Срок окупаемости инвестиции

Метод расчета данного показателя заключается в определении периода времени, за который вложенные средства окупятся доходами, полученными от реализации проекта. Если поступления равны по годам, то расчет срока окупаемости можно произвести по формуле:

T = INV/(P + D)

 

где T – срок окупаемости; INV – объем инвестиций; P – чистая прибыль; D – амортизация.

В противном случае, расчет производится определением доходов от реализации проекта нарастающим итогом и последующим сравнением с объемом первичных вложений.

Основное преимущество этого метода - возможность в короткий срок ранжировать альтернативные инвестиционные проекты по срокам окупаемости, а, следовательно, и по степени риска.

Существенным недостатком выступает отсутствие различия в стоимости денег во времени.

Средняя норма прибыли

Расчет этого показателя основывается на использовании информации бухгалтерской отчетности. В общем виде определение средней нормы прибыли можно записать в виде формулы:

ARR = P(1-T)100%/((A0+A1)/2)

 

где P – балансовая прибыль; T – налог на прибыль; A₀ – стоимость активов на начало инвестирования;

A₁ - стоимость активов на конец инвестирования.

Несмотря на простоту расчета, данный метод обладает серьезным недостатком: невозможно принять за основу для расчета нормы прибыли любой год деятельности предприятия, т.к. все они могут различаться и объемом производства и себестоимостью продукции и т.д. Кроме того, прибыль, полученная в начале эксплуатационной фазы проекта, может оказаться предпочтительнее прибыли, полученной в более поздние годы.

Недостатки вышеуказанных методов можно устранить, обратившись к динамическим методам оценки.

Динамические методы используются при обосновании проектов долгосрочного инвестирования, доходы и расходы по которым распределены некоторым образом в течение всего рассматриваемого периода. Эти методы базируются на концепции временной стоимости денег.

Наиболее распространенными динамическими методами являются:

§ чистая настоящая стоимость инвестиционного проекта (NPV),

§ внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

§ дисконтированный срок окупаемости (DPB).

Метод чистой настоящей стоимости (NPV - метод)

где CF_i - чистый денежный поток; r – ставка расчетного процента (стоимость капитала, привлеченного для ИП).

В соответствии ссущностью метода настоящая стоимость всех входных денежных потоков сравнивается с настоящей стоимостью выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистая настоящая стоимость, величина которой определяет условие принятия решения об инвестировании.

Внутренняя норма прибыльности (IRR)

По определению, внутренняя норма прибыльности ( IRR) - это такое значение показателя дисконта, при котором настоящая стоимость инвестиции равна настоящей стоимости потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистой настоящей стоимости инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого, в свою очередь, инвестируется по IRR процентов.

,

где: CF_j - входной денежный поток в j-ый период,

INV - значение инвестиции.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается. Если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.