Основные источники инвестиций: внешние и внутренние.
Структура источников инвестиций в основной капитал.
Динамика инвестиций в течение переходного периода, факторы и последствия структурных сдвигов (сокращение общего объема, изменение отраслевых приоритетов, изменение механизмов инвестирования, изменение подходов к оценке результатов).
Инвестиционные цели и предпочтения инвесторов.
Государственные инвестиции (бюджетные и внебюджетные).
Регулирование и порядок выделения федеральных инвестиционных ресурсов.
Федеральные инвестиционные программы.
Инвестиционные приоритеты государственных инвестиций на региональном уровне.
Возможности инвестиций со стороны банковской системы.
Использование предприятиями механизмов фондового рынка.
Типы (стратегические, финансовые; институциональные, корпоративные, индивидуальные), формы и приоритеты иностранных инвесторов.
Межгосударственные и межправительственные программы поддержки.
Основные источники финансирования инвестиций.
| источник
инвестиций
| Характеристики (плюсы)
| минусы
|
| Собственные средства - прибыль
| 1.Независимость от рынка капиталов;
2.Улучшение кредитоспособности;
3.Повышение финансовой устойчивости
| Недостаточная величина средств у многих предприятий; требование согласия собственников
|
| Собственные средства – амортизация (в т.ч. ускоренная)
| 1.Уменьшение размера прибыли, подлежащей налогообложению; 2.уменьшение воздействия морального износа;
| Увеличение себестоимости продукции
|
| бюджет
| 1. предоставление помощи при невозможности получения коммерческого финансирования; 2.льготный характер предоставления кредитов; 3. слабый контроль за использованием средств
| 1. длительный процесс предоставления средств; 2. высокая вероятность нарушения договора.
|
| кредиты банков
| 1.Возможность отнесения части расходов (%) на себестоимость; 2.гибкость в сроках и суммах заимствований; 3. сохранение структуры собственности
| 1. преимущественно короткий срок заимствований; 2.требования гарантий или залога; 3.необходимость уплаты процентов и возврата основной суммы в установленный срок; 4. Возможность ухудшения финансовой структуры капитала; 5.высокий уровень контроля за использованием средств.
|
| Эмиссия ценных бумаг - акции
| 1. бессрочный характер привлечения капитала; 2. Привлечение значительных ресурсов; 3.Возможность маневра в выплате дивидендов (как правило, нет обязательств по выплате); 4. Различный уровень контроля в зависимости от типа инвесторов: стратегический - высокий контроль; финансовый - средний; мелкие инвесторы – низкий; 5. Повышение имиджа компании.
| 1.изменение структуры собственности
2. закрытая эмиссия – как правило, связана с особыми условиями для менеджеров со стороны владельцев; 3.открытая эмиссия – возможность утраты контроля; 4. Высокие затраты для успешного размещения;5. Необходимость раскрытия информации; 6. Ограничения на количество привилегированных акций.
|
| Эмиссия ценных бумаг -облигации
| 1. не меняется структура собственности; 2. Возможность заимствований на длительный срок; 3. Возможность привлечения мелких инвесторов.
| 1. возвратность и платность заимствований; 2. % выплачиваются из чистой прибыли; 3. Снижение показателей платежеспособности. 4. Необеспеченные облигации могут выпускаться только начиная с 3-го года существования компании.
|
| Лизинг
| 1. снижение стоимости оборудования и удлинение сроков оплаты; 2. Налоговые льготы за счет освобождения от налога на имущество у лизингополучателя и включение лизинговыхплатежей в себестоимость продукции; 3. Снижение единоразовых затрат при обновлении оборудования; 4. снижение риска при освоении новой продукции
| 1. общая стоимость лизинговой сделки обычно превыщает стоимость непосредственного приобретения объекта лизинга; 3. Недостаточное присутствие на нашем рынке компаний-лизингодателей; 4. Недостаточно развитое законодательное поле.
|
| Иностранные инвесторы
| 1. возможность получения не только финансовых ресурсов, но и технологических и организационных нововведений; в зависимости от типа инвестора - те же особенности, что и для российских.
| 1. более жесткие требования к юридическим гарантиям и, как правило, требования по изменению бухгалтерской отчетности.
|
Анализ предпочтений предприятий по способам финансирования инвестиций.
Структура инвестиций в основной капитал в РФ (%).
| Период
Источники инвестиций
|
|
| 1997[2]
| 1998[3]
2кв 3кв
|
| Средства федерального бюджета
| 11,5
| 9,2
| 9,5
| 4,9
| 6,8
|
| Средства бюджетов субъектов федерации и местных бюджетов
| 10,3
| 9,6
| 9,7
| 10,4
| 16,1
|
| Внебюджетные средства - всего
| 78,2
| 81,2
| 80,8
| 84,7
| 77,1
|
| в том числе: собственные средства предприятий и организаций
| 62,8
| 66,3
| 61,5
|
|
|
| Средства индивидуальных застройщиков
| 2,5
| 3,2
| 4,2
|
|
|
| Совместные предприятия и иностранные фирмы
| 2,7
| 2,5
| 3,2
|
|
|
| Другие источники
| 10,2
| 10,2
|
|
|
|
Если сравнить данные официальной статистики с оценками со стороны предприятий [124], то, несмотря на некоторые расхождения, они довольно близки (Табл.3.17.). Таблица 3.17.
Доступ предприятий к источникам инвестиций (% к числу опрошенных).
| Период
Источники инвестиций
| 1993 г.
| Первая половина 1996 г.
|
| Федеральный или местный бюджеты
|
| 12,3
|
| Собственные средства предприятий
|
| 43,0
|
| Долгосрочные кредиты банка
|
| 10,5
|
| Непосредственно капитал банка
|
| 1,2
|
| Промышленные предприятия
|
| 4,9
|
| Российские частные фирмы
|
| 2,6
|
| Зарубежные инвесторы
|
| 3,5
|
| Отраслевые структуры, холдинги и т.д.
|
| 3,0
|
| не привлекали средств
|
| 41,2
|
Законодательное поле в области инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность является объектом регулирования и контроля общего и специального
законодательства, затрагивающего условия, формы и особенности осуществления этой деятельности.
В настоящее время законодательная база находится в стадии формирования, ожидается принятие ряда
законов и изменения существующих. Ниже схематично представлены основные области законодательного
поля (еще раз повторим, что различных нормативных актов гораздо больше, мы отразили только основные).
