Финансовые институтыВыделяют 3 типа финансовых институтов: кредитные (банки) – прямые посредники; контрактно-страховые (пенсионные фонды и страховые компании) – условные посредники, т.к. выплаты результата инвестирования обусловлены страховым случаем; коллективные или инвестиционные (паевые фонды, инвестиционные компании) – как прямые, так и условные. Коммерческие банки. В США деятельность коммерческих банков ограничена кредитными операциями и инвестициями в государственные ценные бумаги. Японские и западноевропейские банки могут оказывать и кредитные, и инвестиционные услуги. Российское законодательство придерживается европейского подхода к регулированию банковской деятельности. Банки являются универсальными. Коммерческие банки России могут выполнять все виды операций на рынке ценных бумаг (при наличии лицензии). Инвестиционные банки и дома. Выступают организаторами выпуска ценных бумаг и их первичного размещения. В США коммерческие банки кредитуют корпорации, а инвестиционные помогают им привлечь капитал из различных источников. Депозитарные банки занимаются выпуском и аннулированием депозитарных расписок, ведением реестра и перерегистрацией владельцев, оказанием помощи иностранной корпорации в подготовке документов для регистрации выпуска депозитарных расписок. Обособление депозитарных банков объясняется монополизацией деятельности, связанной с депозитарными расписками. Крупнейшими депозитарными банками США являются Bank of New York, Morgan Guarantee, City Bank. Регистраторы – организации, ведущие реестр акционеров по договоренности с корпорацией-эмитентом. Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий является посредником между эмитентом и инвестором (перечисляет дивиденды, осуществляет заочное голосование). В мировой практике принято отделение функций учета от активных операций купли-продажи. Инвестиционные фонды. Исключительным видом их деятельности является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств, главным образом, индивидуальных инвесторов и их вложение от имени фонда в финансовые инструменты. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций фонда. В США инвестиционные фонды получили название взаимных фондов (Mutual Funds), более 80 млн. человек являются их инвесторами. В настоящее время объем привлеченных ими средств составляет более 6 трлн. долларов США. Инвестиционные фонды различаются по типу вложений (фонды акций, облигаций и др.), отраслевой специализации (ценные бумаги энергетических компаний, высокотехнологичных компаний и др.), географической специализации (например, акции японских компаний, южноамериканских и др.). В США крупнейшими взаимными фондами являются Fidelity, Morgan Stanley, Vanguard. В России действуют паевые инвестиционные фонды (ПИФы), аккумулирующие средства вкладчиков в единый пул, который в дальнейшем управляющая компания на основе договора о доверительном управлении размещает в финансовые активы. Имущество фонда увеличивается или уменьшается на величину прибыли или убытка, полученного от управления средствами пайщиков. В основе взаимодействия пайщика, ПИФа и управляющей компании (УК) лежит договор доверительного управления. Согласно этому договору, одна сторона (учредитель управления) передает другому лицу (доверительному управляющему) в распоряжение имущество, принадлежащее учредителю управления на правах собственности. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является общим имуществом владельцев инвестиционных паев и принадлежит им на праве общей долевой собственности. Раздел имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и выдел из него доли в натуре не допускаются. Организациями, участвующими в управлении и обслуживании фонда, являются: управляющая компания, специализированный депозитарий, регистратор и аудитор. Федеральная служба по финансовым рынкам лицензирует деятельность всех этих участников. Инвестор может приобрести пай напрямую у управляющей компании ПИФа или у агента по размещению и выкупу паев. Агентами по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев могут быть только юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Преимущества паевых фондов: · относительно высокая доходность; · нет необходимости самостоятельного управления портфелем ценных бумаг; · возможность получения высокого либо стабильного дохода по выбору инвестора в зависимости от типа паевого фонда; · предельно минимальные суммы вложений (при этом инвестор фактически становится обладателем доли достаточно диверсифицированного портфеля ценных бумаг); · возможность ежедневно следить за стоимостью паев через Интернет. Недостатки паевых фондов: · вывод средств из фонда до 2 недель; · издержки инвестора до 10% (включая скидки, надбавки, вознаграждение управляющей компании и пр. расходы); · отсутствие оперативности в управлении средствами (необходимо подавать управляющей компании или агенту заявки на покупку/продажу паев, которые будут исполнены с задержкой 1-3 дня). Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Это означает, что плательщиками налога на доходы, полученными в виде прироста стоимости пая, будут юридические и физические лица - пайщики фонда. Доход от владения паем возникает только в момент его реализации (выкупа) и облагается по принятой ставке обложения дохода. Дивидендов по инвестиционным паям не начисляется. Типы ПИФов: 1. Открытые ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев; 2. Интервальные ПИФы предполагают наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. В доверительное управление открытым и интервальным паевыми инвестиционными фондами учредители доверительного управления могут передавать только денежные средства. 3. Закрытые ПИФы предполагают отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных Федеральным законом. В зависимости от специализации вложений разделяют Фонды акций, Фонды облигаций, Фонды недвижимости, Фонды денежного рынка, Фонды смешанных инвестиций. Индексные фонды (формируются из акций в той пропорции, в которой они представлены в выбранном фондовом индексе). В России объем привлеченных средств паевыми инвестиционными фондами оценивается в 6,7 млрд. рублей. Лидирующие позиции на этом рынке занимают ПИФы: «Илья Муромец» под управлением УК «Тройка Диалог» (объем привлеченных средств - 1,6 млрд. рублей), «Фонд облигаций Пиоглобал» под управлением «Пиоглобал» (0,66 млрд. рублей), «Русские облигации» под управлением ОФГ Инвест (0,61 млрд. рублей), «Дружина» и «Добрыня Никитич» под управлением «Тройка Диалог» (0,59 и 0,46 млрд. рублей соответственно). 6. предпосылки активизации инвестиционного процесса вытекают из инвестиционного климата и показателей эффективности инвестиций. Билеты 3, 12, 13. Думаем головой.
|