Цены и возможные выплаты по трем акциям

Акции	Цена (в долл.)	Выплаты в ситуации 1 (в долл.)	Выплаты в ситуации 2 (в долл.)
А
В
С

 

Портфель из активов А и В можно сформировать с такой же ожидаемой доходностью, как у актива С в ситуациях 1 или 2. Предположим, что W_A и W_B – доли активов А и В в данном портфеле. Тогда доход по портфелю (или его стоимость в конце года) может принять следующий вид:

Ситуация 1 = 50 долл.·W_A + 30 долл.·W_B

Cитуация 2 = 100 долл.·W_A + 120 долл.·W_B

Cоставляем уравнения:

W_A·50 + W_B·30 = 38

W_A·100 + W_B·120 = 220

W_A + = 0,4 (0,36)

100· + 120·W_B = 112.

Тогда стоимость портфеля А+В будет равна:

(0,4·70) + (0,6·60) = 64. Стоимость акции С = 80.

 

Можно сделать некоторые выводы:

- Любой инвестиционный риск можно разделить на систематический (тот, который нельзя диверсифицировать) и несистематический – тот, которого можно избежать при помощи диверсификации;

- Компенсации подлежит лишь систематический риск;

- Согласно базовой модели САРМ, инвестор сталкивается только с одним видом риска – ценовым. То есть риском, связанным с будущей ценой актива. В действительности рисков намного больше;

- Многообразие финансовых рисков, влияющих на ожидаемую доходность финансовых активов, учитывается в многофакторной модели Мертона, которая определяет ожидаемую доходность как сумму премий за рыночный риск (аналогично классической модели САРМ) и премий за внерыночные риски;

- Премия представляет собой произведение «беты» ценной бумаги (или портфеля) по каждому фактору и превышения ожидаемой доходности фактора безрисковой процентной ставкой.

Премия = (ожидаемая доходность – безрисковая процентная ставка);

- Модель САРМ отражает ожидаемые величины, а инвестор опирается лишь на фактические данные при формировании портфеля, и доказать ее абсолютную практическую целесообразность не представляется возможным, так как требуемая и фактическая доходности не всегда совпадают;

- Наиболее перспективной теорией формирования инвестиционного портфеля является теория арбитражного ценообразования (АРТ), учитывающая взаимодействие любого количества микро- и макроэкономических факторов риска.

 

 

Тема 3. Инвестиции в форме капиталовложений

 

П Л А Н

 

1. Формы и особенности реальных инвестиций

2. Сущность и виды инвестиционных проектов, основные требования к их разработке. Проектный цикл

3. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиций

4. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта

5. Информационное обеспечение инвестиционного проектирования

 

1. Формы и особенности реальных инвестиций

 

Проблемы роста объема реальных инвестиций в стране вызывают необходимость рационального применения их различных форм. По своей сути реальные инвестиции представляют собой капиталовложения, направленные на воспроизводство производственных мощностей, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, долгосрочные вложения средств в материальное производство.

Как правило, крупные инвестиции вызывают необходимость больших затрат. Последние могут быть оправданы тем, что предприятие сможет: выпускать более конкурентоспособную продукцию широкого ассортимента; своевременно и более оперативно реагировать на рыночные колебания спроса и предложения; увеличивать объем сбыта своей продукции за счет продажи ее потребителям по относительно низким ценам (в случае использования предприятием методов ценовой конкуренции), или же роста объема продаж за счет существенного улучшения качества продукции, ее уникальности и надежности в эксплуатации (если предприятие применяет методы неценовой конкуренции в завоевании конкретных сегментов рынка).

Безусловно, инвестиционные затраты присущи не только крупным предприятиям с числом занятых работников свыше 500 человек, но и малым и средним организациям. Затраты предполагают наличие рисков невосполнимости этих затрат. В данных условиях легче добиться финансовой устойчивости крупным предприятиям, осуществляющим реальные инвестиции: им легче диверсифицировать вложения в разные сферы экономики (соответственно, минимизировать инвестиционные риски), проще получить кредиты и др.

Можно выделить некоторые особенности реальных инвестиций:

1) Все инвестиции в реальный сектор экономики вызывают необходимость для инвестиционных компаний формировать бюджет капиталовложений, что позволяет в определенной мере: создать эффективный механизм финансового контроля за поддержанием оптимального соотношения между неизбежными инвестиционными расходами и предполагаемыми доходами; с большей результативностью контролировать денежные потоки.

2) Для осуществления реальных инвестиций требуется составление прогнозов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта.

3) Для реализации инвестиционных мероприятий необходимы разработка бизнес-плана инвестиционного проекта и проведение текущего и перспективного планирования.

4) Необходимо разработать организационно-распорядительную структуру управления инвестиционными проектами, четко отражающую функциональные обязанности и права работников предприятия.

5) Исходя из функций общего и финансового менеджмента, требуется разработка в системе управления инвестиционной деятельностью эффективного контроля, как процесса обеспечения достижения организацией своих целей: целевые установки предприятия, конкретные разработки бизнес-плана могут найти свое реальное воплощение лишь при установлении предварительного, текущего и заключительного контроля.

6) Реальные тенденции имеют тенденцию к расширению в случае проведения государственными структурами адекватной инвестиционной политики, направленной на реализацию не только краткосрочных, но и долгосрочных социально-экономических целей развития.

7) Требуется более широкое привлечение традиционных и нетрадиционных (специфических) источников финансирования капиталовложений.

8) В отличие от финансовых (портфельных) инвестиций, вложения в реальный сектор экономики нуждаются в большем государственном регулировании и материальной поддержке.

 

2. Сущность и виды инвестиционных проектов, основные требования к их разработке, Проектный цикл.

 

Под инвестиционным проектом обычно понимают документ, отражающий конкретную деятельность по осуществлению целенаправленного достижения максимальных социально-экономических результатов инвестирования, этапы его осуществления и возможную оценку эффективности его претворения в жизнь.

Реальные инвестиции уже сами по себе вызывают необходимость составления априори плана-прогноза вложений денежных и материальных ресурсов, в котором нашли бы свое отражение основные характеристики этих вложений и четко выделенные источники финансирования каждого раздела данного плана.

В соответствии с конкретными формами реальных инвестиций (вложения в новое строительство, реконструкцию и модернизацию производства, приобретение материальных и нематериальных активов в целях извлечения в будущем прибыли, венчурное финансирование и др.) можно разрабатывать и оценивать по приведенным выше критериям конкретные инвестиционные проекты.

В экономической литературе инвестиционные проекты классифицируются по различным признакам. Представляет интерес классификация проектов, предложенная Бланком И.А.

Кроме перечисленных Бланком видов инвестиционных проектов можно также классифицировать их по другим признакам:

- по степени срочности: первоочередные (неотложные), имеющие для предприятия большую привлекательность именно в настоящий момент, и откладываемые на более длительный срок реализации;

- по степени связанности: альтернативные, предполагающие выбор лучшего проекта среди возможных вариантов инвестирования; независимые, когда компания одновременно может реализовывать два и более проекта и взаимосвязанные, когда принятие одного проекта находится в зависимости от принятия другого проекта. Соответственно, по обоими проектам принимается одно решение - например, о строительстве завода железобетонных изделий и создании необходимой производственной инфраструктуры (связь, дороги, водоснабжение, энергоснабжение и др.).

Приведенная на схеме 2 классификация инвестиционных проектов не является идеальной. Всегда можно выделить ИП в зависимости от других критериев. Например, в зависимости от ценовой стратегии: инвестиционные проекты, направленные на внедрение и закрепление на рынке конкретной продукции (товаров,работ,услуг); в зависимости от уровня риска: безрисковые, с малым риском, средним, высоким риском.

Схема 1

 

Классификация инвестиционных проектов

 

1. По целям инвестирования:

- обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;

- направленные на расширение ассортимента продукции;

- обеспечивающие повышение качества продукции;

- обеспечивающие снижение себестоимости продукции;

- направленные на реализацию социальной программы предприятия (улучшение условий труда, решение экологических задач и др.).

 

2. По уровню автономности реализации:

- независимо от реализации других проектов предприятия;

- зависимые от реализации других проектов.

 

 

3. По срокам реализации:

- краткосрочные, с периодом реализации до одного года;

- среднесрочные, с периодом реализации до трех лет;

- долгосрочные, с периодом реализации свыше трех лет.

 

4. По объему необходимых инвестиционных ресурсов:

- малые (до 100 тыс.долл.США)

- средние (от 100 до 1000 тыс.долл.США)

- крупные (свыше 1000 тыс.долл.США)

 

5. По источникам финансирования:

- финансируемые за счет внутренних источников;

- финансируемые за счет акционирования (первичной или дополнительной эмиссии акций);

- финансируемые за счет кредита;

- инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования.

В зависимости от уровня ликвидности различают инвестиционные проекты:

- высоколиквидные,когда объекты инвестирования могут быть переведены в денежную форму за короткий срок (до 1 месяца)

- среднеликвидные:могут быть конверсированы в денежную форму в срок до 6 месяцев

- низколиквидные: их переведение в денежную форму может осуществиться за более длительный срок (от 6 месяцев и более)

- неликвидные: те инвестиционные проекты, которые в силу ряда причин (устаревшая технология, падение спроса на рынке аналогичной продукции и др.) не могут быть реализованы как самостоятельные объекты инвестирования.

 

Период от идеи разработки инвестиционного проекта до выпуска целевой продукции в экономической литературе определяется как цикл инвестиционного проекта. В данный цикл входят три фазы:

1) прединвестиционная, включающая подготовку и принятие конкретного инвестиционного решения в зависимости от того или иного критерия, отражающего специфичность направленности проекта. На этой фазе определяются:

- возможные источники финансирования; проводится анализ внутренней среды (микроэкономических факторов), влияющей на инвестиционную деятельность: состав и структуру капитала, обеспеченность предприятия необходимыми материальными и трудовыми ресурсами и др.;

- осуществляется анализ внешней среды (макроэкономических

факторов), влияющей на степень инвестиционной активности:

уровень инфляции, социально-экономическое положение страны,

результативность государственного регулирования, уровень

безработицы и т.п.;

- изучаются региональные и отраслевые возможности позитивного влияния на принятие нужного инвестиционного решения;

- собирается информация о предприятиях-конкурентах, о конъюнктуре рынка и др.

На первой фазе инвестиционного цикла составляется подробное технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, анализируются прежде всего его качественные характеристики, рассматриваются возможные финансовые риски, определяются альтернативные места размещения производства в соответствии с технической и технологической направленностью ИП, исследуются возможности привлечения наиболее дешевых материальных, трудовых и финансовых ресурсов, осуществляются все организационные мероприятия по разработке ИП.

2) непосредственно инвестиционная фаза, включающая в себя:

- подготовку всех необходимых документов по проекту; определение организационной структуры управления; подписание необходимых контрактов с различными предприятиями и организациями, занятыми в выполнении отдельных этапов реализации инвестиционного проекта; осуществление строительных работ по сооружению зданий производственного и непроизводственного назначения с адекватной инфраструктурой.

Данная фаза цикла инвестиционного проекта предполагает, с учетом предварительно разработанного бизнес-плана и выполненного ТЭО инвестиционного проекта, привлечение заемных финансовых ресурсов в виде кредитов и займов для создания необходимого объема оборотного капитала.

Завершающим этапом инвестиционной фазы является сдача производственных зданий, установленных технологических линий и оборудования в эксплуатацию вместе с производственной и социальной инфраструктурой.

3) производственная фаза, отражающая заключительный этап ц и к л а инвестиционного проекта: пути от плана-прогноза до выпуска конкретной продукции, начала финансово-хозяйственной деятельности предприятия, направленной на создание определенных материальных ценностей.

3.Технико-экономическое обоснование (ТЭО инвестиций)

 

Осуществление инвестиций в форме капиталовложений, в отличие от финансовых вложений, не может успешно реализовываться без ТЭО инвестиционных возможностей проекта, без глубокого изучения и анализа альтернативных вариантов инвестирования. Необходимо верно оценить имеющиеся материальные, трудовые и финансовые ресурсы с точки зрения их рационального использования в перспективе: в какой степени предприятие будет обеспечено сырьем, источниками энергии, водой, кредитными ресурсами, квалифицированной рабочей силой и др.

Как известно, в недалеком прошлом затратный механизм экономического развития в СССР действовал таким образом, что ТЭО проекта, несмотря на его утверждение правительством, как правило, не соответствовало действительности по своим затратам: фактическая стоимость проекта значительно превышала запланированную. Все стройки Советского Союза в 60-80-х годах 20 в. носили, за редким исключением, характер долгостроя.

В современной России ситуация изменилась в связи с широким использованием рыночных регуляторов производства: конкуренции, спроса и предложения, материальной заинтересованности, экономической свободы предприятий и т.п.

Разработка ТЭО инвестиционного проекта предусматривает прежде всего обеспечение высокой эффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия ресурсов: достижение максимальных экономических результатов при минимальных совокупных издержек производства и реализации своей продукции.

В настоящее время ТЭО проекта нередко осуществляется на конкурсной основе с привлечением специалистов в области технического, финансового и маркетингового планирования.

Для составления ТЭО проекта разработчикам необходимо подготовить подробную сметно-финансовую документацию по всем статьям расходов, определить потребности в оборотных средствах, предусмотреть возможные риски и др.

Необходимо также разработать мероприятия по реализации социальной программы предприятия, включающей в себя:

- - создание благоприятных санитарно-гигиенических, психофизиологических и эстетических условий;

- выработку конкретных предложений по охране окружающей среды;

-подготовку (и привлечение со стороны) профессиональных рабочих кадров и специалистов различных звеньев управленческого персонала и т.п.

В ТЭО проекта следует дать оценку его коммерческой эффективности, определить примерные сроки осуществления ИП, выделить рекомендуемые источники финансирования и их структуру, дать предложения по обоснованию оптимальной ценовой политики и др.

Обычно ТЭО инвестиционного проекта состоит из таких разделов как:

1. Исходные данные, включающие информацию о документах, на основании которых можно разрабатывать технико-экономическое обоснование проекта. Сюда же относится информация о технических возможностях предприятия: наличие необходимых земельных площадей, состояние оборудования и степень его изношенности, производственная инфраструктура.

2. Предполагаемый объем производства и сбыта продукции, степень ее конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках.

3. Источники обеспечения предприятия материальными (включая воду,землю), трудовыми (соблюдая соответствие уровня развития рабочей силы техническому уровню производства) и финансовыми (собственными и заемными) ресурсами.

4. Обоснование рациональности размещения предприятия и принятия основных технических и технологических решений.

5. Состав предприятия и организационно-распорядительная структура его управления.

6. Основные строительные решения, включающие: выбор места для строительства производственного или иного планового объекта; сроки завершения строительных работ; площади корпусов, зданий, сооружений; дороги, связь, тепло, водо и энергоснабжение.

7. Экономика строительного производства, включая разработку экологических мероприятий.

8. Расчетная стоимость строительства с учетом инфляции и временной стоимости денег.

9. Перечень НИОКР, которые потребуются выполнить предприятию для успешной реализации своего инвестиционного проекта.

Как правило, составление ТЭО проекта осуществляется по заданию предприятия-заказчика головной проектной организации с привлечением проектной организации подрядчика.

В ТЭО помимо общих данных, отражающих основную характеристику инвестиционного проекта, включены такие показатели как:

- срок окупаемости капитальных вложений;

- производственная и полная себестоимость основных видов планируемой продукции (товаров,работ,услуг);

- валовая прибыль;

- внутренняя норма рентабельности;

- чистая прибыль и др.

Материалы ТЭО инвестиционного проекта могут использоваться

для внутреннего и внешнего потребления в различных целях, в зависимости от конкретных условий, в том числе для составителей бизнес-плана, для конкретных разработчиков (исполнителей) инвестиционного планирования.

Подготовленное специалистами технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта, в целях проверки его целесообразности, может быть подвержено также экологической, вневедомственной и другой независимой экспертизе.

 

4. Структура бизнес-плана инвестиционного проекта

 

Представляя собой важный инструмент эффективного управления предприятием, бизнес-план (БП) позволяет лицам, ответственным за финансово-экономическое планирование и управление производством и сбытом продукции, более четко видеть этапы инвестиционного цикла и, соответственно, поддерживать постоянный учет и контроль за выполнением намеченных этапов инвестиционного процесса, выявлять возможные отклонения факта от плана и делать своевременные внесения необходимых корректировок.

Структура БП и его объем могут быть разными: нет единого стандарта, так как все предприятия (компании, фирмы, организации) имеют различные цели и стратегии; отличаются друг от друга размерами (могут быть малыми,средними,крупными) и структурой источников финансирования; ореинтированы на разные объемы производства и,соответственно,разные объемы прибыли; имеют неодинаковые сроки окупаемости и т.п.

По своему составу БП обычно содержит 20-40 листов и включает следующие разделы:

- Введение

- Общая характеристика предприятия (организации)

- Описание планируемой продукции (товаров,работ,услуг)

- Анализ рынка и отдельных его сегментов

- Конкуренция

- План производства

- Маркетинговый план

- Финансовый план

- Приложения.

Иногда в бизнес-плане крупной компании выделяют такие

разделы как:

1) организационный план

2) инвестиционный план

3) риски в деятельности предприятия.

Уже во введении разработчики БП должны весьма аргументированно обосновать выбор инвестиционного проекта: показать более выгодные по сравнению с конкурентами условия производства и сбыта планируемой продукции; убедить потенциальных инвесторов вкладывать денежные и материальные ресурсы именно в данный вид бизнеса, в данный инвестиционный проект.

Во введении бизнес-плана следует отразить предполагаемые финансово-экономические результаты от реализации выбранного инвестиционного проекта: планируемый объем продаж и предполагаемую от них выручку, рентабельность производства, рентабельность продаж, рентабельность инвестиций и другие показатели будущей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Раздел "Общая характеристика организации" содержит всю необходимую в юридическом отношении информацию: название организации, адрес, телефон, факс, E-mail, организационно-правовую форму собственности (ООО, ОАО, ЗАО, другие), основной вид деятельности, размер уставного капитала, номер свидетельства о регистрации предприятия, информацию об учредителях организации.

Данный раздел включает также сведения: о месторасположении организации, занимаемой площади, плате за аренду земли (и помещений, если это оговорено), общем количестве работников предприятия, степени изношенности основных фондов, стоимости установленного и неустановленного оборудования и т.п.

В разделе "Описание планируемой продукции" важно выделить отличительные качества предполагаемой продукции, показать ее технико-экономическую и социальную значимость, с одной стороны,

для самих инвесторов (акционеров), с другой - для потенциальных потребителей этой продукции конкретного региона.

Объектом бизнеса могут быть:

1) бизнес-линия (продукция, услуги, техническое решение);

2) создание нового предприятия:

3) реконструкция и развитие действующего предприятия.

Планируемая продукция, в соответствии выбранным объектом бизнеса, может иметь совершенно разные объемы производственных и непроизводственных затрат, различную потребность в заемных источниках финансирования, разные степени возможного риска и доходности инвестиционного проекта.

В условиях рыночной экономики становится объективной необходимостью: во-первых, стремление товаропроизводителей к постоянному повышению конкурентоспособности продукции, во - вторых, ориентироваться на известные группы потенциальных потребителей. Здесь важно выделять конкретные сегменты рынка (географические, половозрастные, социальные), где планируемая к выпуску и продаже продукция будет пользоваться более высоким по сравнению с конкурирующими фирмами спросом на данную продукцию.

Для более полного представления о планируемой продукции разработчики этого раздела бизнес-плана делают ее чертеж, рисунок или рекламный листок с выделением очевидной выгоды ее приобретения потенциальными потребителями. В данном случае описание планируемой продукции направлено на появление и поддержание устойчивого на нее спроса, что особенно важно в атмосфере постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

В разделе " Конкуренция " даются сведения об основных поставщиках на внутренний и внешний рынок аналогичной продукции с указанием цен на нее и основных потребительских качеств.

В этом же разделе выделяется степень конкурентоспособности планируемой продукции, реальная возможность ее продажи в условиях действия объективного экономического закона конкуренции, с одной стороны, и инфляционных процессов, сопровождающихся падением спроса на разные виды продукции, - с другой.

Разработчикам ИП желательно иметь больше информации о ценовой политике конкурентов и финансово-экономическом положении конкурирующих между собой организаций, выпускающих аналогичную продукцию. Ценовая политика предприятия, как часть его общей финансовой стратегии, проявляется в различных формах (способах) воздействия управленческого персонала на процессы установления цен, их адаптацию к меняющейся конъюнктуре рынка.

Раздел БП инвестиционного проекта " План производства " отражает прогноз развития предприятия, процесс изготовления продукции, с указанием в зависимости от применяемой технологии, его структуры по трудоемкости (вид обработки материала, сварка, сборка и т.п.). При этом прогноз объемов производства и реализации продукции рассматривается в тесной взаимосвязи с производственными возможностями предприятия, с тенденциями его расширения в планируемом периоде с разбивкой по годам или по кварталам.

Радел " Маркетинговый план " включает конкретные мероприятия по достижению планируемого (прогнозируемого) объема продаж и размеров чистой прибыли. В данном разделе БП отражена информация о конкретных сегментах рынка, в которых предприятие планирует осуществлять сбыт своей продукции; определены уровень, структура и динамика спроса на аналогичную или близкую по потребительским свойствам продукцию; определены уровень, показан спрос на товары данной отрасли на внутреннем и внешнем рынках; дана оценка емкости рынка, как максимально возможного спроса на планируемый к выпуску вид продукции; отражена ценовая стратегия предприятия в зависимости от типов рынков, на которых будет осуществлять свою финансово-хозяйственную деятельность данная фирма: на рынке чистой конкуренции, рынке монополистической конкуренции, на олигополистическом рынке или же рынке чистой монополии.

В разделе " Финансовый план" составители БП инвестиционного проекта как правило включают три подраздела:

- сводный прогноз доходов и расходов по годам: ожидаемый объем продаж, себестоимость реализованной продукции, ожидаемая доходность с учетом возможных рисков;

- прогноз денежных потоков и регулярность поступления и расходования денежных средств;

- сводный баланс активов и пассивов предприятия, включая структуру капитала (структуру источников финансирования) с определением удельных весов собственного и заемного капитала.

В экономической литературе по бизнес-планированию инвестиций обычно рекомендуют финансовые результаты первого года реализации ИП рассчитывать помесячно, за второй год - по кварталам, а в третий и последующий периоды - по годам.

В данном разделе БП отражаются также инвестиционные риски и пути их минимизации, предлагаются меры по нейтрализации рисков, а также прогнозируется динамика роста ожидаемой доходности финансовых активов (инструментов) от сформированного инвестиционного портфеля.

В Приложениях к бизнес-плану могут быть помещены более подробные сведения о всех его разделах и подразделах: учредительные документы, таблицы, рисунки, графики, диаграммы, организационно-распорядительная структура управления, подробная сметная стоимость строительных работ (предельный размер затрат на строительство каждого отдельного объекта) и прейскурантные цены (усредненная сметная стоимость единицы конечной строительной продукции: за 1 кв.м. малярных работ, 1 электроточка и др.).

 

5. Информационное обеспечение инвестиционного

проектирования

 

Для эффективного управления инвестициями, осуществляющимися в форме капиталовложений, необходимо иметь наиболее полную и точную информацию, отражающую основное содержание разделов бизнес-плана и позволяющую административно-управленческому персоналу принимать верные решения: по формированию оптимального инвестиционного портфеля, по выработке мероприятий, нейтрализующих возможные риски, по определению конкретных путей рационального использования внутрипроизводственных, региональных и отраслевых резервов снижения себестоимости планируемой к выпуску продукции и др.

Под информационным обеспечением ИП следует понимать совокупность сведений (данных), позволяющих руководству организации планировать свою инвестиционную деятельность и контролировать фактические результаты финансово-хозяйственной деятельности (ФХД), сопоставляя последние с плановыми показателями и внося необходимые корректировки по ликвидации возникающих время от времени каких-либо диспропорций.

В отечественной и зарубежной экономической литературе четко выделяют основные требования, предъявляемые к информации: научно-технической, экономической (в том числе инвестиционной, налоговой, финансовой), социальной, организационно-правовой и др.

К этим требованиям относятся:

- Объективность. Информация должна отражать какположительные так и отрицательные аспекты управленческого,решения по инвестициям.

- Достоверность. Сведения должны быть проверяемы и отражать действительные показатели ФХД.

- Сопоставимость. Информация должна отражать сведения о конкретном виде деятельности, продукции, активе в соответствии с общепринятыми в мировой и отечественной практике стандартами: чтобы можно было сравнить сопоставимое, проанализировать фактические данные и принять конкретное решение.

- Своевременность. При осуществлении инвестиций в форме капиталовложений необходимо формировать информационное обеспечение всех этапов прохождения инвестиционного цикла. Отсутствие или недостаточный объем необходимых сведений не позволит принять управленческое решение адекватно меняющимся условиям производства и рыночной конъюнктуре.

- Значимость (существенность). Не могут считаться информацией сведения, даже если они верные и не вызывают сомнений, которые никак не влияют на инвестиционную политику предприятия и его решения.

- Достаточность (полнота). Для принятия инвестиционного решения руководитель предприятия, финансовый менеджер, финансовый директор должны иметь такой объем информационной базы, который бы позволил осуществить глубокий анализ динамики и взаимосвязи технико-экономических показателей организации.

Для эффективного управления прединвестиционной,

инвестиционной и производственной фазами инвестиционного цикла необходимо иметь достаточную информационную базу самых различных сведений, затрагивающих различные аспекты ФХД предприятия. В такую базу входят прежде всего материалы (показатели) бизнес-плана, которые выступают прогнозными ориентирами финансово-хозяйственной и технико-технологической деятельности.

Ценность информации, содержащейся в бизнес-плане, заключается в том, что самые различные аспекты предпринимательской активности инвестора находятся в неразрывной, логической связи друг с другом, начиная с организационно-подготовительных работ и заканчивая маркетинговой деятельностью, сбытом продукции и извлечением прибыли.

Кроме бизнес-плана информационной базой принятия и реализации инвестиционного проекта служат различные законодательные акты, гражданский и налоговый кодексы, постановления российского правительства, нормативные и другие документы, которые формируют организационно-правовую основу инвестиционной деятельности предприятия.

Важной составной частью информационной базы реализации инвестиционного проекта являются данные бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности.

В состав годовой отчетности предприятий в настоящее время входят:

1. Бухгалтерский баланс (форма № 1)

2. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2)

3. Приложения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убытках:

а) Отчет об изменениях капитала (форма № 3)

б) Отчет о движении денежных средств (форма № 4)

в) Приложение к Бухгалтерскому балансу (форма № 5)

г) Отчет о целевом использовании полученных средств

(форма № 6)

4. Пояснительная записка

5. Итоговая часть аудиторского заключения

Основными формами бухгалтерской отчетности являются

бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Представляя собой систему показателей об имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта, а также финансовый результат его деятельности за отчетный период, бухгалтерская отчетность после проведения независимой аудиторской проверки и утверждения отчетности общим собранием акционеров может публиковаться либо в полном, либо в сокращенном объеме.

Важной составной частью информационной базы управления реальными инвестициями является смета капитальных вложений. Ее составление предполагает:

- анализ имеющихся инвестиционных предложений (альтернативных проектов) и выбор оптимального варианта;

- оценку денежных потоков, имеющихся денежных средств, необходимых для успешной реализации ИП;

- определение необходимых НИОКР и их денежную оценку;

- проведение других прединвестиционных исследований.

Видами информации также являются:

1) данные финансовой отчетности конкурирующих предприятий, выпускающих аналогичную продукцию;

2) нормы и нормативы расхода материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

3) данные о состоянии рынка корпоративных ценных бумаг;

4) данные о динамике макроэкономических факторов: конъюнктуре рынка, уровне инфляции в стране, изменении отдельных элементов налоговой системы и др.;

5) различные методические указания и рекомендации отраслевых министерств и научно-исследовательских организаций по разработке ИП, оценке эффективности их реализации и т.п.

Принятие и реализация ИП вызывает существенную необходимость глубокого анализа ценовой информации. Это особенно касается тех реальных инвестиций, которые так или иначе связаны с внешнеэкономической деятельностью предприятий, с экспортом или импортом продукции.

Индексы цен, а также цены на многие виды конкретной продукции публикуются как за рубежом, так и в нашей стране в различных статистических сборниках, бюллетенях, журналах.

К основным источникам ценовой информации в РФ относятся: "Российский статистический ежегодник", ежемесячный статистический сборник "Социально-экономическое положение России", публикации работников экономических исследовательских институтов и др.

Публикуемые в Российской Федерации и других странах индексы внутренних оптовых, импортных и экспортных цен в этих странах служат хорошей информационной базой для российских инвестиционных компаний, помогая им: во-первых, закупить нужную продукцию по приемлемым ценам с учетом сформированной на данный момент средней мировой ценой;

во-вторых, реализовать товары на внешнем рынке и получить максимальную экономическую выгоду.

Стремительно развивающийся рынок информационных услуг в значительной мере затрагивает инвестиционное проектирование. Все шире используются компьютерные технологии в сборе, обработке, хранении и передаче любых видов информации. Эта информация постоянно обновляется и анализируется большим количеством научных коммерческих и некоммерческих организаций.

Большую роль в расширении объема инвестиционной информации играют статистические материалы, помещаемые на страницах интернета различными государственными и негосударственными учреждениями, отдельными учеными и группами специалистов. Использование этих материалов становится все в большей степени обычной практикой российских хозяйственников, занимающихся вопросами инвестиционного проектирования.