективный план – с 1 – 5 лет. Отражаются крупные капит-е затраты – модернизация, расширение деятельности.

С целью организации фин. планирования надо формировать: бюджет фонда оплаты труда, бюджет матер-х затрат, бюджет потребления энергии, бюджет использования фонда аморт-х отчислений, бюджет погашения кредита.

Доходная часть Выручка от реал-ции. Доход от внереализ-х операций. Доход от фин-х операций. Остатки на счетах на н. планового периода.

Расходная часть Налоги в бюджет. З/пл. Платежи во внебюджетные фонды. Закупки сырья. Оплата э/энергии. Доходная часть сводного бюджета составляется на основании плана продаж и плана др. фин-х поступлений от прочих источников на основании: плана графика налог-х выплат, бюджета ФОТ, плана графика платежей во внебюд-е фонды, бюджеты матер-х затрат на планируемую производственную программу, бюджета э/энергии, плана графика погашения кредитов, бюджеты пр. р-ов.

При организации системы бюджетирования на предприятии рекомендуется выделить центры ответственности:

- ц.о. по доходам: управление маркетингом и коммерч-е управление;

- ц.о. по расходам: упр-е произ-ом или технологическое управление, управление технического обеспечения и ремонта;

- ц.о. по прибыли: управление фин-ми и эк-й;

- ц.о. по инвестициям: упр-е техническим развитием, упр-е по работе с персоналом.

Структура содержание финансовой политики предприятия

(возможно неточно)

Финансовая политика предприятия - это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач. Содержание финансовой политики предприятия многогранно и включает следующие аспекты:

- разработку концепции управления финансами предприятия, обеспечивающей сочетание высокой доходности и низкого риска;

- определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (месяц, квартал) и на перспективу (год и более длительный период) с учетом планов предприятий и коммерческой деятельности;

- практическое достижение поставленной цели (финансовый анализ и контроль, выбор способов финансирования, оценка экономической эффективности инвестиционных проектов.

В составе финансовой политики выделяют финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия - это финансовый курс, рассчитанный на долгосрочную перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия. В процессе ее разработки прогнозируют основные тенденции развития финансов, формируют концепцию их использования, намечают принципы финансовых отношений с государством (налоговую политику) и партнерами. Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При этом используются прогнозы, опыт, интуиция специалистов для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленной цели. С позиции стратегии формирования конкретной цели и задачи производственной и финансовой деятельности принимают оперативные управленческие решения.

Стратегическими задачами финансовой политики являются следующие: максимизация прибыли; оптимизация капитала и поддержка финансовой устойчивости предприятия; достижение информационной прозрачности для собственников, инвесторов и кредиторов; обеспечение инвестиционной привлекательности; использование рыночных механизмов привлечения денежных средств (эмиссия ценных бумаг); эффективное управление финансами на основе диагностики финансового состояния и выбора стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и плану путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления постоянно возникают проблемы единства таких противоречивых целей, как развитие производства и поддержание достаточно высокой ликвидности предприятия.

Разработка финансовой стратегии на предприятии предлагает принятие решений по учетной, налоговой, кредитной, амортизационной, ценовой и дивидендной политике; управление оборотными средствами и кредиторской задолженностью, операционными расходами, сбытом продукции и прибылью.

Финансовая стратегия реализуется благодаря перспективному финансовому планированию, ориентированному на достижение заданного уровня основных параметров деятельности предприятия: объема продаж и себестоимости, прибыли и рентабельности, финансовой устойчивости и платежности, ценовой конкурентоспособности.

Финансовая тактика определяет способы и пути решения локальных задач конкретного этапа развития предприятия путем своевременного изменения финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между отдельными видами расходов. Если финансовая стратегия относительно стабильна, финансовая тактика должна отличаться гибкостью, обеспечивая быстрое реагирование на изменения рыночной конъюнктуры (спроса и предложения на ресурсы, товары и услуги). Стратегический и тактический аспекты финансовой политики тесно взаимосвязаны: правильный выбор стратегии создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

 

21. Методы прогнозирования банкротства предприятия: ортечественный и зарпубежный опыт

Диагностика Б. объединяет следующие этапы: 1. Исследование фин. состояния п/п. 2. Обнаружение признаков Б. 3. Определение масштабов кризисного положения. 4. Изучение факторов, вызвавших кризисное состояние.

Модель Альтмана: z = 1,2x₁+1,4x₂+3,3x₃+0,6x₄+1x₅, где x₁ - степень ликвидности активов; x₂ - уровень рентабельности активов; x₃ –уровень доходности активов; x₄ - коэфф. отношения СК к ЗК; x₅, - оборачиваемость активов; z –индекс кредитоспособности. Если z > 2,675, то п/п считается финансово устойчивым. В России модель Альтмана не приемлема.

В России пользуются моделью Ковалева: N=25R₁+25R₂+20R₃+20R₄+10R₅. При этом R_i=N_i/норматив (Ni д.б. > норматива). N₁ = К оборачиваемости запасов. N₂ = К текущей ликвидности. N₃ = СК/ЗК. N₄ = К рентабельности активов. N₅ = К рентабельности продаж. Если в результате расчета по модели Ковалева N >или равно 100, то п/п можно считать финансово устойчивым.

3. Модель системной интеграции

Тчп > Тпр > Тв > Та > Тзк > Ткз > Ткдз > Тддз

Тчп – темп роста чистой прибыли

Тпр – темп роста прибыли от реализации

Тв – темп роста выручки

Та – темп роста активов в целом

Тзк – темп роста ЗК

Ткз – темп роста краткосрочной кредиторской задолженности

Ткдз – темп роста краткосрочной дебиторской задолженности

Тддз – темп роста долгосрочной дебиторской задолженности

Если данное неравенство не соблюдается, это означает, что существует риск банкротства.

Также необходимо, чтобы соблюдалось неравенство: Тдоходов > Трасходов