Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Агентские отношения и их роль в управлении фирмой




1. Сходство ряда заболеваний с медленными вирусными инфекциями

2. Рассеянный склероз

3. Вилюйский энцефаломиелит

4. Балканская эндемическая нефропатия

 

 

Агентские отношения и их роль в управлении фирмой

Под агентскими отношениями понимаются отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. Принципал (principal) — хозяин, глава, от лица которого действует агент(agent). В экономической теории отношения "принципал-агент" рассматриваются с точкизрения работодателя и наемного работника. В условиях неполной информации и неприятияриска принципал передает часть функций по принятию решений агенту и заинтересован вего эффективной работе. Агент становится доверенным лицом принципала. В ситуацияхсимметричной и асимметричной информации агент имеет собственную стратегию действий,и принципал вынужден это учитывать, предлагая стимулирующие механизмы (ограничения, наказания, систему поощрений). Отношения между принципалом и агентом фиксируются в виде контрактов (не обязательно письменного вида). В финансовом менеджменте агентские отношения или отношения "принципал-агент" возникают, когда владельцы капитала (принципалы) делегируют принятиеинвестиционных и финансовых решений менеджерам (агентам). Менеджеры получаютвознаграждение за достижение целей, поставленных принципалом. При этом интересыпринципала и агента могут не совпадать. Собственник рискует вложенными средствами — капиталом, но может толькоограниченно влиять на деятельность компании. Компания для него представляет собойинвестиционный объект. Отметим, что под собственниками капитала подразумеваются нетолько акционеры — владельцы собственного капитала, но и кредиторы, предоставляющиекомпании заемный капитал. В противоположность собственникам агенты (менеджеры) рассматривают владение акциями только как один аспект взаимоотношений с компанией.Для них компания — это источник заработной платы, дополнительных выплат, приобретениясвязей, создания собственного человеческого капитала и т.д. Менеджер принимает решенияв ситуации неопределенности, поэтому не всегда его действия приводят к нужным результатам. Есть сферы, на которые он влиять не может, есть виды риска, которые ему не подвластны.Однако вознаграждение и прочие блага менеджера часто зависят именно от внешнихрезультатовпринимаемых решений, анеотнамеренийивкладываемых усилий.Будучи противниками риска, для защиты своих многочисленных источниковвыгод(акции — только один из них) менеджеры иногда принимают решения, которые выгодны имлично, в ущерб интересам собственников. Возникает конфликт интересов. Экономистыназывают конфликты, возникающие из отношений "принципал-агент", агентскимипроблемами или агентскимиконфликтами. Надо отметить, что агентский конфликт не является обязательным в агентскихотношениях. Если отсутствует неопределенность, т.е. отсутствует свобода выбора решенийагентом и принципал способен оценить действия агента, то конфликта не возникает. За плохуюработу агент будет уволен или лишен части вознаграждения. В условиях неопределенности, если агент не является противником риска, он весь риск может взять на себя и при этом будетудовлетворен вознаграждением по результатам. В этом случае также не возникнет конфликтинтересов. Таким образом, два фактора определяют агентский конфликт: неполнотаинформации и неприятие риска.Одним из путей решения агентских проблем является формирование системыконтрактов, предусматривающих соблюдение интересов всех участников агентскихотношений. Главная задача системы контрактов — распределение риска между участниками игарантирование, насколько это возможно, получения дохода в соответствии с риском. Иногдасобственники берут на себя часть риска, оставляя за собой принятие решений по определенномукругу вопросов. В этом случае роль финансового менеджера снижается. В ряде случаев весь рискпередается менеджерам и теоретически взамен они должны получить право на весь остаточный доход. Для минимизации риска контракты должны элиминировать внешний риск, не связанный с усилиями менеджеров, и предусматривать вознаграждение за фактический риск. Как пример, можно привести построение системы вознаграждения на основе цены акции. На цену акциивлияют как внешние, так и внутренние факторы, поэтому контракты о вознаграждениинежелательно основывать непосредственно на изменении цены акции данной компании илитолько на динамике прибыли. Должно учитываться превышение цены над среднерыночнымуровнем или значениями по аналогичным компаниям. Главный вывод агентской теориисогласуется с концепцией соотношения риска и доходности: большая ответственность ибольший риск должны компенсироваться большей доходностью. Передача функции принятиярешений и прав на остаточный доход менеджеру будет приводить к большей эффективности. Оченьпоказателен в этой связи пример компании Microsoft. По данным журнала Fosbes, в ежегодном списке 400 богатейших американцев за 1997 — 1998 гг. президент компании Стив Болмерзанимает пятое место (состояние — 12 млрд. долл. США по оценке на 1 сентября 1998 г.), причем имеющиеся у него акции получены не при основании компании, а в качествевознаграждения как наемного работника.Если собственник передает весь риск, то его требования сводятся к получениюфиксированного дохода на вложенные средства с учетом альтернативных рискованныхвариантов инвестирования. Главной задачей менеджера тогда является обеспечениетребуемой доходности владельцу капитала с учетомриска инвестирования. Остаточный доходостается у менеджера. Увеличить свое благосостояние менеджер может двумя путями. Один путь — увеличение оплаты труда и социальных льгот, привилегий; другой — переход в рядысобственников. В большинстве случаев право принятия решений передаетсяменеджерам не полностью, поэтому велико стремление менеджеров получить большефункций управления через вхождение в число собственников. Для исходных владельцевкапитала это также выгодно, так как принятие решений менеджером по увеличениюсобственного благосостояния при оптимально составленной системе контрактов будетприводить к увеличению благосостояния внешних владельцев капитала. При акционерномпостроении капитала рост благосостояния достигается через увеличение дивидендных выплат(этот вариант ограничен прогрессивным подоходным налогообложением) и рыночной ценыакции (при наличии развитого фондового рынка). Важно только, чтобы концентрациясобственности в руках менеджера не позволяла ему игнорировать внешний контроль иинтересы мелких собственников, для которых мониторинг и оказание давлениястановятся более дорогостоящими.


Поможем в написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой





Дата добавления: 2015-04-19; просмотров: 424. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2022 год . (0.022 сек.) русская версия | украинская версия
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7