Розрахунок ймовірності банкрутства за моделлю Альтмана.
Зупинимося детальніше на підходах до прогнозування та ідентифікації фінансового стану підприємства для ПАТ «АЕС Рівнеобленепго». Підхід 1: Використання дискримінантних функцій. Підхід базується на дискримінантному аналізі. Зміст дискримінантного аналізу полягає в тому, що за допомогою математично-статистичних методів будується функція та обчислюється інтегральний показник, на підставі якого з достатньою мірою ймовірності можна передбачити банкрутство суб’єкта господарювання. Найбільш відома в цій області робота економіста Альтмана, який розробив за допомогою апарату мультиплікаційного дискримінантного аналізу методику розрахунку кредитоспроможності підприємства. Цей індекс дозволяє заздалегідь розділити суб’єктів господарювання на потенційних банкрутів і не банкрутів. Альтман дослідив 66 підприємств в промисловості, частина яких збанкрутіла в період 1946-1965 рр., а частина успішно працювала, а також дослідив 22 аналітичних коефіцієнта. З них вибрав 5 найбільш значимих для прогнозу і побудував багатофакторну регресію, відому як п’ятифакторна модель Альтмана. П’ятифакторну модель Альтмана можна записати таким чином: Ам =1,2 Рк + 1,4Ра +3,3Да + 0,6 Кк +1,0 Оа, (2.1.) де Ам – інтегральний показник рівня загрози банкрутства; Рк – відношення робочого капіталу підприємства (оборотний капітал) до суми всіх його активів; Ра – рівень рентабельності активів або всього використовуваного капіталу, визначають відношенням чистого прибутку до середньої суми використовуваних активів чи всього капіталу; Да – рівень дохідності активів, визначають відношенням чистого доходу до середньої суми використовуваних активів чи всього капіталу; Кк – коефіцієнт відношення суми власного капіталу до позичкового. Оа – обіговість активів чи капіталу. Визначають відношенням обсягу продажу продукції до середньої вартості активів чи всього використовуваного капіталу; Загроза банкрутства визначається за шкалою у таблиці 2.1. Таблиця 2.1. Шкала оцінки загрози банкрутства підприємства за Альтманом
Для ПАТ «АЕС Рівнеобленерго» маємо наступні значення коефіцієнтів станом на 2011р: Рк = р.260 Ф1/ р.280 Ф1 = 69192 / 312943 = 0,23; Ра = р.350 Ф1/р.280 Ф1=123292/312943=0,40 Да = р.100 Ф2/р.280 Ф1=51948/312943=0,17 КК = р.380/ р.430+р.480+р.620 Ф1=180769/132174=1,37 Оа = р.035Ф2/р.280Ф1=683023/312943=2,19 Підставляючи значення вище перерахованих коефіцієнтів у формулу 2.1., отримуємо: Ам = 1,2 ´ 0,23 + 1,4´ 0,40 + 3,3´ 0,17 + 0,6´1,37 + 2,19 =0,28+0,56+0,57+0,86+2,19= 4,46 Отже, за проведеним розрахунком п’ятифакторної моделі Альтмана, інтегральний показник загрози банкрутства належить до 4 групи діапазону значень, тобто ймовірність банкрутства підприємства є дуже низькою.. Але застосування цієї моделі доречно лише для акціонерних товариств, акції яких вільно котируються на фондових біржах. Ще однією проблемою застосування цієї моделі для прогнозування банкрутства українських підприємств є неспівпадання їх ринкової і балансової вартості активів.
|
