Основные источники формирования инвестиционных ресурсов

При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций, как мы уже разбирали, делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис. 1). При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства — как внешние источники финансирования инвестиций.

Рисунок 1. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов

 

 

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпора­ций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, — в ФРГ и Японии.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

Выбор способов финансирования должен быть ориентирован на оптимизацию структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. При этом следует учитывать достоинства и недостатки каждой группы источников финансирования инвестиций (табл. 1).

Таблица № 1

Источники финансирования	Достоинства	Недостатки
Внутренние источники (собственные средства)	· Легкость, доступность и быстрота мобилизации · Снижение риска неплатежеспособности и банкротства · Более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных или процентных выплат · Сохранение собственности и управления учредителей	· Ограниченность объемов привлечения средств · Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота · Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов
Внешние источники (привлеченные и заемные средства)	· Возможность привлечения средств в значительных масштабах · Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов	· Сложность и длительность процедуры привлечения средств · Необходимость предоставления гарантий платежеспособности · Повышение риска неплатежеспособности и банкротства · Уменьшение прибыли в связи с необходимостью дивидендных или процентных выплат · Возможность утраты собственности и управления компанией (при акционировании)

Стратегия финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. В качестве основных способов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

· самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

· привлечение акционерного и паевого капитала;

· кредитное финансирование (кредиты банков, выпуск облигаций);

· лизинг;

· смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов.

Основные методы финансирования инвестиционных проектов - это:

· Самофинансирование и кредитное финансирование;

· Акционирование и лизинг.

Общая характеристика собственных инвестиционных ресурсов фирм (компаний)

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений.