Вопрос 2: Инвестиционная политика
На основе законодательных актов в государстве происходит формирование инвестиционной политики. Инвестиционная политика (ИП): · составное звено экономической политики государства; · система мер, определяющая объем, структуру и направление капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе новейших достижений науки и техники. ИП стимулирует и регулирует инвестиционный процесс, создает условия для устойчивого социально-экономического развития государства, региона, отрасли, бизнеса. ИП предполагает проведение совокупности хозяйственных решений, определяющих основные направления инвестиций, меры по их концентрации на решающих участках. В общем плане государство может влиять на инвестиционную активность при помощи различных рычагов: -кредитно-финансовой политики; -налоговой политики, предоставления налоговых льгот предприятиям, вкладывающим инвестиции на реконструкцию и техническое перевооружение производства; -амортизационной политики (переоценка основных средств; нормы амортизации должны учитывать физический и оральный износ ОС и быть дифференцированиы по видам ОС; ускоренная амортизация и др.). Составными элементами ИП России являются: · сокращение дотаций, субсидий, льготных кредитов и замещение их инвестициями в высокоэффективные инвестиционные проекты; · направление возрастающей доли государственных инвестиций на долевое участие в реализации инвестиционных проектов совместно с частными инвесторами; · стимулирование частных инвестиций; · мобилизация средств мелких вкладчиков, населения через различные категории институциональных инвесторов; · поддержка усилий предприятий по привлечению средств путем вторичной эмиссии акций, выпуска ценных бумаг. Отличительной чертой современной ИП государства является децентрализация. ИП должна иметь цель, задачи, механизм их реализации. Цель ИП – реализация стратегического плана экономического и социального развития страны. Но конечной целью ИП является оживление ИД, направленной на подъем экономики и повышение эффективности общественного производства. Задачи ИП (зависят от цели и конкретной сложившейся экономической ситуации в стране): · выбор и поддержка развития отдельных отраслей народного хозяйства; · реализация программы по конверсии военно-промышленного комплекса; · обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции; · поддержка развития малого и среднего бизнеса, экспортного производства; · обеспечение сбалансированности в развитии всех отраслей экономики России; · реструктуризация отрасли (например, угольной промышленности); · реализация программы жилищного строительства в стране (для военных и др.). Разработанная и принятая ИП не может быть выполнена без наличии механизма ее реализации. Он должен включать в себя: · выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций; · определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию ИП; · создание необходимой нармативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций; · создание благоприятного инвестиционного климата; · создание благоприятных условий для привлечения инвестиций. Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования. Все они находятся в тесной взаимосвязи между собой, но определяющей является государственная инвестиционная политика (рис.), так как она должна создавать цивилизованные правила игры в области инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности на региональном и микроуровне. Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона, способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов. Региональная ИП является неотъемлемой частью «общей инвестиционной политики государства», которая разрабатывается и реализуется во взаимодействии с государственными органами управления федерального и регионального уровней, а также органов местного самоуправления. Это взаимодействие осуществляется на основе Конституции РФ, федеральных договоров, законодательных и нормативных актов, договоров между центром и регионом.
Рис. Взаимосвязь инвестиционной политики
Инвестиционная политика в каждом регионе России имеет свои особенности, которые обусловлены следующими факторами: -экономической и социальной политикой, проводимой в регионе; -величиной имеющегося производственного потенциала; -географическим местонахождением; -природно-климатичексими условиями; -привлекательностью региона для иностранных инвесторов и др. Основными задачами системы управления инвестиционой деятельностью в регионе являются: -создание инфраструктуры инвестиционного рынка; -определение приоритетных напрвлений вложения инвестиций; -создание условий для привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций, в т.ч. свободных средств населения, иностранных инвестиций и инвестиций из других регионов; -обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка с международным рынком инвестиционных ресурсов. Региональная инвестиционная политика направлена на подъем экономики и повышение эффективности производства в регионе, обеспечение самофинансирования и условий развития региона в будущем. В соответствии с ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в РФ» (1995 г.) доходная часть местных бюджетов должна формироваться за счет местных налогов, сборов, штрафов и отчислений от федеральных налогов и налогов субъектов РФ. Однако местные бюджеты в подавляющем большинстве случаев не располагают собственной доходной базой, обеспечивающей удовлетворение инвестиционных потребностей, и почти целиком зависят от трансфертов из вышестоящих бюджетов. Российские регионы также пока еще не стали в полной мере самостоятельными субъектами ИП, оставаясь во многом зависимыми от ИП федерального центра. Следовательно, предпосылкой оживления экономики России является упорядочение всей системы федеративных отношений с регионами, направленных на активизацию ИД в стране, ее комплексность при реализации инвестиционных федеральных программ на территориях регионов. Базой для совершенствования ИП в государстве должны стать региональные инвестиционные программы, разрабатываемые по единой общероссийской методике с активным участием и координацией программ между регионами Правительством РФ. Такие программы могут подкрепляться материально долевым участием Федерального центра в финансировании отдельных объектов инфраструктуры. Стабилизация инвестиционного процесса может быть осуществлена путем постоянной поддержки регионов из федерального фонда финансовой поддержки субъектов РФ. Эти средства могут быть использованы и для поддержания депрессивных регионов. Часть фондов должна постоянно направляться на финансирование наиболее перспективных и быстро окупаемых инвестиционных проектов. Важную роль в подъеме экономики и повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика, которая является составной частью государственной инвестиционной политики. Она разрабатывается на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей экономики. Под отраслевой инвестиционной политикой понимаются выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития экономики страны в целом на ближайшую и дальнюю перспективу. В условиях рыночной экономики важную роль в инвестиционной деятельности играют отдельные хозяйствующие субъекты. Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия. Инвестиционная политика предприятия представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности. При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов: -нацеленность ИП на достижение стратегических планов организации и ее финансовую устойчивость; -учет инфляции и фактора риска; -экономичексое обоснование инвестиций; -формирование оптимальной структуры инвестиций (реальных, портфельных); -ранжирование инвестиционных проектов по их важности и последователности реальзации, исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников; -выбор наиболее надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций. Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы: 1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие задачи: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); определение региональной направленности инвестиционной деятельности. 2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия. 3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования. 4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность. 5. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. 6. Обеспечение ликвидности инвестиций. По каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности. 7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. 8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде. 9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений: прежде всего, высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств); наконец, быстрая реализация инвестиционных программ способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.
|
