Для определения срока возврата капитальных вложений может быть использован метод «Потока наличности». В данном методе сравнение различных проектов (или вариантов проектов) и выбор лучшего рекомендуется производить с учетом следующих показателей:
- чистого дисконтированного дохода (NPV);
- индекса доходности (PI);
- внутренней нормы доходности(IRR);
- срока окупаемости (Т).
Расчетный период должен устанавливаться с учетом продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта, средневзвешенного норматива срока службы основного технологического оборудования и требований инвестора.
Для определения показателей эффективности рассчитывают поток наличности по форме Таблица 9.
Важнейшими показателями экономической эффективности проекта являются чистый дисконтированный доход и срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:
где Rt - результаты, достигаемые на t-м шаге расчетов;
3t - затраты, осуществляемые на t-м шаге расчетов;
Е - ставка дисконтирования (приемлемая для инвестора норма доходности на капитал);
Т - расчетный период.
Расчетный период устанавливается с учетом:
- продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
- средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
- требований инвестора.
Чистая дисконтированная прибыль-разность между доходами за некоторый период времени и затратами, понесенными для получения этих доходов, приведенная к текущей стоимости базового периода.
Ставка дисконтирования - отражает риски, связанные с вложением денег в бизнес, норму доходности инвестора при данном уровне риска.
Таблица 9. Поток реальных денег от операционной и инвестиционной деятельности.
| № строки
| Поток реальных денег
| Номер периода времени
| |
|
|
| |
| От операционной деятельности
| |
| |
|
| Объём продаж, млн т
| 0.8
| 0.88
| |
|
| Цена, руб/т
| 46197.84
| 46197.84
| |
|
| Выручка [(1)*(2)], млн руб
| 36958.272
| 40654.099
| |
|
| Внереализационные доходы
| --------
| ---------
| |
|
| Переменные затраты (сырьё, материалы и др), млн руб
| 20382.65
| 20664.75
| |
|
| Постоянные затраты, млн руб
| 9123.11
| 8770.55
| |
|
| Амортизация зданий, млн руб
| --------
| -------
| |
|
| Амортизация оборудования, млн руб
| 1292.8
|
| |
|
| Проценты по кредитам, млн руб
| ---------
| -------
| |
|
| Прибыль до вычета налогов [(3)+(4)-(5)-(6)-(7)-(8)-(9)], млн руб
| 6159.712
| 7892.80
| |
|
| Налог на имущество, млн руб
| 782.1
| 783.4
| |
|
| Налогооблагаемая прибыль [(10)-(11)], млн руб
| 5377.612
| 7109.4
| |
|
| Налог на прибыль [0,2*(12)], млн руб
| 967.97
| 1279.69
| |
|
| Проектируемый чистый доход [(12)-(13)]
| 4409.64
| 5829.71
| |
|
| Амортизация [(7)+(8)], млн руб
| 1292.8
|
| |
|
| Чистый поток от операций (Rt- Зt) [(14)+(15)], млн руб
| 5702.44
| 9155.71
| |
|
| Земля, млн руб
| ------
| -------
| |
|
| Здания, сооружения, млн руб
| -------
| --------
| |
|
| Машины, оборудование, инструмент, инвентарь, млн руб
| ------
| 58.08
| |
|
| Нематериальные активы, млн руб
| -------
| ----
| |
|
| Итого вложений в основной капитал [(17)+(18)+(19)+(20)], млн руб
| ------
| 58.08
| |
|
| Прирост оборотного капитала, млн руб
| -----
| 5.808
| |
|
| Всего инвестиций (Kt) [(21)+(22)], млн руб
| ------
| 63.888
| |
|
| Поток наличности (Rt-Зt-Kt) [(16)-(23)], млн руб
| 5702.44
| 9091.82
| |
|
| Дисконтированный поток наличности ((Rt-Зt)/(1+E)t-(Kt/(1+E)t), млн руб
| 5702.44
| 9091.82
| |
|
| Накопленный дисконтированный поток наличности (Σ(Rt-Зt)/(1+E)t-(ΣKt/(1+E)t), млн руб
| 5702.44
| 14794.26
| |
Срок окупаемости - это интервал, за пределами которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным. Проект считается эффективным, если срок окупаемости не превышает заданной инвестором величины и NPV>0.
| Статья затрат
| Переменные затраты
| Постоянные затраты
|
| До внедрения
| После внедрения
| До внедрения
| После внедрения
|
| Доля, %
| Сумма, млн руб
| Доля, %
| Сумма, млн руб
| Доля, %
| Сумма, млн руб
| Доля, %
| Сумма, млн руб
|
| 1. Основные материалы
|
| 12596.41
|
| 13238.651
|
| -
|
| -
|
| 2. Вспомогательные материалы
|
| 6.72
|
| 7.392
|
| -
|
| -
|
| 3. Энергозатраты
|
| 6810.63
|
| 7491.70
|
| 6810.63
|
| 7491.70
|
| 4. ФОТ и отчисления
|
| 763.699
|
| 733.518
|
| 1145.549
|
| 1100.276
|
| 5. РСЭО (без амортизации)
|
| 126.00
|
| 126.974
|
| 154.00
|
| 155.191
|
| 6. Цеховые расходы (без амортизации)
|
| 5.76
|
| 6.06
|
| 109.44
|
| 115.13
|
| 7. Общезаводские расходы
|
| 47.40
|
| 47.637
|
| 900.6
|
| 905.103
|
| 8. Внепроизводственные расходы
|
| 26.03
|
| 28.368
|
| 2.89
|
| 3.152
|
| Итого
| | 20382.65
| | 20664.75
| | 9123.11
| | 8770.55
|
| Всего затрат, до внедрения, млн руб
| 29505.76
|
| Всего затрат, после внедрения, млн руб
| 29435.30
|
| | |
| Чистый дисконтированный доход:
| |
| NPV, млн руб
| 14794.26
|
| Срок окупаемости:
|
| T, год
| 0,042
|
| Т, дни
| 14,6
|
Исходя из того, что к концу первого года накопленный дисконтированный поток является положительным, срок окупаемости данного мероприятия составляет менее одного года.
