Теории валютного курса. Наиболее всеобъемлющей теорией валютного курса является теория об­щего макроэкономического равновесия

Теории валютного курса ставят сноси целью выяснить механизм опреде­ления реального валютного курса и то, какие факторы отклоняют его от рав­новесного уровня. На этом основании могут строиться прогнозы валютных курсов как при заключении срочных валютных сделок, так и в отношении достижения различных макроэкономических целей.

Наиболее всеобъемлющей теорией валютного курса является теория об­щего макроэкономического равновесия. В соответствии с ней курс, определяе­мый равновесием внутреннего и внешнего балансов, считается реальным ва­лютным курсом, соответствующим фундаментальным экономическим зако­номерностям. Эта теория абстрагируется от краткосрочных спекулятивных колебаний и стремится учесть все возможные тенденции, определяющие как внутренний, так и внешний экономический баланс, что делает ее практическое использование для прогнозирования валютного курса чрезвычайно сложным, требует построения больших эконометрических моделей для расчета каждого компонента внутреннего и внешнего балансов. Частным случаем теории об­щего равновесия может считаться подход к определению валютного курса с точки зрения платежного баланса. В соответствии с ним валютный курс оп­ределяется исходя только из равновесия внешнего баланса. При этом спрос на валюту считается приблизительно равным объему импорта товаров и ус­луг, а ее предложение — объему их экспорта. В долгосрочной перспективе курс валюты стран, имеющих длительный дефицит платежного баланса, дол­жен падать, а стран, постоянно имеющих положительное сальдо, — расти.

Теория паритета покупательной способности. Одной из наиболее попу­лярных и спорных теорий международных финансов является теория пари­тета покупательной способности (ТППС). Покупательная способность денег представляет собой пропорцию обмена между денежной единицей опреде­ленной страны и массой товаров и услуг, которые обслуживаются ею. Данная теория имеет две основные формы: а) абсолютную; б) относительную.

Абсолютная форма теории паритета покупательной способности. Абсо­лютная форма ТППС называется также законом одной цены. Начальный вклад в ее формулировку внесли Дж. Уитли, Д. Рикардои Д. Юм. В наиболее полном виде выводы теории были изложены Г. Кассслем'. В абсолютной Форме утверждается, что цены одного и того же товара на рынках двух стран будут равны, если их выразить в одной из валют, и эти товары производятся в обеих странах.

Относительная форма теории паритета покупательной способности.

В относительной форме ТППС утверждает: хотя абсолютные цены на один и тот же продукт в разных странах могут не совпадать, степень изменения этих цен за определенный период должна быть близкой. Это верно при выполнении целого ряда условий, основные из которых: а) характер производимы* перемен в экономике стран является чисто монетарным (при реальных изме­нениях в экономике происходят изменения ценовых пропорций внутри страны по сравнению с базисным периодом, что приводит к отклонению валютных курсов от паритета); б) товарные ограничения по импорту и экспорт)' должны быть адекватны (если, например, импорт сильнее ограничивается, валютный курс начинает превышать паритетный); в) отсутствуют спекуляции на валютных рынках или их влияние на курс крайне незначительно; г) отсутствуют инфляционные ожидания; д) отсутствуют вмешательства цен­трального банка в установление валютного курса; е) сальдо притока-оттока дол­госрочного капитала равно нулю (если имеется чистый отток, то это ведет к по­трясению курса по сравнению с паритетным); ж) не должно быть серьезных изменений в условиях межстранового перемещения товаров и капиталов.Если разница цен, измеренная в одной валюте, существует, то, согласно рассматриваемой теории, спрос должен сместиться так, что цены в конечном итоге будут стремиться к одному уровню. Например, если один и тот же про­дукт производится в США и Англии и цены на него в Англии меньше, то спрос будет перемешаться на продукт, произведенный в Англии, до того мо­мента, пока цены не придут в соответствие, либо не изменится курс обмена, также устанавливающий ценовое соответствие водной валюте. Определенный вклад в развитие теории внес и Дж. М. Кейнс. Он рас­смотрел проблему оценки покупательной способности валют по отноше­нию к товарам и услугам, которые не вовлечены во внешнюю торговлю. Эта проблема должна быть разрешена для применения ТППС, поскольку пари­тет в наиболее общем случае рассчитывается по всей массе товаров, обра­щающихся в национальных экономиках.