Спрос на деньги
| Проблема спроса на деньги
| определение величины денежных средств, которой хотят располагать экономические агенты
|
| КЛАССИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ
| | основана на
| | количественная теория денег
| | КТД появилась в XVI в. как реакция на "революцию цен" в Европе после открытия Америки (цены выросли в 3 − 5 раз). Родоначальниками КТД в XVI − XVIII вв. были в основном философы: Ж.Боден, Ш.Монтескье, Дж.Локк, Д.Юм. Позже значительный вклад в ее развитие внес Д.Рикардо.
| | основная мысль
| | количество денег MS в экономике определяет уровень цен P,
а темпы роста денежной массы ∆M/M − темпы инфляции ∆P/P
| | 1. Уравнение обмена: MV = PY
Допущение: V = V − const
1) устойчивая структура сделок
2) редкие технические изменения в банковской системе
(или их отсутствие)
Допущение о постоянстве скорости обращения денег верно, если скорость обращения денег изменяется во времени с постоянным темпом под влиянием трансакционных технологий. Более корректная трактовка неизменности скорости обращения денег означает отсутствие краткосрочных колебаний ее величины.
Изменение количества денег M при Vconst вызывает пропорциональное
изменение номинального объема ВНП:
PY
M = -------
V
Это означает, что между MS и PY ("передаточный механизм") существует непосредственная связь: ↑ MS → ↑PY
| | Уравнение обмена рассматривает деньги как техническое средство обмена, обслуживающее товарооборот и выполняющее функции средства обращения и платежа.
| | Реальный ВНП меняется медленно (а в коротком периоде Y − const).Поэтому колебания номинального ВНП (PY) определяются только изменением уровня цен. Данное свойство денег не оказывать влияния на реальные показатели впервые открыл и сформулировал английский философ Д.Юм. Оно получило название принципа нейтральности денег.
| |
Принцип нейтральности денег
| в долгом периоде однократное изменение количества денег MS влияет только на абсолютный уровень цен, не изменяя реальный объем выпуска Y
V
P = M ----- V − const
Y Y = Y* − const
|
| Темповая запись уравнения обмена
(при незначительных изменениях входящих в него составляющих)
| | ∆M / M + ∆ V / V = ∆ P / P + ∆ Y / Y
| | ∆M /M регулируется ЦБ
∆ V/V отражает изменение спроса на деньги, но при V − const ∆V/V = 0
∆ P/P темп инфляции
∆ Y/Y отражает технологические изменения, но в условиях полной
занятости Y = Y* − const и ∆ Y/Y = 0
| | Темп роста денежной массы ∆M /M определяет темп инфляции ∆ P/P
|
| 2. В условиях кредитного обращения денежная масса стала взаимодействовать с финансовыми активами банков и корпораций. Возникла реальная потребность быстрого превращения различных финансовых и реальных активов в наличные деньги.
Эта способность богатства превращаться в деньги получила название ликвидности.
Фактор ликвидности был учтен английским экономистом Артуром Пигу
в "кембриджском уравнении"(теория кассовых остатков):
M = k×PY
K = ---- коэффициент ликвидности (степень монетизации ВНП),
V показывающий долю наличности в доходе (постоянная величина)
| | Номинальные кассовые остатки
| денежные средства, хранимые в виде наличности (кассы), k×PY
| | Реальные кассовые остатки
| (M/P)d = (1/V) ×Y = k ×Y
| | Согласно КТД, основным фактором спроса на деньги является реальный доход Y.
| | Кембриджский вариант КТД рассматривает деньги как средство обращения и накопления
|
| 3. Развитие КТД связано с именем американского экономиста И.Фишера, который раскрыл связь между инфляцией и ставками процента и выделил в качестве фактора спроса на деньги номинальную ставку процента как альтернативную форму хранения денег: чем выше ставка процента, тем меньше спрос на деньги.
| | Уравнение Фишера
связь между номинальной и реальной ставками процента
|
i = r + πe
| | Номинальная ставка процента, i
| ставка, устанавливаемая банками по кредитным операциям
| |
Реальная ставка процента, r
| реальная покупательная способность дохода, полученного в виде процента
| |
(M/P)d = L(i, Y) или L (r +πe, Y)
¯ + ¯ +
| | В долгом периоде, когда действует принцип нейтральности денег, увеличение предложения денег MS не повлияет на реальную ставку процента r, но динамика номинальной ставки процента i полностью совпадет с динамикой инфляции πe.
| | Соединение КТД и уравнения Фишера устанавливает зависимость между темпом инфляции π и изменением номинальной ставки процента i в соотношении "1 × 1", которая называется эффектом Фишера.
| | КТД + Уравнение Фишера
M→ P P → i
| |
↑MS (1%)→ ↑π (1%)→ ↑i (1%)
|
| Функция спроса на реальные кассовые остатки
|
(M/P)d = L (r, Y)
¯ +
| |
| (M/P)d = kY − hR
k,h − коэффициенты чувствительности спроса
на деньги к доходу и реальной ставке процента
|
| КЕЙНСИАНСКАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ
| | основа
теория предпочтения ликвидности
| | 1. Мотивы спроса на деньги (предпочтения ликвидности)
| | Трансакционный
L = L(Y)
+
| использование денег для сделок (средство платежа); связан с планируемыми расходами
| | Факторы:
1) уровень номинального дохода;
2) временнόй интервал между получением дохода и его
расходованием:
− чем короче (продолжительнее) этот интервал, тем меньше
(больше) трансакционный спрос на деньги Mdt;
− при постоянном периоде выплат Mdt составляет постоянную
часть денежного дохода.
| | В данном случае объяснение спроса на деньги Дж.Кейнса совпадаетс объяснением КТД: M = k×PY (кембриджское уравнение).
| | Спекулятивный
L = L(r)
¯
| желание избежать потерь при хранении облигаций в связи
с колебаниями ставки процента (средство накопления)
| |
| Спекулятивный спрос зависит от динамики ставки процента по облигациям.
доход по облигации
Курс облигации = ---------------------------------
ставка процента
При высокой ставке процента по облигациям спрос на деньги снижается: ↑R → ↓ Pоблиг → ↑ Dоблиг (Mda) → ↓ Md
При низкой ставке процента по облигациям спрос на деньги растет: ↓R → ↑ Pоблиг → ↓ Dоблиг (Mda) → ↑ Md
| | Предосторожности
L = (r, Y)
¯ +
| возможность в будущем осуществить непредвиденные расходы
|
| Функция спроса на деньги
| (M/P)d = L (r, Y)
¯ +
| | − номинальный доход оказывает прямое влияние на денежный спрос по трансакционному
мотиву и частично по мотиву предосторожности.
Различие:
* трансакционный спрос Mdt связан с планируемыми расходами,
* спрос по мотиву предосторожности MP − с непредвиденными расходами;
− ставка процента оказывает обратное влияние на денежный спрос по спекулятивному
мотиву и частично по мотиву предосторожности.
Введение Дж. Кейнсом спекулятивного мотива и мотива предосторожности означало, что домохозяйства сталкиваются с будущей неопределенностью.
Различие:
* спрос на деньги по мотиву предосторожности связан с непредвиденными расходами
(и неожиданным снижением дохода),
* спекулятивный спрос связан с неопределенностью будущих источников дохода.
Для сравнения: в классической теории вообще, и в теории денег в частности, никакой
неопределенности нет: домохозяйства знают о своих будущих расходах.
| | Вывод Дж. Кейнса: спрос на деньги − величина неустойчивая и непредсказуемая
| | 2. В связи с наличием в портфеле активов денег и облигаций скорость обращения денег
V изменчива и непредсказуема:
деньги для сделок (Mdt) имеют V > 0
деньги в активах (Mda) имеют V = 0, т.к. не включены в поток "доходы − расходы".
Общая скорость обращения денег определяется пропорцией между "активными" и
"мертвыми" деньгами.
| | Функция скорости обращения денег
| V = V(r, MS)
+ ¯
| | ↑ MS → ↓ R → ↑ Mda → ↓ V
↓ MS → ↑ R → ↓ Mda → ↑ V
| | Вывод Дж. Кейнса:
между предложением денег MS и номинальным объемом ВНП стабильная и непосредственная связь отсутствует.
| | | | |
| 3. Связь между предложением денег MS и номинальным объемом ВНП
("передаточный механизм") опосредована движением ставки процента, что
резко снижает эффективность КДП:
↑ MS → ↓ R → ↑I (R) → ↑PY
↓ MS → ↑ R → ↓I (R) → ↓PY
|
| Обобщение классического и кейнсианского подходов позволяет определить факторы спроса на деньги.
| |
Факторы спроса на деньги
| • уровень дохода;
• ставка процента;
• скорость обращения денег
| |
(M/P)d = L (Y, r, V)
+ ¯ ¯
|
| Общий спрос на деньги
| | Спрос на деньги для сделок Mdt
| Спрос на деньги со стороны активов Mda
| | − изменяется пропорционально
изменению номинального ВНП;
− не зависит от ставки процента
(абсолютно неэластичен по ставке
процента)
| − изменяется обратно пропорционально ставки
процента;
− связан с функцией денег как средства
накопления (сбережения)
|
|
|
Md = Mdt + Mda
Md = L1(Y) + L2 (R)
+ ¯
Соединение предложения денег и спроса на деньги дает картину денежного рынка и определяет равновесную ставку процента, при которой (M/P)S = (M/P)d. Любое другое значение ставки процента изменяет структуру портфеля активов, в результате чего она смещается в новую точку равновесия.
|
| Монетаризм
| современная интерпретация КТД
чикагская школа − М.Фридман
К.Бруннер
А.Мельтцер
| | 70е гг. XX в. ознаменовались кризисом кейнсианской теории и возрождением неоклассического направления, связанного с именем основоположника монетаризма М.Фридмана. За совместную работу с А.Шварц "История денежного обращения в США 1867 − 1960" (1963) он был удостоен Нобелевской премии по экономике 1976 г.
| | особенность
| | от разработки теории спроса на деньги на микроуровне (поведение отдельного субъекта экономики) до создания теории формирования денежного спроса в масштабе всей экономики и влияния его изменения на макроуровне
| | основная мысль монетаризма
| | "только деньги имеют значение";:
изменение денежной массы оказывает решающее воздействие
на уровень цен, доходы и занятость
| | 1. Скорость денег V стабильна и не зависит от предложения денег.
В долгом периоде скорость движения денег изменяется, но постепенно и
предсказуемым образом.
2. Расширенная трактовка "портфеля активов" по сравнению с Дж. Кейнсом:
в него входят не только облигации, но любые виды реальных и финансовых активов.
3. Признание наличия определенного временнόго лага между изменением предложения
денег и номинальным объемом ВНП:
в условиях кризиса от 5 до 21 месяца
в период подъема до 14 месяцев
(по М.Фридману, от 6-8 месяцев до 2 лет)
Поэтому необходима эффективная долгосрочная денежная политика, главной целью
которой является обеспечение ценовой стабильности и устойчивости денежной
единицы. В этом случае объектом макрорегулирования становится объем денежной
массы (MS).
4. "Монетарное правило Фридмана":
ежегодное увеличение денежной массы MS должно соответствовать
ежегодному темпу роста реального объема ВНП.
За основу контроля взят денежный агрегат М2.
"Монетарное правило" М.Фридмана получило практическое применение в 70е гг. XX в.
в Великобритании ("тэтчеризм"), Франции, Швейцарии, ФРГ, в других европейских
странах, а также в США ("рейганомика") в виде политики таргетирования.
|
| Политика таргетирования
| установление целевых ориентиров роста денежной массы
| | Способы
| 1) ограничение ежегодных темпов прироста денежной массы;
2) установление "вилки" ("коридора") или определенной
контрольной цифры
| | Собственный механизм действия целевых ориентиров заключается в изменении адаптивных инфляционных ожиданий участников рынка, что исключает его использование в коротком периоде и предназначен исключительно для долгосрочной стабилизации денежного обращения. Эффективность проведения данной политики зависит от степени доверия к денежным властям.
| | Последствия нарушения
"монетарного правила"
| ∆M/M > ∆Y/Y раскручивание инфляции
∆M/M < ∆Y/Y замедление темпов экономического роста
| | | | |
| Теория рациональных ожиданий
("новые классики")
| | признание наличия рациональных ожиданий при гибкости номинальных переменных стало основой принципа "супернейтральности денег";
| |
Принцип супернейтральности денег
| ожидаемые изменения в росте денежной массы не влияют на реальные показатели даже в коротком периоде
| | Политика контроля денежной массы MS и в коротком, и в долгом периоде направлена на ограничение темпов инфляции
|
Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...
|
Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...
|
Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...
|
Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...
|
Постинъекционные осложнения, оказать необходимую помощь пациенту I.ОСЛОЖНЕНИЕ: Инфильтрат (уплотнение). II.ПРИЗНАКИ ОСЛОЖНЕНИЯ: Уплотнение...
Приготовление дезинфицирующего рабочего раствора хлорамина Задача: рассчитать необходимое количество порошка хлорамина для приготовления 5-ти литров 3% раствора...
Дезинфекция предметов ухода, инструментов однократного и многократного использования
Дезинфекция изделий медицинского назначения проводится с целью уничтожения патогенных и условно-патогенных микроорганизмов - вирусов (в т...
|
Растягивание костей и хрящей. Данные способы применимы в случае закрытых зон роста.
Врачи-хирурги выяснили...
ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ИЗНОС ДЕТАЛЕЙ, И МЕТОДЫ СНИЖЕНИИ СКОРОСТИ ИЗНАШИВАНИЯ Кроме названных причин разрушений и износов, знание которых можно использовать в системе технического обслуживания и ремонта машин для повышения их долговечности, немаловажное значение имеют знания о причинах разрушения деталей в результате старения...
Различие эмпиризма и рационализма Родоначальником эмпиризма стал английский философ Ф. Бэкон. Основной тезис эмпиризма гласит: в разуме нет ничего такого...
|
|
