Модель О.П. Зайцевої

За моделлю Альтмана неспроможні підприємства, що мають високий рівень четвертого показника (власний капітал / позиковий капітал), отримують дуже високу оцінку, що не відповідає дійсності. У зв'язку з недосконалістю діючої методики переоцінки основних фондів, коли старим зношеним фондам надається таке ж значення, як і новим, необґрунтовано збільшується частка власного капіталу за рахунок фонду переоцінки. У підсумку склалася нереальне співвідношення власного і позикового капіталу.

Тому моделі, в яких присутній даний показник, можуть спотворити реальну картину. Враховуючи вищевикладене, можна зробити висновок про необхідність розробки власних дискримінантних функцій для кожної галузі, які б враховували специфіку нашої дійсності. Більш того, ці функції повинні тестуватися кожен рік на нових вибірках з метою уточнення їх дискримінантної сили.
Однією з таких моделей є модель прогнозування ймовірності настання банкрутства О. П. Зайцевої. За допомогою кореляційного та багатовимірного факторного аналізу було встановлено, що найбільшу роль у зміні фінансового стану виробничих підприємств відіграють показники, які використані в шестіфакторной математичної моделі О.П. Зайцевої.

Модель Зайцевої О.П. має наступний вигляд:

К=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25*х4+0,1*х5+0,1*х6

де х1 – це відношення чистого збитку до власного капіталу;

х2 – відношення кредиторської заборгованості до дебіторської заборгованості;

х3 – відношення короткострокових забов’язань до найбільш ліквідних активів;

х4 – відношення чистого збитку до обсягу реалізації;

х5 – відношення позичкового капіталу до власного капіталу;

х6 – відношення суми активів до виручки.

 

Розраховуємо х1 - х6 и порівнюємо з нормативними значеннями. Нормативні значення: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5 =0,7; х6 = х6 в минулому періоді. Розрахункове значення К потрібно порівняти з К нормативним. Якщо, Кфактичне > К норматичного, то ймовірність банкрутства є висока і навпаки. Розрахуємо показники для ПАТ «АЕС Рівнеобленерго»

Таблиця 2.2.1.

Розрахунок показників 5-ти факторної моделі ймовірності банкрутства Зайцевої

 

Показник	Формула розрахунку	Значення для 2011 року	Нормативне значення
Х1	р.220 Ф2 / р.380 1	(41820)/180769=0,24	Х1 = 0
Х2	р.530 Ф1 / р.160 Ф1	13625/24472=0,56	Х2 = 1
Х3	р.620 Ф1/р.230+р.240 Ф1	62402/2890+21902=2,52	Х3 = 7
Х4	р.220 Ф2 / р.035 Ф2	(41820)/683023=0,62	Х4 = 0
Х5	р.430+р.480+р.620 Ф1 / р.380 Ф1	132174/312943=0,43	Х5 = 0,7
Х6	р.280 Ф1/р.0.35 Ф2	312943/683023=0,46	Х6 = Х6 минулого року

К= 0,25*0,24+0,1*0,56+0,2*2,52+0,25*0,62+0,1*0,43+0,1*0,46=0,06+0,12+0,51+0,16+0,05+0,05= 0,95

Критерій порівняння для цієї моделі обчислюється в кожному випадку індивідуально.

К=0+1+7+0+0,7+х6 (минулого року)=9,15

Х6 (минулого року) = 311631/700358=0,45

Кфактичне = 0,95, К нормативне =9,15

Кф<Кн.

Отже, ймовірність банкрутства є дуже низькою, практично мізерною.