Операции с опционом

Среди срочных сделок с иностранной валютой выделяют сделки с «аутрайтом» («форвард») ¾ с условием поставки валюты на определенную дату и сделки с опционом ¾ с условием нефиксированной даты поставки. Одна из сторон по опционной сделке имеет право выбирать для себя наиболее выгодные условия выполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренных в данной операции. Их цель ¾ ограничить потери от колебания курсов валют, т. е. страхование поступлений и платежей в валюте от валютного риска.

В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают опцион покупателя, или сделку с предварительной премией, опцион продавца, или сделку с обратной премией, а также временной опцион.

В случае опциона покупателя, или сделки с предварительной премией, держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. К таким сделкам покупатель прибегает, когда он сомневается в повышении курсов валюты, хотя и рассчитывает на это, и опасается понести большие убытки.

Пусть клиент приобрел у банка опцион покупателя на покупку долларов США за марки ФРГ с поставкой через 3 месяца. Банк дает следующие курсы:

«спот» доллар США/марка ФРГ 1,8410 - 1,8425

дисконт за 3 месяца

Покупатель, заключая сделку на условия опциона по курсу 1,8325 марки ФРГ с премией 0,0100 марки ФРГ, или

сроком на 3 месяца, рассчитывает, что курс доллара повысится. Эту сделку можно представить в виде табл. 4.3 и рис. 4.3.

Таблица 4.3