Дисконтування доходу від експлуатації інвестиційного проекту
За більшістю інвестиційних проектів доходи отримуються не один раз, а декілька разів в процесі їх реалізації, тобто отримується потік доходів. Тому при оцінці ефективності інвестиційного проекту потрібно приводити на початок періоду реалізації інвестиційного проекту усі доходи від його експлуатації. Щоб визначити теперішню вартість доходу за проектом, використовується така формула: ТВ = де ТВ – теперішня вартість потоку доходу від експлуатації проекту; Дt – величина доходу від експлуатації інвестиційного проекту в період часу t; T – кількість періодів (років), протягом яких проект приносить доходи; Е – ставка дисконту у частках одиниці (якщо періоди беруться річні, то ставка дисконту - річна). Дохід за інвестиційним проектом інколи називається чистим грошовим потоком і він включає дві складові, які після реалізації продукції за проектом залишаються власнику цього проекту, а саме - прибуток та амортизаційні відрахування. Що стосується ставки дисконту, то її нижня межа (безризикова ставка), може бути прийнята на рівні депозитного відсотка комерційних банків. Але, враховуючи ризик реалізації та деякі інші особливості даного інвестиційного проекту, до безризикової ставки дисконту додають ще деякі надбавки, зокрема, премію за ризик. Потік доходів від експлуатації інвестиційного проекту, як і загалом будь-який потік надходжень, називається ануїтетом.
|
(8.4)
