Международная валютная система, ее эволюция и современное состояние

Многосторонние экономические отношения между странами порождают особую сферу отношений - валютные отношений, т.е. отношения, связанные с использованием мировых денег. ВО обеспечивают внешнюю торговлю, экспорт капитала, предоставление займов, научный обмен, туризм и пр.

Международная валютная система - это исторически сложившаяся форма организации международных денежных отношений, закрепленная международными договоренностями. МВС - это совокупность способов и инструментов межгосударственных органов (МВФ), с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в мировом хозяйстве. МВС - система обмена различных национальных валют для урегулирования требований и погашения задолженностей, возникающих в результате внешнеторговых и иных международных финансовых операций.

Основные элементы МВС: мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютный рынок, международные валютно-финансовые органы, международные договоренности.

Валюта - это не новый вид денег, это особый вид функционирования денег, когда национальные денежные единицы характеризуют торговые и кредитные отношения.

МВС - динамичная, развивающаяся система. Она постоянно меняется, эволюционирует. Направление эволюции МВС определяется ведущими тенденциями трансформации экономики стран Запада, изменениями условий и потребностей мирового хозяйства в целом.

Этапы развития МВС:

1. Золотой стандарт (действовал с 1821 г.).

Основой этого этапа выступали фиксированные валютные курсы на основе золотого паритета для каждой валюты.

Особенности: 1) определенное золотое содержание валютной единицы; 2) конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивается как внутри, так и за пределами границ отдельного гос-ва; 3) золотые слитки могут свободно обмениваться на монеты, золото - свободно экспортируется и импортируется, продается на международных рынках золота; 4) поддержание жесткого соотношения между своим золотым запасом и внутренним предложением денег.

Преимущества: 1) сохранение устойчивых валютных курсов; 2) обеспечение стабильности внешней и внутренней экономической политики; 3) благоприятные условия для развития международной торговли; 4) стабильность внутренних цен.

Недостатки: 1) зависимость денежной массы в обращении в мировой экономике от добычи и производства золота; 2) невозможность проведения независимой национальной денежно-кредитной политики.

2. Система золотодевизного стандарта, стала результатом решений Генуэзской конференции (1922 г.). Позднее он был признан большинством капиталистических стран. При золотодевизном стандарте банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могли быть обменены на золото. В качестве девизной валюты были избраны американский доллар и английский фунт стерлингов. Золотодевизный стандарт стал фактически переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов и, прежде всего, к системе золотовалютного стандарта.

3. Бреттон-Вудсская валютная система (действовала с 1944 г.).

Основой этого этапа стала фиксация обменных курсов на основе валютных паритетов.

Особенности: 1) за золотом сохраняется функция окончательных ден. расчетов между странами; 2) резервная валюта разных стран, а также международное кредитное средство платежа – доллар US (наравне с золотом); 3) доллар обменивался на золото ЦБ и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по фиксированному курсу; 4) приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялся на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; 5) каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты.

Преимущества:1) попытка увеличить гибкость регулирования валютных курсов путем уменьшения роли золота; 2) ограничение отклонений валютных курсов от официальных паритетов с помощью валютных интервенций; 3) создание МВФ, играющего важную роль в международных финансах по сей день.

Недостатки:1) практика произвольных корректировок валютных курсов; 2) незаинтересованность правительственных органов в своевременной корректировке валютных курсов; 3) невозможность обеспечения необходимого уровня международной ликвидности.

4. Ямайская валютная система (действует с 1976 г. по н.в.).

Основой этого этапа является система корректированных плавающих курсов.

Особенности: 1) функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упраздняется, золото – особый товар, а не валюта; 2) странам предоставляется право выбора любого режима валютного курса; валютные отношения между странами основываются на "плавающих" курсах их национальных денежных единиц, колебания которых зависят от реальных стоимостных соотношений и покупательной способности валют на внутренних рынках, а также соотношения спроса и предложения нац. валют на международных рынках.

Преимущества: 1) система позволяет обеспечить гибкость валютным курсам, необходимую для выравнивания платежных балансов и краткосрочную стабильность для стимулирования международной торговли и финансов.

Недостатки: 1) отказ от фиксированных валютных курсов означал отказ от механизмов сдерживания инфляции; 2) непостоянство и резкая изменчивость валютных курсов при введении режима "свободного времени".

К началу 90-х годов в связи с реализацией системы "плавающих" курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:

а) подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее - свой валютный курс;

б) степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.

На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 году 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из их основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (5). Другие страны привязали свою валюту к СДР (17) или к другой корзине валют (29), кроме того, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте, учредили для себя механизмы валютного сотрудничества, стабилизируя свои валютные курсы. 19 стран высказались за режим независимого плавания, в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.

3. Вводится стандарт СДР - "специальных прав заимствования" (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют.

 

41. Экспорт капитала: понятие и современные проблемы.

ЭКСПОРТ КАПИТАЛА - помещение капитала за рубежом с целью организации предпринимательской деятельности для получения прибыли (это уже не акт реализации прибыли, заключенной в цене экспортируемых товаров, а сам процесс ее создания). Экспорт капитала осуществляется в виде вывоза производительного капитала и вывоза ссудного капитала. Экспорт производительного капитала имеет две формы: прямые и портфельные инвестиции.
Создание в других странах новых предприятий, филиалов или отделений национальных фирм, организация совместных предприятий, а также скупка уже действующих производственных объектов за границей имеет в своей основе прямые инвестиции. Эта форма экспорта капитала требует крупных капиталовложений и расширение их деятельности происходит за счет реинвестиции части прибыли. Портфельные инвестиции сводятся к покупке акций и других ценных бумаг иностранных компаний, не обеспечивающих их держателям права контроля, но дающим право на соответствующую долю прибыли. Прямые и портфельные инвестиции отражают процессы долгосрочного движения капиталов. Основная доля экспорта капитала приходится на прямые инвестиции, главными субъектами которых являются транснациональные корпорации (ТНК), владеющие огромной сетью зарубежных филиалов.
Экспорт капитала характерен не только для частных компаний. Нередко в качестве инвестора за рубежом выступает государство, утверждая, таким образом, свои национальные интересы. Однако экспорт государственного капитала, как правило, осуществляется в виде вывоза ссудного капитала, т.е. предоставления другим странам государственных займов на определенный срок и под определенный процент. Условия финансирования (по частям или единовременно) закрепляются межгосударственным соглашением, в котором указываются сроки погашения ссуды, величина процента, штрафные санкции за нарушение этих условий.

Государственный капитал экспортируется в различных формах:безвозмездные субсидии и дотации преимущественно наименее развитым странам;государственные долгосрочные кредиты на развитие (на 25-40 лет);государственные гарантии частных кредитов.Для страны - экспортера ухудшается платежный баланс, хотя впоследствии (когда начнут поступать прибыли от этих вложений) платежный баланс будет улучшаться.

В последние годы наблюдается значительный рост экспорта капитала. Это объясняется рядом причин.

1.Ускорение экономического роста и научно - технического прогресса требуют для своей реализации все новых капиталовложений.

2.Перенос производства трудоемкой продукции в развивающиеся страны позволяет сужать издержки производства за счет более дешевой рабочей силы.

3.Вложение капитала в добывающие отрасли за рубежом обеспечивает постоянные источники сырья.

4.Вложение капитала в обрабатывающую промышленность развитых стран позволяет преодолевать таможенные барьеры, стоящие на пути расширения экспорта.

5.Недостаток капитала в принимающих странах в целом или в отдельных секторах, отраслях, инфраструктуре при наличии других благоприятных факторов.Важную роль играют экологические факторы - перенос вредных для окружающей среды производств в развивающиеся страны.С 70-х годов объем зарубежной продукции ТНК стал превышать объем мировой торговли.

По оценке ЮНКТАД, приток ПИИ в мире в 2010 году составил 1240 млрд. долл. Это на 5% больше, чем в предыдущем году, но почти на 37% ниже рекордного уровня 2007 года и на 15% ниже среднего предкризисного уровня 2005–2007 годов. Таким образом, ПИИ по-прежнему отстают от глобального промышленного производства и мировой торговли, восстановившихся на докризисном уровне.

Масштабы экспорта капитала российских компаний в последние годы растут впечатляющими темпами. В ежегодном "Докладе о мировых инвестициях", подготовленном ЮНКТАД, отмечается, что Россия поднялась в 2005 году на 15-е место в мире по размерам экспорта прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

В докладе отмечается, что приток ПИИ в страны СНГ в целом вырос в 2010 году лишь незначительно, хотя в крупнейшую страну региона – Российскую Федерацию – он увеличился (в млрд. долл.) на 4,7 (до 41,2), а в Украину – на 1,7 (до 6,5). Наибольшее сокращение притока ПИИ среди стран СНГ произошло в Казахстане – с 13,8 до 10,0, Туркменистане – с 3,9 до 2,1 и Беларуси – с 1,9 до 1,3.

Особенно крупные капиталовложения российские компании осуществили за рубежом в последние годы, когда экспорт капитала вырос с 1,27 миллиарда долларов в 1998 году до 13,12 миллиарда в минувшем, а доля России в мировом экспорте увеличилась с 0,2 до 1,7 процента.

Крупнейшие заграничные приобретения осуществляют российские металлургические и топливно-энергетические компании. Заметно возросшие вследствие благоприятной конъюнктуры на внешних рынках прибыли позволяют им осуществлять инвестиционные сделки мирового значения. Отметим, в частности, покупку в 2005 году нефтяной компанией "ЛУКОЙЛ" за 2 миллиарда долларов зарегистрированной в Великобритании, но работающей в Казахстане добывающей фирмы Nelson Resources и приобретение в 2006 году концерном РУСАЛ за более чем 1 миллиард долларов 56,2 процента акций итальянского глиноземного предприятия EurAllumina.

Выделяются по размерам ПИИ и российские телекоммуникационные компании. Например, в 2005 году одна из фирм потратила 1,6 миллиарда долларов на приобретение 13,2 процента акций турецкой фирмы Turkcell, а другая компания инвестировала за 2005-2006 годы в развитие своей дочерней структуры "Украинская мобильная сеть" свыше 1 миллиарда долларов.

Уже к началу 90-х годов за рубежом действовало несколько сотен советских предприятий, часть из которых была интегрирована в сети зарождающихся частных российских транснациональных корпораций (ТНК). Осколки "красных" ТНК продолжают функционировать и сегодня, а особый подтип составили несколько трансформировавшихся гигантов, в которых государство сохраняет свой контроль. В основе их зарубежных сетей находятся советские ПИИ, но в последние годы такие ТНК осуществляют и новые значительные инвестиции.

Так, Внешторгбанк постепенно получил от Центробанка России в собственность пакеты акций в росзагранбанках, но обзавелся в 2004-2006 годах и новыми дочерними структурами в Армении, Грузии и на Украине. Еще масштабнее инвестиционная экспансия "Газпрома".

Определенный потенциал для развития российских ТНК заключен в разорванных после распада СССР производственных связях предприятий. Сети компаний-смежников на постсоветском пространстве характерны как для сырьевых отраслей, особенно цветной металлургии, так и для машиностроения.

Наличие СНГ становится важным стимулом для развития российских ТНК потому, что рынки соседних с Россией стран Содружества в большинстве случаев отличаются низким уровнем конкуренции, их предпринимательская и культурная среда близка к российским условиям. Кроме того, во многих республиках бывшего СССР наблюдается сравнительно лояльное отношение к российским товарам и фирмам.

Тем не менее для многих "классических" ТНК СНГ - не основной рынок. Ведущие топливно-энергетические и металлургические компании привлекает возможность установить контроль над сырьем в Азии, Латинской Америке и Африке, а в США и ЕС они стремятся осуществлять капиталовложения ради доступа на рынки сбыта.

По оценке ЦБ, чистый отток капитала составил $130 млрд. долларов в 2008 году, $56,9 млрд. долларов в 2009-м.