Студопедия — Индекс рентабельности
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Индекс рентабельности






Индекс рентабельности — это отношение приведенной стоимости притоков денежных средств к приведенной стоимости затрат.

где CIFt — ожидаемый приток денежных средств или доход; СОFt — ожидаемый отток денежных средств или затраты.

PI показывает отдачу проекта на один вложенный доллар. Проект может быть принят, если его PI больше 1; чем выше PI, тем привлекательнее проект.

Критерии NPV, IRR и PI с позиции математики взаимосвязаны, т. е. приводят к одинаковому ответу на вопрос — принять или отвергнуть проект: если NPV > О, то IRR > k и его PI > 1.

Получение итоговых оценок

Для целей анализа доходности инвестиционных проектов финансовому менеджеру лучше пользоваться методами, основанными на дисконтировании денежных пото-ков. Причинами такого предпочтения являются следующие обстоятельства:

1. Лучше рассматривать денежные средства, а не прибыль, так как конечная форма доходов инвесторов — именно деньги, получаемые ими в виде про­центов, дивидендов и т. п.

2. Большое значение имеет распределение денежных потоков во времени, так как деньги, поступающие в первые годы проекта, можно реинвестировать под проценты.

В технике дисконтирования все будущие потоки приводятся к эквивалентным «сегодняшним» значениям (текущим стоимостям) путем учета процентов, кото­рые были бы получены, если деньги поступят немедленно.

После оценки непосредственно выгодности иностранного инвестиционного проекта международный финансовый менеджер должен скорректировать полу­ченный с учетом данного проекта поток нетто-приведенной стоимости на уровне фирмы на:24

• эффект «каннибализации»;

• эффект дополнительных продаж;

• эффект комиссионных и роялти.

24The WG&L handbook of international finance/editor Dennis E. Logue. — HG3881.W45, 1995.-p.205.

Эффект каннибализации связан с тем, что рассматриваемый иностранный инве­стиционный проект может привести к уменьшению общего экспорта продукции фирмы на зарубежные рынки. В этом случае потери по экспортным продажам дол­жны вычитаться из суммарного чистого денежного потока, непосредственно свя­занного с реализацией данного проекта.

Эффект дополнительных продаж связан с возможностью для фирмы при осу­ществлении рассматриваемого иностранного инвестиционного проекта создать дополнительный спрос на поставки дополнительной продукции со стороны роди­тельской компании и других ее подразделений. Данный поток будет являться по­ложительным для рассматриваемого проекта.

Комиссионные и роялти, выплачиваемые по данному проекту — это отрица­тельные потоки для рассматриваемого проекта и положительные потоки для материнской компании. Поэтому общая сумма комиссионных и роялти, полученных от проекта, в инвестиционном анализе должна рассматриваться со знаком «плюс».

Также должны быть учтены валютные и политические риски, связанные с про­ектом. Для этого необходимо иметь страновой рейтинг государства, где будет осу­ществляться проект. При этом необходимо учесть, что все полученные цифры яв­ляются суждениями о будущих величинах и в них уже заложен определенный риск. Поэтому при принятии окончательного решения об инвестировании средств требуются суждения инвестиционного комитета МНК.

В случае, если рассматриваемый проект увеличивает суммарный чистый де­нежный поток фирмы в целом, то рекомендуется принять иностранный инвести­ционный проект к исполнению.

Помимо осуществления инвестиционных проектов за рубежом, часть долго­срочных ресурсов может быть использована для вложений в капитальные и дол­госрочные ценные бумаги. Возможные альтернативы, их преимущества и недо­статки были рассмотрены выше.

Политика портфельного инвестирования подробно раскрывается в главе 8.

 







Дата добавления: 2015-09-18; просмотров: 357. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...

Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...

Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...

Типология суицида. Феномен суицида (самоубийство или попытка самоубийства) чаще всего связывается с представлением о психологическом кризисе личности...

ОСНОВНЫЕ ТИПЫ МОЗГА ПОЗВОНОЧНЫХ Ихтиопсидный тип мозга характерен для низших позвоночных - рыб и амфибий...

Принципы, критерии и методы оценки и аттестации персонала   Аттестация персонала является одной их важнейших функций управления персоналом...

Задержки и неисправности пистолета Макарова 1.Что может произойти при стрельбе из пистолета, если загрязнятся пазы на рамке...

Вопрос. Отличие деятельности человека от поведения животных главные отличия деятельности человека от активности животных сводятся к следующему: 1...

Расчет концентрации титрованных растворов с помощью поправочного коэффициента При выполнении серийных анализов ГОСТ или ведомственная инструкция обычно предусматривают применение раствора заданной концентрации или заданного титра...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.013 сек.) русская версия | украинская версия