Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ





Ценные бумаги – денежные документы, удостоверяющие право собственности и позволяющие получать на них определённый доход.

В операциях с ценными бумагами участвуют эмитент и вкладчик. Каждый из них хочет получить выгоду. Эмитент, получив деньги от продажи ценных бумаг, стремится их вложить через предпринимательство в прибыльные сферы хозяйственной деятельности. Вкладчик же надеется, что вложение денег в ценные бумаги принесёт ему доход в будущем.

Согласно законодательству в России сейчас обращаются следующие ценные бумаги:

1. акции;

2. облигации;

3. казначейские обязательства;

4. сертификаты;

5. векселя;

6. варранты;

7. коносаменты;

8. опционы;

9. фьючерсы.

Рынок ценных бумаг – сфера экономических отношений, где цен­ные бумаги покупаются и продаются.

Рынок ценных бумаг может быть первичный и вторичный.

Первичный – рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и размещение ценных бумаг.

Вторичный – рынок, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Как правило, ценные бумаги продаются и покупаются на фондовой или валютной бирже, хотя возможно их обращение и внебиржевым способом – по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.

Известны следующие способы получения дохода по ценным бумагам:

· фиксированный процентный платёж;

· ступенчатая процентная ставка;

· плавающая ставка процентного дохода;

· доход от индексации номинальной стоимости ценных бумаг;

· доход за счёт скидки (дисконта) при покупке ценной бумаги;

· доход в форме выигрыша по займу;

· дивиденд.

В настоящее время российский рынок корпоративных бумаг (акций предприятий, фирм и компаний) в силу известных обстоятельств развит слабо, носит затухающий характер из-за относительно высоких ставок ссудного процента. На фондовом рынке продаются и покупаются в основном государственные ценные бумаги, акции коммерческих банков и инвестиционных фондов. При этом вложения средств в ценные бумаги носит краткосрочный характер, что объясняется пока ещё не достаточной стабильностью финансов, недостатками в работе правительства. А это, естественно, не стимулирует должным образом развитие экономики.

Распределение фондовых инструментов рынка по уровню инвестиционных рисков и доходности следующее:

 

Уровень доходности   Высокий рисков ® Простые акции
  ­ ® Инвестиционные сертификаты
  | ® Привилегированные акции
  | ®
  | Уровень ® Сберегательные сертификаты
  ­ ®
  Низкий ® Облигации

 

Схема 15. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг

 

Доходность операций с ценными бумагами всегда представляет собой некоторую относительную величину.

Курс акцийа) равен:

 

d

Ка = ———,

S

 

где d – дивиденд;

S – ставка учетного процента.

При низких банковских процентах рынок акций процветает.

Цена продажи акцииа) определяется из зависимости:


 

 
 

где t – порядковый номер года (0, 1,... Т);

T – горизонт расчёта;

р – минимальная норма прибыли по другим инвестициям;

Рt – рыночная цена акции в году t (руб.)

 
 

Если дивиденды по акции имеют тенденцию постоянного роста, её цена устанавливается таким образом:

 

где d0 – последние выплаченные дивиденды;

g – ожидаемый темп роста дивидендов.

Доходность облигаций определяется двояко: в виде разницы между ценой погашения и покупки, а также как процент по объявленной ставке.

Курс облигации определяется без выплаты процентов таким образом:

Цо

Ко = ——— ´ 100,

Н о

где Ко – курс облигации;

Цо – цена облигации;

Но – номинальная стоимость облигации.

 

Номинальная стоимость – выкупная цена облигации. Облигации с выплатой процентов в конце срока приносят доход, исчисляемый в виде годовой ставки сложных процентов.

Уровень доходности облигации рассчитывается так:

 
 

 

где К – курс, по которому куплена облигация;

Р – купонная доходность облигации, рассчитываемая по ставке начисления процента;

n – срок облигации.

Облигации, погашенные в конце срока, имеют следующую доходность:

Но ´ Ро

Tо = —————,

Цо

 

где То – текущая доходность облигации.

 

Текущая доходность прямо пропорциональна купонной доходности и обратно пропорциональна курсу облигации.

 
 

Доходность операций по учету векселей устанавливается согласно такому расчету:

 

где Дв – доходность по учету векселей;

n – период времени, для которого исчисляется доходность;

k – продолжительность учета долгового векселя;

р – доля комиссионных, удержанных с векселедержателя.

Доходность операции по купле-продаже векселя рассчитывается по формуле:

 
 

где Вd – доходность купли-продажи векселей;

D – округленное количество рабочих дней в году (360);

О0 – период времени от даты покупки до даты погашения векселя;

Оi – период времени от даты последующей покупки векселя до даты его погашения;

Р0 – процентная ставка покупки векселя;

Рi – процентная ставка продажи векселя.

 

Наиболее прибыльными считаются депозитные сертификаты банков.

Реальная ставка процентов по депозитному сертификату устанавливается из зависимости:

Сd = [1 + (р: f)] – 1,

 

где Сd – ставка процента по депозитному сертификату;

Р – номинальная процентная ставка по депозитному сертификату;

f – частота начисления процентов в течение года.

Депозитные сертификаты коммерческих банков считаются также высоколиквидными финансовыми вложениями.

 
 

Доходность покупки и продажи депозитных сертификатов равна:

 

 

где Gc – доходность от купли-продажи депозитных сертификатов;

О1 – дата продажи депозитного сертификата;

О2 – дата покупки депозитного сертификата;

С1 – цена покупки депозитного сертификата;

С2 – цена продажи депозитного сертификата.

 
 

Общий инвестиционный доход по ценным бумагам составляет:

 

где R – результат финансовых вложений;

Пk – поступление доходов за период К;

Зt – расходы, связанные с финансовыми вложениями за время t;

Р – процентная ставка по финансовым вложениям;

к=1,...,n – продолжительность инвестиционного цикла;

t=1,...,m – срок окупаемости инвестиций.

 


[1] см. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансиро­вания" / Утверждены Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике, Министерством экономического развития и торговли, Министерством финансов, приняты правительством Российской Федерации / № ВК 477 от 21 июня 1997 года.







Дата добавления: 2015-08-12; просмотров: 336. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!




Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...


Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...


Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...


Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Задержки и неисправности пистолета Макарова 1.Что может произойти при стрельбе из пистолета, если загрязнятся пазы на рамке...

Вопрос. Отличие деятельности человека от поведения животных главные отличия деятельности человека от активности животных сводятся к следующему: 1...

Расчет концентрации титрованных растворов с помощью поправочного коэффициента При выполнении серийных анализов ГОСТ или ведомственная инструкция обычно предусматривают применение раствора заданной концентрации или заданного титра...

Правила наложения мягкой бинтовой повязки 1. Во время наложения повязки больному (раненому) следует придать удобное положение: он должен удобно сидеть или лежать...

ТЕХНИКА ПОСЕВА, МЕТОДЫ ВЫДЕЛЕНИЯ ЧИСТЫХ КУЛЬТУР И КУЛЬТУРАЛЬНЫЕ СВОЙСТВА МИКРООРГАНИЗМОВ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЛИЧЕСТВА БАКТЕРИЙ Цель занятия. Освоить технику посева микроорганизмов на плотные и жидкие питательные среды и методы выделения чис­тых бактериальных культур. Ознакомить студентов с основными культуральными характеристиками микроорганизмов и методами определения...

САНИТАРНО-МИКРОБИОЛОГИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВОДЫ, ВОЗДУХА И ПОЧВЫ Цель занятия.Ознакомить студентов с основными методами и показателями...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2025 год . (0.016 сек.) русская версия | украинская версия