Понятие, типы и элементы валютных систем

Под валютной системой следует понимать форму организации отношений валютного рынка на национальной или международном уровне. Решающую роль и формировании любой валютной системы играют государствен­ные и межгосударственные органы валютного регулирования и контроля, которые устанавливают основные правила поведения участников валютных отношении.

Имеется множество типов валютных систем. Если в рамки системы вхо­дит одно государство, то говорят о национальной валютной системе, не­сколько — о международной валютной системе. Иерархия валютных систем представлена на рис. 1.

О конкретной валютной системе можно говорить в том случае, если она имеет следующие отличительные элементы, выделяющие ее среди других валютных систем: 1) средства, используемые как счетные и/или расчетно-Платежные; 2) органы, осуществляющие валютное регулирование и контроль; 3) условия и механизм конвертируемости валют, 4) режим опре­деления валютного курса: 5) правила проведения расчетов; 6) режим функ­ционирования рынков драгоценных металлов; 7) правила получения и ис­пользования кредитных средств в иностранных валютах; 8) механизм валют­ных ограничений.

 

Существует четыре осноиных типа международных счетных и расчетно-платежных средств: 1) валюта; 2) международные денежные еди­ницы; 3) счетные единицы; 4) золото.

Валюта используется в рамках валютной системы как общепризнанное средство платежа и расчетов. Обратимость позволяет использовать валюту «международных операциях. Органы валютного регулирования и контроля могут вводить ограничения на использование валюты в некоторых операци­ях и/или некоторыми лицами. Однако эти ограничения в основном проявля­ется при использовании валюты в операциях за пределами соответствую­щей валютной системы и нерезидентами и не носят глобального характере. Современный пример межнациональных денег — валюта евро, которая ис­пользуется большинством стран НС как национальная и является валютой группы стран ЕВС, вошедших в зону евро.

Международные денежные единицы (МЛН), как и валюты, также выпол­няют основные функции денег. Вместе с тем характерным для них являются бедующие ограничения: а) существование только в безналичной форме; б) Ограниченность круга лиц, которые могут держать счета в них: в) ограничен­ный характер использования. Это четко прослеживается на примере между­народной денежной единицы в рамках мировой валютой системы (МВС) — SDR (специальные права заимствования). Международные денежной единицы можно поэтому назвать квазивалютами.

Счетные единицы используются для стоимостных сопоставлений, выра­жения совместного бюджета группы государств, определения сальдо межгосударственных требовании и обязательств и некоторых других целей. Тац, в Европейском экономическом сообществе использовались счетные едини­цы: до марта t975 г. EUA (European UnitЛссоыЖ), определявшаяся через золо­той паритет (1 EUA - 0,889 г чистого золота), а затем до 1979 г. — UCE, рас­считываемая по методу корзины валют.

В рамках СЭВ счетной единицей выступал переводной рубль.

Фактически счетные единицы выполняют только функцию меры стоимо­сти. Исходя из этого, счетные единицы не могут быть признаны полноценны­ми деньгами.

Счетные и расчетно-платежные функции в валютных системах выполня­ло и золото, выступавшее как официальное резервное и платежное средство, мера определения курсов валют (золотые паритеты) в МВС до перехода в 1975 г. к свободному выбору странами режимов валютных курсов.

Органы валютного регулирования и контроля определяются межгосудар­ственными соглашениями (для международных валютных систем) либо за­конодательным путем (на национальном уровне). Так. в МВС до 1944 г. не было постоянно действующего органа валютного регулирования и контроля, и проблемы функционирования системы решались на межгосударственных конференциях. С 1945 г. действует Международный валютный фонд (МВФ), который вырабатывает принципы международных валютно-кредитных от­ношений и следит за их соблюдением. На национальном уровне основным органом валютного регулирования и контроля, как правило, является Цен­тральный банк.

Основное свойство валюты — конвертируемость. Степень конверти­руемости валюты понимается двояко. Во-первых, как количество и слож­ность валютных ограничений, существующих в той или иной стране. Во-вторых, как приемлемость, желательность для большинства участников рынка валютных операций приобретать именно эту валюту. Два указанных вида конвертируемости находятся в сложном соотношении. Органы валютно­го контроля могут заявлять о том, что валюту разрешено использовать без ог­раничений или с несущественными ограничениями в международных опера­циях, однако по определенным причинам субъекты валютных отношений мо­гут отказываться от использования данной валюты (например, при нестабильности се курса, высоких политических рисках в стране и др.). Все же в большинстве случаев в современном мире именно те валюты использу­ются охотно участниками валютных операций, для которых не вводятся су­щественные ограничения на их использование монетарными властями соот­ветствующей страны. Операции на международных финансовых рынках, ме­ждународные расчеты, как правило, ведутся в ограниченном наборе общепризнанных валют (USD, GRP. F.UR и некоторые другие). Большинство валют развивающихся стран в этих целях используются редко.

Поскольку действующий в стране режим валютных ограничений может -дифференцироваться по тем или иным основаниям, на практике применяют­ся понятия внутренней и внешней конвертируемости. При введении ограни­чений только для резидентов говорят о внешней конвертируемости, а для не­резидентов - о внутренней конвертируемости.

В России в 1996 г. объявлено о введении внешней конвертируемо­сти (в дополнение к существовавшей ранее внутренней конвертируемости). Однако реально на международной арене, за исключением отдельных стран СНГ, российская валюта не пользуется популярностью как платежное сред­ство.

Валюты, которые широко используются на международных рынках в ка­честве расчетно-платежного средства, а также накапливаются центральными банками, называются резервными или ключевыми

Важным понятием для определения валютной системы является валют­ный курс. При прямом представлении под ним понимают цену иностранной валюты в национальных денежных единицах, Противоположное представле­ние называется обратным курсом. В большинство стран мира общеупотреби­тельно использование прямого представления, но имеются страны, в кото­рых даются обратные котировки валют (например, в Англии).

Основные функции ваттного курса. а) осуществление взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами, при движении капиталов н кредитов; б) сравнение цен мировых и национальных рынков и стоимост­ных показателей разных стран (ВПП, национальный доход на душу населе­ния и др.): в) периодическая переоценка активов банков, фирм в иностран­ной валюте. Характер изменения валютного курса, его изменчивость являют­ся важными показателями состояния национальной экономики. Сильная изменчивость валютного курса, его постоянное ослабление обычно свиде­тельствуют о неустойчивой или слаборазвитой экономике.

Валютный курс может изменяться: 1) рыночным путем в результате тор- гов валютой на бирже и внебиржевом рынке, осуществления конверсионных операций в банках; 2) официально, т. е. государственными органами. В пер­вом случае говорят либо о рыночном повышении, либо о рыночном пониже­нии валютного курса. Во втором случае официальное повышение курса на­зывают ревальвацией, понижение — девальвацией. Рыночных курсов у каж­дой валюты множество, так как торги идут в разных местах, в том числе за пределами страны. Кроме того, каждый коммерческий банк устанавливает свои курсы. В то время как на рынке валютный курс определяют в основном единообразно в результате торгов на бирже или вне ее, банки объявляют курс покупки (bidrace — BR) и курс продажи (offer rate — OR). Разница этих курсов представляет прибыль банка по конверсионным операциям. Относительная разница этих курсов называется спрэдом (spread), или валютной маржой.

Официальные курсы, как правило, устанавливаются единообразно. В России это ежедневно делает Центральный банк. С одной стороны, он ис­ходит из рыночных курсов, в первую очередь курсов, определяемых в результате торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВП). с другой — преследует реализацию определенных целей валютной политики. При фиксированных курсах валют официальные курсы меняются, но значительно реже. Именно о таких изменениях говорят как о ревальвации или девальвации валюты. Для участников валютного рынка официальные курсы служат своеобразным ориентиром, влияющим на их действия.

Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанав­ливаться законодательно или определяется в процессе их взаимной котиров­ки. Валютная котировка— определение валютного курса на основе из­бранных рыночных механизмов. В разных странах используются два основ­ных метода валютной котировки — прямая котировка и обратная (косвенная, девизная). Прямая котировка — выражение валютного курса единицы на­циональной валюты через определенное количество единиц иностранной ва­люты. Например. 1 доллар США продавался в Санкт-Петербурге 9 сентября 2002 г. за 31,61 руб. Об/мтхая котировка — выражение валютного курса еди­ницы иностранной валюты через определенное количество единиц нацио­нальной валюты, cho означает, что на ту же дату 100 российских рублей стои­ли 3,16 долл. США.

Если применяется прямая котировка доллара, скажем, к одной из евро­пейских валют, то считается, что котировка осуществляется на европейских условиях. Если применяется косвенная котировка доллара к европейской ва­люте, то считается, что котировка осуществляется на американских услови­ях. В настоящее время большинство валют мира котируется к американско­му доллару на европейских условиях.

В связи с тем, что основная часть международных расчетов осуществля­ется в долларах, в целях облегчения расчетов курсов национальные валюты котируются большинством стран не друг к другу, а к доллару США. а через него— и к остальным валютам мира, т.е. используется кросс-курс.

Кросс-котировка — выражение курсов двух валют друг к другу через курс (с каждой из них по отношению к третьей валюте. Например, если 1 доллар сто­ит 31.63 руб.. а евро — 30.99 руб.. то при кросс-котировке евро стоит 0.98 долл., а 1 доллар — 1,02 евро. Поскольку иностранная валюта в большинстве случаев не может использоваться напрямую, а только после ее конвертации в национальную, прямая и обратная котировки имеют практический смысл в странах, эмитировавших обмениваемые валюты, а кросс-курсы — в стра­нах, их не эмитировавших.

Котировки валютного курса, которые устанавливаются в процессе сопос­тавления спроса и предложения на иностранную валюту на рынке, имеют также и временное измерение. Курс, котируемый на настоящий момент вре­мени. называется спот-курсом. Он действителен для двух банковских рабо­чих дней, которых считается достаточно для того, чтобы обменяться доку­ментами, дебетовать и кредитовать соответствующие счета, свидетельствую­щие о переводе и зачислении иностранной валюты.

В большинстве случаев в международной экономике под валютным кур­сом понимается спот-курс, за исключением того, когда специально исследу­ются закономерности формирования форвардного курса.

В практических целях для оценки темпов экономического развития и экономического программирования на будущее используется несколько расчетных разновидностей валютного курса. Тем самым стремятся уловить движение макроэкономических переменных, которые не входят в понятие валютного курса, но на него влияют.

Номинальный валютный курс - курс между двумя валютами, цена еди­ницы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого ва­лютного курса. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают именно номинальный валютный курс. Однако он более применим для изме­рения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе неудобен, поскольку стоимость иностранной национальной валюты изменяется вместе с изменением общего уровня цен

в стране.

Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех или иных индексов цен. Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс

в реальный. Реальный валютный курс — это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Номинальный эффективный ва­лютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эф­фективного валютного курса, в нем, как н в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах. Полученная в результате величина называется реальным эффективным валютным курсом.

Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление дви­жения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентиро­вочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основ­ным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на миро­вом рынке. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшают­ся: экспорт становится дороже, и сокращаются его размеры, импорт, напро­тив, будет дешевле, и размеры его растут. Более того, величина роста реаль­ною эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда эко­номика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает уровень девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее внешней конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

На практике, однако, многие страны поддерживают режим двойного ва­лютного рынка, означающий использование страной нескольких валютных курсов. Для целей международных сопоставлений используется рыночный валютный курс, установленный на основе соотношения спроса и предложе­ния. В странах, где существует несколько валютных курсов, в зависимости от степени важности для экономики они разделяются па главный курс (principle rate), вторичный курс (secondary rate) и третичный курс (tertiary rate). Ситуация множественности валютных курсов возникает, если в стране существуют:

— два или несколько валютных курсов, применяемых к различным ти­пам валютных операций. В этом случае обычно существует официальный ва­лютный курс, применяемый к определенному набору валютных операций, и курс свободного рынка для всех остальных операций. Официальный курс во всех случаях завышен, неблагоприятен для тех, кто вынужден продавать по нему валюту (частные экспортеры), и благоприятен для тех, кто покупает валюту по нему (государственные органы):

— отдельный фиксированный валютный курс для определенного типа валютных операций. Он используется правительством, когда необходимо по­ощрить или, напротив, ограничить определенные типы валютных опера­ций — покупку валюты для обслуживания государственного долга, стимули­рование репатриации доходов мигрантами, ограничение перевода прибыли рубеж и т. п. Поэтому специальный курс может быть либо завышен, либо Занижен;

— узаконенный значительный разрыв между курсом покупки и курсом продажи иностранной валюты. Считается, что к множественности валютных курсов ведет директивное установление центральным банком лага между курсом покупки и курсом продажи валюты более 2% от центрального курса;

— несоблюдение пропорций между разными валютами на основании их кросс-котировок при установлении их курсов.