Студопедия — Инвестиционных проектов. Общая сумма средств, которую необходимо уплатить инвестору за использование определенного объема финансовых ресурсов
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Инвестиционных проектов. Общая сумма средств, которую необходимо уплатить инвестору за использование определенного объема финансовых ресурсов






Общая сумма средств, которую необходимо уплатить инвестору за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.

Алгоритм определения средней цены (стоимости) капитала организации:

1) определяется удельный вес каждого источника средств в общей их сумме;

2) рассчитывается стоимость средств по каждому источнику финансирования;

3) определятся средняя цена капитала организации.

При определении средней цены капитала организации наиболее важным является расчет стоимости отдельных источников финансирования ее деятельности.

Расходами по обслуживанию собственного капитала являются дивиденды, выплачиваемые акционерам.

Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций, определяется по формуле:

 

Ц кап. прив. акц.=(Д прив. акц. / СМА прив.) * 100 %, (34)

 

где Д прив. акц. - дивиденды по привилегированным акциям, р.;

СМА прив. - средства, мобилизованные через продажу привилегированных акций, р.

Общая сумма дивидендов по привилегированным акциям определяется как произведение дивидендов, объявленных для выплаты по соответствующему виду привилегированных акций, на число привилегированных акций соответствующего вида.

При определении цены капитала, мобилизуемого путем размещения обыкновенных акций, необходимо учитывать дополнительные внутренние источники финансирования. Так, наличие нераспределенной прибыли организации является, по сути, отложенными потенциальными дивидендами акционеров. Поэтому стоимость источника финансирования «нераспределенная прибыль» определяется доходом, который был бы получен в случае вложения потенциальных дивидендов в банк или инвестирования по какому-либо другому направлению. Таким образом, цена данного источника финансирования определяется тем же уровнем доходности, что и обыкновенные акции, находящиеся в обращении.

Цена капитала, привлекаемого за счет выпуска обыкновенных акций (с учетом нераспределенной прибыли), определяется по формуле:

 

Д об. акц.

Ц кап. об. акц. = ------------------------------- * 100 %, (35)

СМА об. + П нер.

 

где Д об. акц. – дивиденды по обыкновенным акциям, р.;

СМА об. – средства, мобилизованные через продажу обыкновенных акций, р.;

П нер. - нераспределенная прибыль, р.

Сумма дивидендов по обыкновенным акциям определяется как произведение дивиденда по обыкновенным акциям на число обыкновенных акций.

Средняя цена собственного капитала, используемого для финансирования инвестиций, определяется по формуле:

Цсобст. кап. = (Цкап. прив. акц. * L1 + Цкап. об. акц. * L2 ) / 100%, (36)

 

где L1, L2 - доля капитала, привлекаемого через размещение соответственно привилегированных акций или обыкновенных акций в общей стоимости капитала, %.

Заемные средства, как правило, включают ресурсы, мобилизуемые через размещение облигаций, кредитные ресурсы.

Выпуску облигаций обычно отдается предпочтение в том случае, если собственник стремится сохранить за собой право владения и распоряжения имуществом. При покупке облигаций компании-эмитента инвестор становится ее кредитором. Выпуск облигаций, как и использование в хозяйственном обороте организации кредитных ресурсов, предполагает заимствование средств на определенный срок, по истечению которого возникают обязательства по возвращению долга с уплатой соответствующих процентов.

Цена инвестиционных ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций, определяется по формуле:

 

Ц кап. облиг. = (Проценты / СМО облиг.)*100 %, (37)

 

где Проценты - проценты, выплачиваемые держателям облигаций, р.;

СМО облиг. - средства, мобилизованные на основе размещения облигаций, р.

Цена краткосрочного банковского кредита определяется по формуле:

 

П уч. ст. * (1 - Н) + П сверх уч. ст.

Ц кред. краткоср. = -------------------------------------------- * 100%, (38)

К краткоср.

 

где П уч. ст. – проценты за пользование банковским кредитом в пределах учетной ставки ЦБ РФ, увеличенной на три пункта, р.;

П сверх уч. ст. – проценты за пользование банковским кредитом, выплачиваемые сверх учетной ставки ЦБ РФ, увеличенной на три пункта, р.;

Н – ставки налога на прибыль, доли единицы;

К краткоср. – сумма предоставленного краткосрочного кредита, р.

Цена долгосрочного банковского кредита определяется по формуле:

 

Ц кред. долгоср. = (Проценты / К долгоср.) *100 %, (39)

 

где Проценты – проценты за пользование долгосрочным банковским кредитом, р.;

К долгоср. – сумма предоставленного долгосрочного кредита, р.

Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций, рассчитывается по формуле:

 

Ц заем. кап. = (Ц кап. облиг. * L3 + Ц кред. краткоср. * L4 +

+Ц кред. долгоср. * L5) / 100 %, (40)

 

где L3, L4, L5 - доля капитала, мобилизуемого через размещение облигаций, получение кредитов, %.

Средневзвешенная цена (стоимость) капитала, авансированного в деятельность организации (WAСС – Weighted Average Cost of Capital), рассчитывается по формуле:

WACC = , (41)

где Цj - цена j -го источника средств, %;

Lj - удельный вес j-го источника средств в общей их сумме, доли единицы.

 

Ц собст.кап. * L собст.кап. + Ц заем.кап. * L заем.кап.

WACC = --------------------------------------------------------------------------, (42)

100%

 

где L - удельный вес j-го источника средств в общей их сумме, %.

Показатель средневзвешенной цены капитала выполняет ряд функций:

1) может использоваться в организации для оценки эффективности различных предлагаемых инвестиционных проектов. Данный показатель определяет нижнюю границу доходности проекта (предельную ставку). При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности и к реализации принимаются проекты, обеспечивающие доходность выше WACC;

2) используется для оценки структуры капитала и определения ее оптимальности. Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансированного капитала. Она определяется по варианту с минимальной средневзвешенной ценой капитала.

 

 







Дата добавления: 2015-09-07; просмотров: 969. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Функция спроса населения на данный товар Функция спроса населения на данный товар: Qd=7-Р. Функция предложения: Qs= -5+2Р,где...

Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...

Особенности массовой коммуникации Развитие средств связи и информации привело к возникновению явления массовой коммуникации...

Тема: Изучение приспособленности организмов к среде обитания Цель:выяснить механизм образования приспособлений к среде обитания и их относительный характер, сделать вывод о том, что приспособленность – результат действия естественного отбора...

Тема: Изучение фенотипов местных сортов растений Цель: расширить знания о задачах современной селекции. Оборудование:пакетики семян различных сортов томатов...

Приготовление дезинфицирующего рабочего раствора хлорамина Задача: рассчитать необходимое количество порошка хлорамина для приготовления 5-ти литров 3% раствора...

Дезинфекция предметов ухода, инструментов однократного и многократного использования   Дезинфекция изделий медицинского назначения проводится с целью уничтожения патогенных и условно-патогенных микроорганизмов - вирусов (в т...

Машины и механизмы для нарезки овощей В зависимости от назначения овощерезательные машины подразделяются на две группы: машины для нарезки сырых и вареных овощей...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.012 сек.) русская версия | украинская версия