Задание 1 Решить задачи. 1На предприятии налогооблагаемая прибыль за отчетный период составила 100 млн.р., а амортизационные отчисления – 10 млн.р

 

1 На предприятии налогооблагаемая прибыль за отчетный период составила 100 млн.р., а амортизационные отчисления – 10 млн.р. За это период капитальные вложения, направленные на реконструкцию цеха, составили 45 млн.р. Определите налог на прибыль с учетом и без учета льгот.

 

2 Первоначальная стоимость технологической линии составляет 80000 р. Срок ее полезного использования – 6 лет. За этот период будет произведено 5000 единиц продукции, а по годам выпуска продукции (единиц) распределиться следующим образом: 1-й год – 1200, 2-й год – 1000, 3-й год – 900, 4-й год – 700, 5-й год – 600, 6-й год- 600.

Рассчитайте амортизационные отчисления по годам использования технологической линии, применив различные способы их начисления.

 

3 В коммерческий банк поступили для рассмотрения на предмет кредитования бизнес- план 2-х альтернативных проектов со следующими параметрами:

Таблица 3 - Исходные данные

Показатели	Инвестиционные проекты
№1	№2
1 Объем инвестиций, млн.р. 2 Период эксплуатации инвестиционных проектов, лет 3 Сумма денежных потоков, млн.р. в т.ч. по годам: 1 год 2 год 3 год 4 год 4 Дисконтная ставка, % 5 Среднегодовой темп инфляции, %	-

 

Дисконтный множителе определяется по следующей формуле:

К_д = (13)

 

где r – дисконтная ставка, в долях единицы;

n – число периодов, лет.

Вопросы для семинара (письменной контрольной работы)

1 Состав и структура источников финансирования капитальных вложений на современном этапе

2 Сфера применения, формы и порядок предоставления бюджетных ассигнований

3 Собственные средства предприятий:

3.1 Прибыль и формы ее использования

3.2 Амортизационные отчисления – порядок формирования и использования

3.3 Прочие источники

4 Мобилизация внутренних ресурсов в строительстве

5 Привлеченные и заемные средства

6 Привлечение собственных средств населения для финансирования капитальных вложений

7 Инвестиционный проект. Содержание фаз жизненного цикла инвестиционного проекта

8 Прединвестиционные исследования, характеристика их основных стадий

9 Простые методы оценки инвестиционных проектов

10 Сложные методы оценки инвестиционных проектов

11 Оценка бюджетной эффективности и социальных результатов реализации инвестиционных проектов

ТЕМА 4 ВНЕШНИЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Лизинг

Своеобразной формой финансирования инвестиционной деятельности является лизинг - долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Слово лизинг (анг. - leasing) означает - брать и сдавать имущество во временное пользование. Этот термин появился в начале 60-х гг. XX в.

Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем

В качестве субъектов лизинга могут выступать:

§ лизингодатель;

§ лизингополучатель;

§ продавец (поставщик) лизингового имущества.

Западная методика расчета лизинговых платежей

В рамках западного подходаразмер лизинговых платежей может быть постоянным,когда осуществляемые в соответствии с условиями договора лизинга платежи равны между собой, и изменяющимися во времени.

Для расчета постоянных лизинговых платежей (ЛП) используется следующая формула:

ЛП=СПЛ × а, (14)

где СПЛ – стоимость предмета лизинга (первоначальная стоимость);

а – коэффициент рассрочки для постоянных рент, который определяется по формуле:

а = (15)

где i – процентная ставка, определяемая в зависимости от периодичности платежей. Она включает в себя плату за пользование предметом лизинговой сделки (вознаграждение лизингодатель, плата за дополнительные услуги и др.);

n – общее число платежей по договору лизинга.

 

Договор лизинга может включать условие об изменении величины лизинговых платежей с каждым шагом времени. Рассмотрим методику расчета лизинговых платежей, изменяющихся от периода к периоду с постоянным темпом.

Если лизинговые платежи изменяются во времени с постоянным темпом, то их размер рассчитывается следующим образом:

 

ЛП_t = ЛП₁× (1+Т)^n-1, (16)

 

где ЛП_t – лизинговый платеж начиная со второго и заканчивая n-1 (n –это количество платежей);

T - постоянный темп прироста. Он может быть положительным или отрицательным. При Т>0 происходит ускорение погашения задолженности, при Т<0 – сокращение размеров платежа с каждым шагом во времени.

Размер первого платежа определяется по формуле:

 

ЛП₁ = СПЛ × b, (17)

 

где СПЛ – стоимость предмета лизинга для лизингодателя;

b - коэффициент рассрочки, применяемый при постоянном темпе изменения платежей, рассчитывается по формуле:

 

b = (18)

 

где n - общее число платежей по договору лизинга.

 

Отечественная методика расчета лизинговых платежей

 

Согласно отечественным Методическим рекомендациям по расчету лизинговых платежей общая сумма лизинговых платежей рассчитывается по формуле:

 

ЛП = АО + ПК + ДУ + ВЛ + НДС, (19)

 

где АО – амортизационные отчисления;

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы, возмещаемые лизингодателю;

ДУ – сумма возмещаемых лизингодателю дополнительных услуг;

ВЛ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставленные по договору лизинга имущество.

 

При расчете лизинговых платежей также используют следующие формулы:

 

АО = , (20)

 

где БС – балансовая стоимость имущества, передаваемого по договору лизинга;

Н_а - норма амортизационных отчислений.

 

 

ПК = , (21)

 

где КР – кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета договора лизинга;

СТ_к- ставка за кредит, в процентах годовых.

 

 

КР = , (22)

 

где КР – кредитные ресурсы, используемые на приобретение предмета договора лизинга имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году;

Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если при приобретении имущества использовались только заемные средства Q = 1;

ОС_н и ОС_к – остаточная стоимость имущества на начало и конец периода соответственно.

 

ДУ = , (23)

 

где Т – срок договора лизинга;

Р₁ …, Р_n - расходы лизингодателя на каждую предусмотренную договором лизинга услугу.

 

ВЛ = , (24)

 

где С_тв - ставка комиссионного вознаграждения лизингодателю.

 

4.2 АРЕНДА

 

Коммерческая организация может получить необходимое ей оборудование на основе аренды. Между арендой и лизингом имеется много общего, но имеются и определенные различия.

Отличительным признаком лизинга от аренды, можно было выделить его долгосрочный характер, однако такой не совсем правомерен, так как рассмотренные выше формы лизинга свидетельствуют о том, что он может носить среднесрочный и даже краткосрочный характер (оперативный лизинг). Некоторые отличия лизинга от традиционной арендыв соответствии с Гражданским кодексом РФ (часть вторая) и Законом «О лизинге» от 29.10.98 № 164-ФЗ состоят в следующем:

- при заключение лизинговой сделки в отличие от арендной предметом договора не могут быть земельные участки и другие природные объекты;

- на лизингополучателя, помимо традиционных обязанностей арендатора, возлагаются обязанности покупателя, связанные с приобретением имущества, страхованием, техническим обслуживанием, ремонтом;

- лизингополучатель имеет возможность выбора поставщика и вида необходимого оборудования;

- по завершению договора лизинга предмет лизинга может переходить в собственность лизингополучателя по остаточной стоимости (при оперативном лизинге такой переход возможен на основе договора купли-продажи).

Кроме того, составные элементы лизингового и арендного платежа имеют определенные различия.

Арендная плата состоит из следующих составных частей:

 

А_п = А_о + Н_и + П, (25)

 

где А_п – арендная плата;

А_о – амортизационные отчисления;

Н_и – налог на имущество арендованного имущества;

П – прибыль.

Величина прибыли определяется в процентном отношении к стоимости арендованного имущества.

А так же с арендованного платежа взимается налог на добавленную стоимость.

4.3 ФАКТОРИНГ

 

В России факторинговые операции начали проводиться в 1989 г. некоторыми отделениями бывшего Промстройбанка. В ГК РФ факторинговые операции носят название «финансирование под уступку

 

 

денежного требования».

Стоимость факторинговой услуги для предприятия-поставщика состоит из таких элементов:

 

1) Страховой резерв. Это часть стоимости дебиторской задолженности, которая остается у факторинговой компании до момента оплаты должником платежных требований (ее величина обычно составляет 10-20%). Если плательщик оказывается неспособен, рассчитаться по своим обязательствам, то сумма страхового резерва поставщику не возмещается. В таком случае убытки делятся между поставщиком (в части страхового резерва) и факторинговой компанией (часть оставшихся неоплаченных платежных требований).

Страховой резерв (Р_стр) определяется по формуле:

 

Р_стр = ДЗ · С_стр, (26)

 

где ДЗ – сумма дебиторской задолженности, которую можно продать по договору факторинга;

 

С_стр - ставка страхового резерва, %

 

2) Комиссионное вознаграждение. Это плата факторинговой компании за ведение для клиента бухгалтерского учета и проведение расчетных операций.

Комиссионное вознаграждение (К) определяется по формуле:

 

К = ДЗ · К_%, (27)

 

где К_% - процент комиссионного вознаграждения, установленный факторинго- вой компанией.

 

3) Проценты за пользование факторинговым кредитом. Это плата в пользу факторинговой компании за покупку ею платежных требований. Здесь имеет место кредитные отношения, так как поставщик получает аванс в 90-80% стоимость платежных требований до наступления по ним срока платежа.

Проценты за пользование факторинговым кредитом (П_к) определяется по формуле:

 

П_к = (ДЗ – Р_стр – К) · · , (28)

 

где К – комиссионное вознаграждение;

 

С_пк – ставка процентов за факторинговый кредит;

Т – срок договора факторинга (равен сроку погашения платежных требований).

 

Применение данной формулы предполагает, что комиссионное вознаграждение и процент взимаются факторинговой компанией в момент выдачи аванса (при покупке дебиторской задолженности).

Сумму, которую поставщик получает в виде аванса по договору факторинга (Ф_а), определяется следующим образом:

 

Ф_а = ДЗ – Р_стр – К - П_к, (29)

 

По завершение срока договора факторинга при условии, что должник исполняет свои обязательства, факторинговая компания возвращает поставщику величину страхового резерва (Р_стр). Следовательно, стоимость факторинга для поставщика (Ц_ф) может быть определена по формуле:

 

 

Ц_ф = , (30)

 

 

В современных условиях, когда многие коммерческие организации имеют значительную дебиторскую задолженность, в том числе более одного года, развитие факторинга в Российской Федерации будет способствовать улучшению их финансирования, а, следовательно, стабилизации и подъему отечественной экономики.

На предприятии, особенно при реализации крупных инвестиционных проектов, используется не один источник финансирования, а сразу несколько. В этом случае возникает необходимость определять средневзвешенную стоимость капитала, которая может быть исчислена из следующего выражения:

 

Ц_ср.взв. = Ц_i · d_i, (31)

 

где Ц_i – цена капитала i-го источника финансирования инвестиций;

d_i – доля i-го источника финансирования в общей сумме привлекаемых инвестиционных ресурсов.