Задание 2 Решить задачи

 

 

14.
Определите сметную стоимость строительства объекта, если известны следующие данные (млн.р.):

Строительные работы (прямые) 19,0

Работы по монтажу оборудования (прямые) 1,0

Стоимость необходимого оборудования 10,0

Дополнительные затраты, связанные со строительством объекта 0,5

Прочие 1,0

При расчете сметной стоимости объекта необходимо иметь в виду, что накладные расходы составляют 18%, а плановые накопления – 8%.

 

2 Разработан и утвержден проект на строительство кирпичного завода сметной стоимостью 10 млн.р. и проектной мощностью 10 млн. шт. в год. Срок строительства по проекту составляет 3 года. Согласно проектной документации цена реализации одной тысячи кирпича – 2000 р., а себестоимость производства и реализации – 1800 р. Ставка по налогу на прибыль составляет 24%.

Определите проектную экономическую эффективность капитальных вложений и эффективность при условии сокращения срока строительства на 0,5 года.

 

3 Прямые затраты на строительство объекта составили 15 млн.р.

Определите стоимость строительно-монтажных работ, если известно, что накладные расходы составляют 15%, а плановые накопления 8%.

 

14.
Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов:

 

Проект	Приведенные инвестиции, тыс. долл.	Приведенные поступления, тыс. долл.
А Б В Г Д Е Ж З и

 

На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты,

которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 130200 тыс. долл.

 

5 Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева – водяную или электрическую – следует включить в проект реконструкции здания больницы. Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10%. Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддержанию составят за этот срок 100 млн. р. Для системы электрообогрева аналогичные показатели составят 7 лет и 120 млн. р.

 

Задание 3 Выбрать правильные ответы

 

1 Процесс создания производственных и непроизводственных фондов путем строительства новых, расширения, реконструкции, технического перевооружения и модернизации действующих объектов- это:

1.1 подрядный способ строительства;

1.2 хозяйственный способ строительства;

1.3 капитальное строительство.

 

2 Какие стадии строительства охватывает капитальное строительство:

3 проектирование объекта;

4 строительство объекта;

5 ввод объекта в действие;

6 все стадии строительства.

 

3 Назовите отличительные черты капитального строительства:

3.1 сложность сооружаемых объектов;

3.2 большие затраты материалов, труду и денежных средств;

3.3 техническая и организационная сложность сооружаемых объектов;

3.4 большая длительность производственного процесса;

3.5 все ответы верны.

 

4 Инвестор – это:

4.1 строительная фирма, осуществляющая по договору подряда строительство объекта;

4.2 субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий из собственных или заемных средств финансирование строительного процесса;

4.3 юридическое или физическое лицо, обладающее правами на земельный участок под застройку;

4.4 правильного ответа нет.

 

 

5 Проектно-изыскательская фирма, осуществляющая по договору или контракту с заказчиком, разработку проекта строительства –это:

5.1 проектировщик;

5.2 застройщик;

5.3 подрядчик;

5.4 заказчик;

5.5 инвестор.

 

6 Кто не является участником процесса капитального строительства:

6.1 инвестор;

6.2 заказчик;

6.3 подрядчик;

6.4 кредитор;

6.5 проектировщик.

 

7 Сумма денежных средств необходимых для осуществления строительства в соответствии с проектными материалами – это:

7.1 себестоимость проекта;

7.2 сметная стоимость проекта;

7.3 цена проекта.

 

8 Какие методы могут использоваться при составлении смет (возможны несколько вариантов):

8.1 ресурсный и базисно-индексный методы;

8.2 ресурсно-индексный и базисно-компенсационный методы;

8.3 ресурсный метод.

 

9 Калькулирование в текущих (прогнозных) ценах и тарифах ресурсов, необходимых для реализации проектных решений – это:

9.1 базисно-компенсационный метод определения стоимости;

9.2 базисно-индексный метод определения стоимости;

9.3 ресурсный метод определения стоимости;

9.4 ресурсно-индексный метод определения стоимости.

 

10 Комплект документации, содержащий идею предмета торгов, характер коммерческих условий, детальное описание объекта строительства и технические требования называется:

10.1 контрактом;

10.2 тендером;

10.3 пакетом документации;

10.4 портфелем документации.

 

 

11 Договор, который включает в себя выполнение строительных и инженерных работ, поставку и монтаж оборудования:

11.1 прямой договор;

11.2 договор «под ключ»;

11.3 генеральный договор.

 

12 Договор «под ключ» характеризуется тем, что:

12.1 заказчик выбирает тип договора исходя из метода определения цены на строительство объекта;

12.2 по договору выполняется определенный состав работ или специальных инженерных работ;

12.3 договор включает в себя выполнение строительных и инженерных работ, поставку и монтаж оборудования.

 

13 Что представляет собой сметная стоимость строительно-монтажных работ:

13.1 сметную стоимость всего строительства;

13.2 сумму прямых и накладных затрат;

13.3 прямые, накладные расходы и сметная прибыль;

13.4 нет верного ответа.

 

14 Лицо, обладающее правами на землю под застройку, это:

14.1 заказчик;

14.2 застройщик;

14.3 проектировщик;

14.4 подрядчик.

 

Вопросы для самоконтроля

 

1 Основные участники инвестиционного процесса

2 Какие вы знаете организационные формы строительства

3 Сущность и значение проектирования капитального строительства

4 Основные этапы проектирования

5 На основе чего определяется сметная стоимость строительства объекта строительства объекта

6 Как определяется стоимость строительно-монтажных работ (СМР)

7 Сущность нового строительства, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий

ТЕМА 6 ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

 

 

Под финансовыми инвестициями понимается вложение средств в различные финансовые активы, наибольшую долю которых, как правило, занимает вложения в ценные бумаги. Поэтому, понятие «финансовые инвестиции» в экономической литературе отождествляют с понятием «портфельные инвестиции», которые можно определить как целенаправленно сформированную совокупность вложений в ценные бумаги.

В соответствии с главой 7 Гражданского кодекса РФ под ценной бумагой понимается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Статья 143 устанавливает следующие виды ценных бумаг: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и др.

Перечисленные ценные бумаги являются первичными, помимо их, на фондовом рынке могут обращаться производные ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К ним относят опционы, фьючерсы, варранты, форварды.

При оценке акций и облигаций используются следующие понятия:

- номинальная стоимость (номинал) – стоимость, указанная на бланке ценной бумаги;

- рыночная стоимость – цена, по которой ценную бумагу можно приобрести на рынке;

- внутренняя (теоретическая или расчетная) стоимость - стоимость, полученная посредством приведения будущих поступлений по ценной бумаги к настоящему моменту времени. В условиях эффективного рынка внутренняя и рыночная стоимость ценной бумаги должны совпадать;

- доход – измеряется в абсолютном выражении, может включать дивиденды, проценты, прирост капитализированной стоимости;

- доходность – отношение дохода, генерируемого ценной бумагой, к стоимости ее приобретения;

- требуемая доходность – доходность по ценной бумаге, обычно определяемая как доходность по безрисковой ценной бумаге (государственные облигации) плюс премия за риск.

- ожидаемая доходность – определяется как сумма произведений возможной доходности по ценной бумаге на соответствующее значение вероятности;

В процессе анализа ценных бумаг важным этапом является оценка их доходности и риска.

Рисковые ценные бумаги характеризуются вероятностными значениями полученного результата, вследствие чего ожидаемая доходность по ценным бумагам определяется как сумма произведений возможной доходности на соответствующее значение вероятностей:

 

 

r_ож = D_i ∙ P_i, (32)

 

где r_ож – ожидаемая доходность;

D_i – возможная доходность;

P_i – вероятность;

N – количество прогнозов.

 

Кроме того, важным критерием принятия инвестиционных решений является риск.

Для сравнения риска различных ценных бумаг используют показатель среднеквадратичного отклонения. Среднеквадратичное отклонение определяется по формуле:

 

 

σ = (r_i - r_ож)² ∙ Р_i, (33)

 

где r_i – прогнозная доходность i- го актива;

r_ож – ожидаемая доходность актива;

P_i – вероятность получения дохода.

 

Оценка обыкновенных акций, как объекта инвестирования

 

Фактическая рыночная цена акций, выраженная в процентах, называется курсовой стоимостью, или курсом.

Для расчета курса акций (К_а) применяют следующую формулу:

 

К_а = ∙100, (34)

где СД – ставка дивиденда;

СП – ставка банковского процента.

 

 

При этом ставка дивиденда определяется по следующей формуле:

 

СД = · 100, (35)

 

где Д – абсолютная величина дивиденда на акцию;

Н – номинал акции.

 

В расчете внутренней стоимости акции используют прогнозные величины дивидендов, генерируемых ценной бумагой. В общем виде она может быть определена по формуле:

 

С_вн = , (36)

 

где С_вн – внутренняя стоимость акции;

Д_n – ожидаемая выплата дивидендов;

r_тр –требуемая акционерами ставка доходности по акциям (рыночная норма прибыли).

 

Если рассчитанное по приведенной формуле значение внутренней стоимости акций превышает их рыночную стоимость, то анализируемые акции недооценены рынком, их приобретение целесообразно; если внутренняя стоимость акции ниже рыночной, то выгодным представляется продажа анализируемых акций.

В тех случаях, когда величина дивиденда постоянна во времени, внутренняя стоимость акции может определяться следующим образом:

 

С_вн = , (37)

 

Для оценки внутренней стоимости обыкновенных акций может использоваться модель постоянного роста. В рамках данной модели предполагается, что дивиденды на акцию, выплаченные за предшествующий период (Д _о), будут увеличиваться в последующих периодах с темпом роста g. Так, если период равен году, то в следующем году ожидается выплата дивидендов в размере Д_о∙ (1+ g).

В общем, виде формула, используемая для определения дивидендов в n-м периоде, имеет вид:

 

Д_n= Д_о∙ (1+ g), (38)

 

где n- период, за который выплачиваются дивиденды.

 

Подставив полученное выражение в модель дисконтирования дивидендов, получим формулу для оценки стоимости обыкновенных акций в рамках модели постоянного роста:

 

 

С_вн = , (39)

 

Произведя некоторые математические преобразования, получаем уравнение, известное как модель Гордона:

 

 

С_вн = Д_о ∙ _, (40)

 

 

При оценке внутренней стоимости обыкновенной акции также применяют модель переменного роста дивидендов. Инвестору приходится строить индивидуальные прогнозы ожидаемого размера дивидендов Д₁; Д₂ …Д_т. Необходимость в прогнозировании размера дивидендов существует до наступления момента времени Т, который также прогнозируется инвестором. Начиная же с момента времени Т, предполагается, что дивиденды будут расти с постоянным темпом g, т.е. Д_т+1 = Д_т∙ (1+g).

В рамках данной модели дисконтированную (приведенную) стоимость дивидендов до и после наступления момента времени Т целесообразно рассчитывать раздельно.

Приведенная стоимость дивидендов, ожидаемых до наступления момента времени Т (ПС_{до Т}), определяется по формуле:

 

 

ПС_доТ= , (41)

 

Для расчета приведенной стоимости дивидендов, ожидаемых после наступления момента времени Т, используют следующую формулу:

 

 

ПС _{после Т}^о = = , (42)

где ПС_{после Т} – приведенная на момент оценки стоимость ожидаемых после наступления момента времени Т дивидендов.

 

Обобщая приведенные выше формулы, внутренняя стоимость акции в рамках модели переменного роста будет равна:

 

 

С_вн = ПС_{до Т} +ПС_после Т^о = + . (43)