Сравнение выгодности вложений в различные инструменты

Сравнение выгодности вложений в различные инструменты осуществляется на основе определения реальных процентных ставок.

Реальная ставка доходности валютного вложения — это ставка, которая учи­тывает номинальную процентную ставку по данной валюте и динамику обменно­го курса этой валюты на период инвестиции.

Для расчета реальной ставки доходности используется следующая формула:²¹

r = (l + i) (l + e) - l,

где г — реальная ставка доходности; i — номинальная процентная ставка на ино­странную валюту; е — колебания курса иностранной валюты по отношению к на­циональной за период инвестиции.

²¹ The WG&L handbook of international finance/editor DennisE.Logue.-HG3881.W45, 1995. - p. 198.

 

При принятии окончательного решения об инвестициях в иностранной валю­те необходимо учесть изменение курса национальной валюты, используя для это­го такие паритеты, как Международный эффект Фишера и паритет процентной ставки.

Подводя итог данного раздела, отметим, что существует ряд некоторых общих рекомендаций, позволяющих работать с оборотным капиталом в оптимальном ре­жиме:²²

²² Ю. В. Пашкус, О. Н. Мисько. Введение в бизнес (практическое руководство для предпринимателей). — Л.: Северо-Занад, 1991, с. 183.

 

• если средства, вложенные в активы фирмы, можно с большей отдачей ис­пользовать в другой форме, значит, они используются неправильно;

• необходимо постоянно маневрировать собственным капиталом, кратко­срочными и долгосрочными займами, эмиссией собственных ценных бумаг. Перевод части средств из фиксированных фондов в текущие создает боль­шие возможности для краткосрочного финансирования, в результате чего ослабляется риск ликвидности. Но это приводит к сокращению объема про­изводства и объема продаж, что ведет к потере части прибыли;

• финансирование за счет долгосрочного займа дороже, чем за счет кратко­срочного, но имеет меньший ликвидный риск. Менеджер должен искать об­ходные пути финансирования, когда активы финансируются при помощи пассивов с нестандартным сроком погашения;

• во время сезонной потребности в ликвидном капитале лучше не использо­вать собственные активы компании, а прибегнуть к краткосрочным займам;

свои средства можно направить для инвестирования;

• управление наличностью состоит в искусстве инвестирования избыточной наличности в прибыль при сохранении допустимого уровня ликвидности. Поэтому возможно вложение наличных денег в котируемые на бирже цен­ные бумаги;

• для определения размеров текущей наличности менеджер должен учиты­вать следующее: вероятные потоки капиталов, которые найдут отражение в активах и пассивах; учет прибыльности и риска; ожидаемый поток налич­ности; сроки погашения долга и объем выплат; возможности фирмы полу­чить займы в приемлемые сроки и время;

• особое значение в условиях инфляции имеет управление товарными запа­сами. Международный финансовый менеджер вместе с менеджером по про­изводству должен искать возможности для бесскладских технологий.

ДОЛГОСРОЧНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ ФИРМЫ

Долгосрочные вложения фирмы могут быть связаны с инвестициями в капиталь­ные и долгосрочные ценные бумаги и с осуществлением инвестиционных проектов за рубежом.

Система принятия долгосрочных финансовых решений более сложна по срав­нению с краткосрочными. Ее составляющие сильно различаются по способам уп­равления, по эффективности, по затратам, по соответствию уровня квалифика­ции финансового менеджера характеру решаемых задач.

Задачей финансового менеджмента является достижение поступательного роста максимально возможного дивиденда по обыкновенной акции при сохра­нении устойчивого уровня безопасности доходов компании. При этом важна не максимизация доходности на акцию в отдельно взятой сделке (статистический аспект прибыли), а максимизация благополучия держателя акции (динамический аспект прибыли). Здесь учитывается долговременная устойчивость дивиденда, оборачиваемость капитала фирмы, защищенность от риска и т. п.