Инвестиционные характеристики акций

Стоимость (цена акции). Акция имеет номинальную и рыноч­ную (курсовую) стоимости. Номинальная стоимость указана на лицевой стороне сертификата акции. Рыночная стоимость акции постоянно изменяется под влиянием множества факторов. Изме­нение рыночной стоимости акции может принести ее владельцу дополнительный доход в виде разницы между ценой продажи и покупки, намного превышающий дивиденды. В зависимости от предпочтения той или иной формы дохода в числе акционеров различают:

1) вкладчиков (инвесторов), интересы которых направлены на получение дивидендов;

2) спекулянтов, интересы которых направлены на получение дохода от курсовой разницы.

Методы прогнозирования рыночной стоимости акции осно­ваны на двух подходах к анализу: фундаментальном и техничес­ком. Фундаментальный анализ позволяет получить объективную оценку деятельности и финансового состояния предпри­ятия-эмитента с учетом его места в отрасли, что, в свою очередь, позволяет достаточно точно спрогнозировать настроения суще­ствующих и потенциальных акционеров. Как известно, рынок, способный адекватно отреагировать на оперативную информа­цию, является эффективным. Технический анализ направлен на изучение непосредственно динамики рынка ценных бумаг. При этом используются графи­ки, диаграммы движения курсов ценных бумаг, биржевые индек­сы и специально созданные технико-аналитические индикаторы.

К приемам технического анализа можно отнести:

1) выявление повторяющихся элементов на графике иссле­дуемого показателя;

2) прогноз движения одного показателя по динамике другого (например прогноз движения цены отдельной ценной бумаги или рынка в целом по динамике объема сделок);

3) сглаживание динамических рядов при помощи скользящей средней с последующей интерпретацией взаимного расположе­ния графиков разнопорядковых скользящих средних:

- относительно друг друга;

- относительно графика исходного ряда фактических пока­зателей.

Надо отметить, что с помощью формулы точно спрогнозиро­вать рыночную цену акции нельзя, но можно установить ориен­тировочный уровень ее изменения. Исходя из диаграммы дохо­дов и расходов инвестора, рыночную стоимость акции можно оп­ределить равной дисконтированной сумме будущих дивидендов. Цена покупки акции должна компенсироваться полученными дивидендами, которые, с учетом неопределенного срока функ­ционирования предприятия (n -> ∞) образуют своеобразную финансовую ренту.

Коэффициент дисконтирования при n -> ∞ составит 1/r, а ожидаемая цена акции будет равна:

P = d / r

где d — ежегодный дивиденд по акции, ожидаемый в будущем, руб.;

r — ставка доходности по альтернативному вложению с аналогич­ным уровнем риска.

С учетом ожидаемого ежегодного прироста дивиденда (r,) ожидаемая цена акции определяется по формуле:

Р = d / r - r₁

При вычислениях значения процентов переводятся в десятичные дроби.

Исходя только из приведенной формулы, можно сделать вы­вод, что рыночная стоимость находится в прямой зависимости от размера выплачиваемых дивидендов: чем больше дивиденды, тем больше стоимость, и наоборот. Однако на деле высокие дивиден­ды, выплачиваемые из чистой прибыли в данном периоде, сни­жают инвестиционные возможности предприятия в будущем, что впоследствии приведет к уменьшению чистой прибыли и, соот­ветственно, снижению уровня выплачиваемых из нее дивиден­дов.

Доходность акции. Существует несколько вариантов расчета доходности акций в зависимости от момента времени. 1. Доходность за период владения акцией:

Доходность за период владения акцией = сумма дивидендов, полученных за период + (цена продажи - цена покупки) / цена покупки

2. Текущая доходность акции:

Текущая доходность акции = (дивиденд текущего года / текущийкурс покупки) • 100%

Под дивидендом текущего года понимается общая сумма всех дивидендных выплат за год.

3. Доходность акции на момент покупки:

Доходность акции на момент покупки - номинальная стоимость акции • размер дивиденда (в %) • 100% / цена покупки

Надежность акции определяется в соответствии с принадлеж­ностью к той или иной классификационной группе. Надежность простых акций определяется финансовым со­стоянием предприятия-эмитента. Надежность привилегированных акций определяется с помо­щью следующих критериев:

1) обеспеченностью активами (покрытием активами);

2) дивидендным покрытием;

3) возможностью конверсии;

4) свойством кумуляции.

1. Обеспеченность привилегированных акций активами (по­крытие активами) определяется с помощью следующего коэф­фициента:

Покрытие активами = общая стоимость активов предприятия - убытки - общая задолженность - задолженность акционеров по оплате акций (по взносам в уставный фонд)

2. Дивидендное покрытие привилегированных акций опреде­ляется с помощью следующего коэффициента:

Дивидендное покрытие = (балансовая прибыль - налоги -- процентные платежи по прибыли) / сумма дивидендовпо привилегированным акциям

Возможность конверсии привилегированных акций в облига­ции с фиксированным процентом позволяет инвестору защитить вложенные средства при снижении прибыли предприятия, а так­же вернуть их в случае ликвидации предприятия. Как известно, претензии облигационеров удовлетворяются прежде претензий держателей акций. Кроме того, облигации могут быть обеспече­ны различными активами предприятия, что существенно повы­шает гарантии их своевременного погашения в полном объеме.

Кумулятивность (свойство кумуляции) привилегированных акций означает, что начисленные, но не выплаченные в текущем периоде дивиденды будут выплачены в следующем периоде. (Проценты за отсрочку выплаты не выплачиваются.)

32. Ипотечный кредит, как форма инвестирования капитала – не нашла.