Основные направления и порядок осуществления анализа производственно-финансового левериджа.

Термин "леверидж" ("Leverage") в переводе с английского в буквальном смысле означает действие небольшой силы (рычага).

 

В экономике леверидж означает рычаг влияния определенных показателей на изменение результативных показателей.

Как экономическая категория лаверидж выступает в трех видах: производственный, финансовый и производственно-финансовый.

Производственный леверидж характеризуется возможностью влиять на формирование прибыли от реализации продукции путем изменения объема реализованной продукции и соотношения переменных и постоянных затрат. Последнее означает, что в результате роста объема производства (реализации) продукции сокращается уровень постоянных затрат, а следовательно, увеличивается прибыль на единицу продукции. Это отразится соответствующим образом на структуре и объеме основных и оборотных средств и эффективности их использования.

Уровень производственного левериджа определяется по формуле:

где ЛВ — производственный леверидж;

 

DП — темп прироста прибыли от реализации продукции, %;

 

DР — темп прироста объема реализации продукции, %.

 

Производственный леверидж по сути является коэффициентом эластичности; то есть показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема реализации на один процент. Таким образом определяется уровень чувствительности прибыли к изменению объема производства (реализации). Чем больше величина производственного левериджа, тем больше производственный риск.

Однако на изменение прибыли влияют не только производственные факторы, но и результаты финансовой деятельности, в частности изменение объема и структуры пассивов за счет привлеченных средств (долгосрочных кредитов в банка, облигационных займов и тому подобное). Все это связано с уплатой процентов, то есть определенными затратами.

 

Влияние на изменение прибыли результатов финансовой деятельности характеризует финансовый леверидж.

 

Финансовый леверидж позволяет оптимизировать соотношение между собственными и привлеченными ресурсами и оценить их влияние на прибыль.

При росте доли долгосрочных займов соответственно растут и суммы процентов, которые предстоит уплатить. Это приводит к увеличению уровня финансового риска из-за возможной нехватки средств для уплаты.

 

Финансовый леверидж рассчитывается как отношение изменения чистой прибыли к общей прибыли до налогообложения:

где ЛВ — финансовый леверидж;

DПч — темп прироста чистой прибыли;

DПз — темп прироста общей прибыли до налогообложения.

Обобщающим показателем левериджа является производственно-финансовый леверидж, который определяется как произведение производственного и финансового левериджа:

где ЛВФ — производственно-финансовый леверидж.

Показатели левериджа позволяют планировать оптимальный объем производства, рассчитать эффективность привлечения средств, прогнозировать производственные и финансовые риски.

Производственно-финансовый леверидж – обобщающий показатель. Он является произведением производственного и финансового левериджа. Этот показатель отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.