Источники и методы направления средств на инвестиции.

С I января 1987г. установлено деление KB на централизованные и нецентрализованные.

За счет централизованных КВ осуществляются: развитие межотраслевых и межрегиональных производств; строительство новых предприятий и решение других особо важных задач в соответствии с перечнем предприятий и объектов, включенных в программу экономического и социального развития РФ. Ввод в действие производственных мощностей и объектов социальной сферы за счет централизованных КВ разрешается инвесторам в форме государственного заказа, поскольку в них заинтересованы центральные органы власти.

За счет нецентрализованных КВ осуществляются:

техническое перевооружение;

реконструкция;

расширение действующих бъектов;

строительство объектов социального (в том числе жилых домов) и природоохранного назначения на действующих предприятиях;

Объемы и направления расходования таких источников предприятия определяют самостоятельно в пределах имеющихся средств и материальных ресурсов.

Инвестиции осуществляются преимущественно в форме КВ, а фонд накопления используется на эти цели как первичный доход. На КВ направляется часть фонда возмещения в форме амортизационных отчислений. Следовательно инвестиции финансируются за счет:

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (прибыли, амортизационных отчислений, накоплений и сбережений граждан юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий);

2. заемных финансовых средств инвесторов (облигаций, займов, банковских и бюджетных кредитов);

3. привлеченных финансовых средств (средств полученных от продажи акций; паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан и юридических лиц);

4. денежных средств, централизуемых объединениями предприятий;

5. инвестиционных ассигнований из государственного бюджета РФ, бюджетов республик в составе России, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов;

6. иностранных инвестиций.

В составе собственных средств инвесторов основную долю занимают прибыль и амортизационные отчисления.

Прибыль – главная форма чистого дохода предприятий, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятий, важным источником формирования финансовых результатов государства. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на КВ производственного н социального характера, а так же на природоохранные мероприятия.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). Фонд возмещения как составная часть совокупного общественного продукта по стоимости состоит из двух элементов, используемых на возмещение потребленных в процессе производства основного и оборотного капитала (материальные затраты). Первый элемент направляется на возобновление потребленной в течение года стоимости орудий труда. Источник возмещения этой стоимости – денежный износ. Данный источник хотя и равен по объему внесенным в него денежным средствам, которые эквивалентны стоимости изношенных основных производственных фондов, однако является источником финансирования не только простого, но и расширенного воспроизводства этих фондов.

Возмещение капитала (основного) предприятий совершается в условиях постоянного развития научно-технического прогресса. Поэтому вновь вводимые в эксплуатацию активные основные фонды (машины, оборудование) обладают более высокой производительностью, что предполагает снижение капитальных затрат на единицу мощности.

В результате амортизационные отчисления позволяют получать большую мощность и производительность оборудования, чем та, которая могла быть достигнута на эти же средства в период начисления износа активной части основных фондов.

Накопление стоимости износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы. Общий объем амортизационной стоимости обеспечивает не только простое, но и расширенное воспроизводство основных фондов. Начисленный стоимостный износ служит одним из важных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

В состав внутренних финансовых ресурсов, используемых для финансирования инвестиционной деятельности, включаются:

- прибыль по строительно-монтажным работам, выполняемым хозяйственным способом;

- поступления от ликвидации основных фондов;

- мобилизация внутренних ресурсов (МВР).

,

где С₁ и С₂ – остатки оборотных активов стройки на начало и конец и конец отчетного года;

К₁ и К₂ – остатки кредиторской задолженности на эти даты.

Если собственных средств для финансирования инвестиций окажется недостаточно, то в этом случае средства могут быть привлечены за счет выпуска ценных бумаг или долгосрочных кредитов банков.

Долгосрочный кредит обеспечивает платность и возврат денежных ресурсов и тем самым повышает ответственность заемщика за рациональное использование. Конкретные условия предоставления такого кредита и сроки его погашения определяются кредитным договором.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования и методов.

К методам финансирования относятся: бюджетный, фондовый, кредитный, самофинансирование, комбинированный.

Бюджетный метод – не заинтересовывает хозорганы рационально использовать выделенные средства, т.к. они предоставляются государством бесплатно. Вместе с тем при его использовании исключается негативное влияние колебаний в уровне рентабельности предприятий на объем КВ и создаются условия концентрации финансовых ресурсов на пусковых стройках (строительство метро в г. Красноярске, решение правительства возобновить и закончить строительство БАМа).

Фондовый метод – фонд развития производства или фонд накопления, относится к нецентрализованным КВ.

Метод самофинансирования пока не получил должного развития из-за низкой рентабельности.

Кредитный метод – наиболее рационален, т.к. способствует более эффективному использованию инвестиционных средств вследствие их возвратности и платности.

В условиях рыночных отношений снижается доля централизованных инвестиций и увеличивается доля нецентрализованных. Широкое развитие получает метод самофинансирования. Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиции можно исчислить коэффициент самофинансирования (К_с):

,

где С_с – собственные средства предприятия;

Б_а – бюджетные ассигнования;

П_с – привлеченные средства;

З_с – заемные средства.

Снижение этого коэффициент в отчетном периоде по сравнению с базисным означает усиление зависимости инвесторов от рынка заемного (ссудного) капитала. Повышение доли собственных средств в источниках финансирования инвестиций свидетельствует о сравнительной стабильности хозяйственной системы.