Фондовый рынок.

В экономической системе фондовый рынок – один из базовых рыночных институтов, часть рынка капитала. Особенно важны две функции фондового рынка:

- инвестиционная, т.е. образование и распределение инвестиционных ресурсов;

- передела собственности.

В РБ фондовый рынок формируется с 1992 года, когда был принят Закон «О ценных бумагах и фондовых биржах».

В настоящее время финансовые активы страны включают следующие бумаг виды ценных: бумаг:

- долевые бумаги (акции, ИПЧ «Имущество»);

- долговые обязательства (облигации, сертификаты, векселя);

- производные бумаги (опционы, форварды, фьючерсы).

Операции с ценными бумагами подразделяются на:

- эмиссионные – служат для формирования и увеличения собственного капитала банка и привлечение в оборот заемного капитала. По своему экономическому назначению - это пассивные операции;

- инвестиционные – охватывают вложения банком собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению – это активные операции, осуществляемые путем приобретения фондовых ценностей на фондовой бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке;

- клиентские, или комиссионные, включают обеспечение обязательств банка перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, обеспеченных ценными бумагами.

В Беларуси принята «германская» модель фондового рынка, которая предусматривает широкое участие банков в его функционировании (в отличие от «англосаксонской», где инвестиции в акции банкам запрещены; принята в США, Великобритании). Банки, банковская часть рынка ценных бумаг играют ведущую роль встановлении национального фондового рынка по двум причинам.

Во-первых, банки являются крупнейшими инвесторами на рынке не только государственных, но и корпоративных ценных бумаг, т.к. через дочерние компании имеют возможность участвовать в капиталах нефинансовых предприятий, создавать свои финансово-промышленные группы (ФПГ), косвенно участвовать в приватизации. Кроме того, будучи крупнейшими брокерами и дилерами фондового рынка, по объему операций на нем они намного превосходят небанковские финансовые институты.

Во-вторых, банки являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг, т.к. осуществляют расчетное и депозитное обслуживание клиентов, участвуют в становлении специализированных организаций.

Контролируемость фондового рынка обеспечивает Комитет по ценным бумагам при Совете Министров РБ, основными функциями которого являются:

- разработка и совершенствование законодательной и нормативной базы по РЦБ;

- государственная регистрация эмиссии ценных бумаг;

- регистрация ввоза/ вывоза в/ из республики ценных бумаг белорусских и иностранных эмитентов;

- лицензирование профессиональной деятельности и аттестация специалистов РЦБ;

- надзор и контроль за РЦБ, а так же оказание методической и консультативной помощи профессиональным участникам рынка.

К середине 2010 года в РБ участниками фондового рынка были:

- более 5000 эмитентов (предприятия, выпускающие ценные бумаги, включая 4394 АО (из них 2002 – открытых, 2391 - закрытых), государство и административно-территориальные образования.);

- свыше миллиона инвесторов – владельцев ценных бумаг;

- 74 профессиональных участников, в том числе – 28 банков.

Несмотря на значительный удельный вес выпущенных акций (более 70% общего объема эмиссии ценных бумаг), вторичный рынок акций крайне мал. Это обусловлено следующими причинами:

- около 85% акций ОАО принадлежит государству, следовательно, они не попадают в сферу обращения;

- 5-10% акций находится под мораторием (акции, приобретенные гражданами РБ на льготных условиях, т.е. по цене на 20% ниже номинальной стоимости или за чеки «Имущество», запрещены к отчуждению в период безвозмездной приватизации).

В результате небольшое число акций (5-10% общего объема выпуска) находятся в свободном обращении, что не может способствовать созданию ликвидного рынка акций в РБ. Кроме данного недостатка можно отметить и следующие:

- не развит такой сегмент, как рынок корпоративных облигаций;

- ставки налогообложения на РЦБ завышены;

- отсутствует необходимый уровень информационного обеспечения населения и участников фондового рынка (данные об эмитентах, состоянии торговли ценными бумагами, профессиональных участниках рынка).

В условиях глобализации мирового фондового рынка стало невозможно поддерживать дальнейшую изоляцию национального фондового рынка. Прежде всего необходим выход на рынок евробумаг и создание общего РЦБ с Россией. В настоящее же время размеры иностранных портфельных инвестиций и капитализация национального фондового рынка не соответствуют уровню и динамике макроэкономических показателей НЭ РБ и значительно отстают о других стран с переходной экономикой.

 

«Задание на дом»: из ФУА №9, 2010г. посмотреть статью «Отечественные еврооблигации на мировой арене» и статью «Рынок ценных бумаг: итоги полугодия».